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計算方法是這樣的，一般來說兌換比率愈低，對指數跳動的敏感度較高。以20,000兌1及10,000兌1的恒指牛熊證為例，假設對沖值為1，理論上若產品價錢為低於0.25元，20,000兌1牛熊證要跳動一格（0.001元），所需的期指變動為20點。
2010年1月22日 · 其數學關係如下： 推動價格升跌一個價位所需變動 = 最低買賣差價×兌換比率. 從以上算式可以看到，理論上，當兌換比率愈低，意味正股只需較小幅度變動，即能推動牛熊證理論價格升跌一個價位。 計算價格升跌變動. 假設一隻兌換比率為12,000兌1的指數牛熊證，其價格少於0.25港元，而其最低買賣差價為0.001港元。 根據以上算式代入數據，0.001×12,000 = 12，即是期指每變動12點，便可令該牛熊證的理論價格上升或下跌0.001港元。 又假設一隻兌換比率為8,000兌1的指數牛熊證，其價格為0.27港元，而其最低買賣差價為0.005港元。
2013年1月21日 · 高盛（亞洲）證券衍生產品部執行董事司徒光耀表示，這類牛熊證對指數變動較敏感，較適合貼市、要求產品速度快的投資者即市炒作。 惟注意這類牛熊證的面值會較條款接近的牛熊證稍高，證價有可能大過0.25元這個短炒者偏好的類型。 另一邊廂，較高換股比率的產品，雖然對相關資產變動的敏感度較低，但卻適合不太貼市、會持倉過夜的中線投資者，所以投資者宜因應個人需要及風險承受能力而揀選合適產品。 高盛 司徒光耀. 推介：恒指熊證66357. 條款：收回價24,088點，行使價24,288點，槓桿31倍，一三年四月到期. 行使與收回價差距縮. 現時市場上所有的牛熊證，皆屬收回價與行使價有別的R類，即萬一牛熊證被強制收回，只要收回後至下一個交易時段期間，相關資產價格未有觸及牛熊證的行使價，投資者仍可以取回剩餘價值。
2011年12月12日 · 首先，要理解牛熊證價值的基本結構。 牛熊證價格可簡單分為兩部分：內在值和財務費用。 牛熊證價格＝內在值＋財務費用. 內在值的定義是現貨與行使價間的差距，收回價愈遠，內在值愈高，所以遠收回價牛熊證一般價格較大。 若遇上裂口，遠收回價牛熊證的內在值損失更大。 以十一月三十日為例，全球六大央行聯手救市，加上人行下調存款準備金率0.5個百分點，翌日，恒指開市已挾升過千點，由17,989點急升至19,000點之上。 十二月一日，恒指高位19,051點，兩隻恒指熊證均觸及收回價被收回（見表）。 嚴守紀律忌下重注. 從表中可見，遇上大裂口高開或低開，如看錯邊，無論所持的牛證或熊證收回價是貼價還是較遠，收回風險均極大，可謂難以避免。 而持有較遠收回價證的實際損失會較大。
2011年8月1日 · 良好的牛熊證發行商，應盡量為產品提供穩定的回購價格，以及足夠的流通量，提供公平及透明度高的報價。事實上，牛熊證市場之所以發展迅速，與投資者認為牛熊證價值易計算，產品回報表現亦較易掌握有關。 投資者未了解財務費用
2023年1月24日 · 牛熊證頻頻觸及強制回收，對投資者而言不是好事，輪證發行商也不樂見。 法興證券上市產品銷售部董事蔡秀虹表示，發行牛熊證需要成本及時間，若牛熊證上市後短期內就「被KO」（強制收回），未有足夠交易量，就等同於白白浪費了上市發行費用。 輪價受引伸波幅下跌影響. 不過，這種情況於今年或有所變化。 一般而言，在波動收窄的情況下，牛熊證被強制收回的風險較低，但卻能夠提供比窩輪更高的槓桿，因而顯得更有吸引力。 蔡秀虹也認為，今年港股波動將不如去年，窩輪價格會受到引伸波幅下跌的影響，即使押注正確方向，也有機會未能獲相應回報，甚至在罕有情況下錄虧損，因此估計投資者在部署指數策略時，會傾向選擇不受引伸波幅影響的牛熊證。
2011年12月14日 · 近期窩輪已回復一定吸引力，但在下認為牛熊證（尤其是指數牛熊證）仍會大受投資者歡迎，今天與大家分享一下在牛熊證市場中的一些觀察，略作點評，希望大家有所借鏡或更了解產品變化。 如細心觀察，自八月五日以來我們會發現恒指的波幅明顯擴大，在十一月中前每天波幅更動輒達到500點或以上；另八月以後恒指也經常出現所謂的裂口高開或低開情況。 到底市場會裂口高開或低開在前一天我們基本上無從估計，但有投資者問及，是否可透過同時持有恒牛證及恒熊證來爭取回報呢？ 假設恒指某天收報18,600點，我們是否可挑選收回價距離此水平約100點的牛證及熊證，只要第二天裂口高開或低開高於100點，則雖然肯定有牛或熊證會被收回，但另一邊的持倉則可產生利潤。
