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2024年3月22日 · 要點. 一如預期，聯儲局一致投票決定將聯邦基金利率維持在 5.25-5.5% 不變，已經是連續第五次。 我們維持預期聯儲局將在 6 月份進行首次減息 0.25%，並預計 2024 年合共減息 0.75%，使聯邦基金利率目標降至 4.5-4.75% 區間。 3 月份的聲明重申了先前的措辭，表示「除非對通脹可持續地邁向 2% 的對稱目標有更大的信心」，否則聯儲局不會減息。 個人消費支出通脹的中位數預測在 2024 年保持在 2.4%，而核心個人消費支出價格指數預測則從 2.4% 上升至 2.6%。 我們認為這趨勢提供足夠的空間，讓減息得以在 6 月份進行。 美國股市已突破歷史高位，而經濟與通脹將普遍預期放緩。
高級投資策略師. 1. 投資影響. 我們保持看好美國股票—史無前例的財政刺激、寬鬆的貨幣政策使得利率保持低位,收益率曲線趨於平坦,因此將推動美國經濟增長前景繼續改善。 這使得家庭可以進行抵押貸款再融資,企業可以發行利率更低的付息公司債券。 企業現金水平和消費者儲蓄率保持高企。 改善週期性增長前景— 我們看好對利率敏感的行業—包括金融、住房、汽車和科技,並增持材料和工業等週期性行業。 美國經濟正處於長期性科技革命的開端,這場革命將會提高生產率和企業盈利增長率。 企業盈利增長— 據彭博報導,對2021 年標準普爾500 指數企業盈利增長的普遍預期為40% ,需求方面的任何反彈都將帶來相當可觀的盈利。 基於樂觀的盈利前景和預期的支出增長,我們對美國的GDP 預測從3.5%提升至5%。
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環球. 美元:聯儲局暗示2024年仍有可能減息三次. 聯儲局連續第五次維持政策利率不變,符合市場普遍預期. 聯儲局主席鮑威爾的講話讓聯儲局的政策利率預測和更高的經濟增長預測略顯鴿派. 在利率決定公佈之後,美元下跌,而我們認為美元短期可能陷入區間盤整. 聯邦公開市場委員會(FOMC )在3 月19 至20日政策會議上一致投票決定將聯邦基金利率目標區間 維持在5.25%-5.50%不變。政策聲明的前瞻指引部分沒有變化。聯邦公開市場委員會繼續表明,就業和通脹目標面臨的風險正趨於更好的平衡。然而, 聯儲局基本上照抄1月劇本. 它認為,在對通脹持續向2%邁進有更大信心之前,降低聯邦基金利率目標區間是不. 合適的。
這是基於美國經濟的表現持續優於許多十國集團經濟體,以及美債收益率仍高於大多數十國集團經濟體的政府債券收益率。 此外,我們預計十國集團央行的整體寬鬆力度達不到鴿派的市場預期。 不那麼激進的寬鬆路徑可能會導致風險偏好減弱,從而支持美元走勢。 最後,如果其他十國集團央行進行政策轉向,相關貨幣可能面臨下行壓力。 正如普遍預期,聯儲局連續第四次會議維持利率不變. 聯儲局正在觀察過去6個月有利的通脹數據是否會持續下去. 聯儲局主席鮑威爾表示,月減息3的可能性不大. 我們的經濟學家仍然預計聯儲局將在6月首次減息,而利率市場則預計聯儲局將在5月減息. 從中期看,我們預計美元將溫和走強. 披露附錄. 重要披露.
