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作為小而開放度高的經 濟體，香港通脹兼受歐美和中國內地影響，其基礎物資主要來自中國內地，面 對輸入型通脹的衝擊程度弱於亞洲其他三小龍，故通脹大體保持穩健。 展望未 來，中美通脹分化仍將持續一段時間，預計香港今年的通脹增幅會較 2021 年 有所上升，全年通脹中樞或位於 2-3% 之間。 一、中美通脹出現分化. 面對新冠疫情，中美採取了截然不同的抗疫政策和紓困措施。 美國貨幣財 政雙寬鬆，推動着美國本輪通脹的持續走高；而得益於強力的抗疫措施，中國 經濟在過去兩年狀況良好，通脹也較為平穩。 1、美國通脹持續走高 自2021年以來，美國通脹持續走高。
一、中美通脹出現分化. 面對新冠疫情,中美採取了截然不同的抗疫政策和紓困措施。 美國貨幣財政雙寬鬆,推動着美國本輪通脹的持續走高;而得益於強力的抗疫措施,中國經濟在過去兩年狀況良好,通脹也較為平穩。 1、美國通脹持續走高. 自2021 年以來,美國通脹持續走高。 今年3 月,美國CPI 同比上升8.5% ,創下1981 年12 月以來最高水平,通脹率目前已連續6 個月超過6%,遠高於美聯儲設定的2% 的平均目標。 剔除食品和能源項,3 月核心CPI同比上. 圖1:美國通脹情況(同比,%) . 圖2:美國通脹分項貢獻(%) . 數據來源:Wind,中國銀行香港金融研究院. 聲明:本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。
1、病毒進一步變異與全球範圍疫苗普及程度及有效性的賽跑將重新界定2022 年全球經濟增長的邏輯。2022 年全球經濟可能因疫情及疫苗接種率的差異，而呈現先進經濟體與新興市場經 濟增長和通貨膨脹雙重分化的局面。
隨着疫情管控措施的有效推行實施,連同特區政府的一系列穩經濟和保就業政策的相繼出台,失業率開始下降,到2022 年1 月降至3.9%。 2022年初新一波疫情阻斷了就業市場復蘇進程,接觸密集型行業在嚴厲的社交距離規定下不得不採取裁員的措施,到4 月失業率回升到5.4%。 其後隨着疫情趨勢性受控,失業率又重回下降通道,目前已降至3.7%左右。 聲明:本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 圖1:香港經濟增速與失業率(%) 資料來源:Wind,中國銀行香港金融研究院. 3. 商品貿易表現一波三折,服務貿易大幅萎縮.
一方面香港政府應對疫情的方式和手段有了很大的提升,包括外來地區抵港人士的強制酒店隔離21天,按「一人確診,全幢強檢」和「一人確診,全工作間強檢」的嚴格準則進行強制檢測等,有利於控制病毒來源;另一方面,由特區政府主導的新冠疫苗接種計劃已經於2 月26日正式展開,有利於阻斷新冠病毒傳播。 我們取疫情前的2018 年下半年和2019年第一季度的數據作參照,同比這三個季度,2020 年下半年以來三個季度增速分別為-6.3%,-5.8%,和-2%,表明扣除基數效應後,疫情對香港的經濟影響也有所減弱。 圖. 1 :香港季度. GDP總量和同比增速. 7.5. 7.0. 6.5. 6.0. 5.5.
自2021 年下半年開始，中國經濟開始減速， 2022 年持續面臨下行壓力， 年度經濟增長目標設定在 5.5% 左右，接近市場主流預期的上限，體現出一定 的進取性，也與 2035 年經濟規模 GDP 翻一番的長期目標保持了一定程度的 連續性。. 中國經濟與美國經濟處於不同的 ...
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