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2021年8月16日 · 2021-08-16 Steven Cheung. 上週長和（SEHK:1）及長實集團（SEHK:1113）公布業績，中期股息重新增長，長線投資者應該感到滿意。 長實與長和均是長和系的旗艦，惟形勢不時改變，長和系要角不時易手。 更多內容： 投資長和要注意的3大要點. 由於現時環球各國對國家安全重要性提高關注，未來長和在電訊及基建資產收購機會有限，惟各國對外資投資房地產的疑慮不太大；長實未來進行收購的可能性較長和為高。 從這個角度看，長實才是李澤鉅的至愛。 投資者如果要配置傳統行業股票，長實潛在升幅較長和為高。 進一步剖析長實為何是李澤鉅至愛前，簡單分析一下長和及長實業績重點。 先講長實，疫情持續情況下，集團營業額按年倒退按年倒退17%，至242.6億元。
2019年12月11日 · 2019-12-11 Steven Cheung. 長和系舵手李嘉誠在2018年退休前後，開始部署業務轉型及重組，2015年終於分拆成為長和（SEHK:1）與長實集團（SEHK:1113）兩大上市旗艦。 那一隻投資價值更高視乎收購業務的阻力。 長實主攻英國地產相關的固定收益投資，政府無意干涉。 反觀，長和主攻電訊、港口及基建均屬戰略資產，展望未來在海外進行併購難度大增，增長潛力急轉直下。 「股神」畢菲特師傅格拉罕（Benjamin Graham）指出，「短線而言，股市是投票機器，長線而言，股市是磅重器。 」格拉罕的意思是股市最終會分出貨真價實的贏家。 長和收購策略到盡頭.
2021年8月31日 · 「潛力股」 ：通常是落選股，但都有值得留意地方及上升潛力。 或會先放入監察名單。 「大市及宏觀動態分析」 ：重大經濟、宏觀或政策對個別行業/公司投資價值影響。 「熱門股」 ：市場大熱大家都關心的股份。 通常有上升潛力或可能大跌才寫。 內容分佈： 可預期「潛力股」比例會高於「倍升股」，大家要明白被篩走的股一定較多，但不代表無投資價值。 更新頻率： 每星期起碼會出一篇文 (通常不止)。 訂閱前要看. 雖然只會揀有實質業務的公司，但明日之星潛在回報高，風險自然高。 所有內容為分析性，並不是任何投資/交易建議，大家做任何投資決定前，要自己評估風險。 投資股票的錢，建議最好是未來3年至5年也不需要用的才好用來投資。 您的支持是創作優質內容的動力!
- 第一點：開宗明義就提貨幣政策
- 第二點：關鍵審計事項仍是商譽減值評估
- 第三點：債務償還狀況影響股東長遠回報
- 未來挑戰：利率變化、資產價格與債務匹配的聯繫順序
- 投資者應該怎樣分析？
過去，集團成功預測了某些政治及經濟衝擊，判斷十分準確。如今「錢太多有害處，都怪美聯儲」已經成為世界潮流，集團也許也有同感。面對低收益、不能預料的經濟及政治環境，集團怎樣應付？ 從報告中可見，年末，集團有24％及31％ 的投資分別在歐洲及英國，對應通過貨幣互換後，淨債務分別是歐元佔81％及英鎊占3％。集團利息支出折合98億港元，加權平均債務成本2.4%。金融負債賬面值4,840億港元，相對淨資產5,908億港元。通過利率掉期，已將等值506億港元債務轉為固定利率，假如利率上升100個基點，加權平均債務成本會增加0.2％。
過去，集團好幾次重大收購都是物有所值，可見時機之準。如今把收購價盡量提高，「話知你資產泡沫」也十分常見。集團近年完成的收購，是否不用「排毒」，並且更鞏固業務基礎？ 從報告中可見，集團擁有大量因各項收購而產生的商譽及品牌名稱，年末合共約4,119億港元，業務範圍遍及全世界。商譽主要是2015年收購和黃及近年收購Wind Tre交易後獲得，主要分為零售及電訊業務，分別約1,140億港元及1,270億港元。集團年內購入Wind Tre 餘下50%權益，較公平價多付971億港元，但對電信業務EBITDA有貢獻。集團對電信業務頻譜牌照及擴大網絡的支出仍然審慎，保健及美容產品業務繼續是主要盈利來源，歐洲零售業務亦有穩固表現。因此，集團認為商譽及品牌名稱都無須進行減值。
過去，集團一向擁有資金優勢，而且零售業務更是穩定的現金來源。但時間一到「還款鬧鐘」必然響起，各種資產負債的公允價值變量，潛在互動變化，如今以集團的投資規模來說，是否不用擔心那些復雜的資本遊戲？ 從報告中可見，年末集團有58%的歐元債務（折合約845億港元）將於五年內到期，主要是集團發行的企業票據和債券，利率介乎2.7％至6.2％。年內集團償還借款現金減少550億港元，新增借款增加553億港元。經營業務現金收入557億港元，加上其他項目，年內現金減少215億港元。集團在業務回顧中表示，將維持穩健的流動資金水平及健全的資產負債狀況。
世界貨幣供應量一旦增長勢頭 下降，足以影響市場對利率及風險資產的價格預期。怎樣抽取市場預期？看工業國家政府債券收益率曲線。由於市場認為這些債券接近無風險並且最具流動性，參與買賣的交易員非常多，所以市場出來的判斷很有參考價值。最近就出現了中長期收益率低於當期，做成收益率曲線倒轉，表示市場預期風險投資回報並不吸引，更傾向無風險的中長期債券。 收購產生的商譽，需要進行強制性的年度減值測試。但減值測試的主觀性很強，判斷和假設經常滯後，假如要等到經營業績及投資回報惡化，至少相隔兩年。 各種資產負債公允價值變量的潛在變化，隨之而來的風險資產價格急劇下跌，都會為債務融資帶來挑戰。
利率是否可以保持「長期低」局面？面對未來挑戰，集團怎樣「再平衡」投資帶來的風險及回報？市場對於長和股價的預期是否考慮這些挑戰？雖然業績報告沒有直接表達，但今後投資者需要明白：「決定不做決定」代表甚麼意思了。
2021年11月15日 · - HK MoneyClub. 楊惠妍頻頻增持 碧桂園成內房信心之選？ 2021-11-15 Carlos Hie. 多家內房股陷入債務危機，一些原先未有觸碰到「三條紅線」的房企也爆出債務違約事件，令投資者對內房股信心盡失。 龍頭房企碧桂園 (SEHK:2007)今年以來股價累跌約25%，不過公司大股東兼聯席主席楊惠妍於11月初連番大手增持，相信可為投資者注入強心針。 更多內容： 染藍倍升股：比亞迪 碧桂園服務 信義光能 值得長揸？ 、 內房風暴下創造的抵買機會 、 打壓內房下具潛藏爆發力的港股 、 恒大接近違約 華置停牌 投資者學到的理財智慧.
2021年5月15日 · 【MPF實戰】港女MPF實戰倉! 佢地買咗乜? 邊個會係贏家? 2021-05-15 MPF醫務室. 成日聽人講性格決定命運，咁性格對投資有無影響呢？ 之前就話先求知再投資，現在有人話契媽係先知， 究竟要點先可以管理好自己強積金呢。 我地今次請來三位港女，分享佢地對強積的睇法， 例如佢哋揀咗乜嘢計劃，揀咗乜基金。 從佢地的討論中， 我哋會見到原來一般人對強積金投資都有一啲錯誤嘅理解， 或者錯誤嘅觀念。 我波波都會問返我哋嘅 MPF 醫務室醫生， 再指出佢哋有乜嘢錯誤觀念。 今次參加強積金實戰倉既3位港女，仲會分享佢哋嘅強積金投資， 由佢哋既投資分佈，你哋估唔估到三個月之後， 應該係最後嘅實戰倉贏家呢。 Hailey:你好我叫hailey,我儲強積金都儲左差唔多1 0年啦，中間都轉過幾份工嘅。
2022年4月4日 · 2022-04-04 Steven Cheung. 碧桂園服務（SEHK:6098）在過去幾年透過收購合併的野蠻成長，來到今次業績管理層已經預告收購合併 大規模併購告一段落。 如果缺乏大型併購的物管股，又不能上調管理費又有何價值？ 筆者相信碧桂園服務野蠻增長已經告一段落，但個別物業管理股仍有投資價值，華潤萬象生活（SEHK:1209）至少在兩個層面的投資價值較碧桂園服務更勝一籌。 去年碧桂園服務收入為288.4億元人民幣，按年增長84.9%；純利40.3億元人民幣，按年增長50.2%。 從這兩組數據看，去年碧桂園服務邊純利潤不升反跌。 因為碧桂園的物業管理服務、社區增值服務、非業主增值服務、三供一業業務、城市服務毛利率均錄得下跌。
