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2019年10月21日 · 避險基金、對沖基金是什麼？ 避險基金（英文：Hedge funds)）簡單的定義就是，沒有任何規則限制的基金。但避險基金真的避險嗎？ 對沖基金真的是多空對沖嗎？並不是。 其實這是翻譯上的誤解，但我也懷疑是不是故意這樣翻譯的，在國外都只有一個名子叫hedge funds，台灣大多翻譯成避險基金，或者 ...
2023年6月18日 · 公開市場操作是什麼？ 公開市場操作(英文：Open Market Operations, 簡稱OMO)，是指央行在公開市場上購買或出售證券，藉此達到控制貨幣流通數量及調控利率的目標。 對Fed來說，所謂公開市場 Open Market 的定義，指的是銀行與主要交易商及金融機構之間的交易，而不是我們一般普通人買賣債券的次級市場，
2023年10月13日 · 2012年香港交易所(HKEX)以13.88億英鎊收購倫敦金屬交易所(LEM)，所以目前倫敦金屬交易所已歸屬在香港交易所集團旗下。 其它重要期貨交易所 除了上列全球重要的期貨交易所之外，各國也多設有貨交易所，底下簡介包含台灣、日本、歐洲、新加坡、香港 ...
2022年6月8日 · 每當經濟出現衰退或是通貨膨脹過高時， 就會看到新聞報導央行實施貨幣政策(Monetary Policy)或政府實施財政政策(Fiscal Policy)來救市。 到底什麼是貨幣政策與財政政策，兩者有何不同？實施起來是否會協調或者有彼此衝突的可能呢？ 之前市場先生已經有分別介紹過貨幣政策和財政政策，可先閱讀：
- 投資護城河是什麼?
- 基本面財務指標比率不能套用在全市場？
- 先看是否有「護城河優勢」才用財報數據做確認
- 無形資產：包含品牌、專利、特許
- 轉換成本
- 網絡效應
- 成本優勢：包含生產程序、地點、特有資產
- 規模優勢：包含規模經濟與獨佔
- 分析護城河之後，再從財務指標找機會
「巴菲特是不是都會選擇ROE大於15%的股票呢?」 在不久之前一次讀書會中，一位網友向市場先生問到這問題，他的意思是：從高股東權益報酬率(ROE)的企業中， 是否比較容易找出巴菲特也會選擇的股票？ 並不是只有他這麼想，許多談論巴菲特的書籍都會提供一些指標，幫助你快速找到一些安全且便宜的股票。 剛開始學投資時，我也是跟著這些財務指標做選股，包含ROE、ROA、負債比、本益比等指標，希望能找到其中的規律後，未來有一天能靠一個簡單邏輯建立的投資組合，讓資產能夠穩定成長。 但隨著閱讀更多巴菲特的資料發現，巴菲特並不愛談論他自己的操作方法，巴菲特是個性極度小氣的人，早年學習成長階段，曾有巴菲特的朋友買了巴菲特推薦的股票讓他非常的生氣，甚至要求對方賣出，他也禁止家人公布他的操作方法。 因此市面上的書籍大...
巴菲特的投資包含許多面向，包含賺取高殖利率、買進低估的股票、套利等等。 以巴菲特2017年底操作買進或加碼的幾檔股票為例(如下表1)，會發現巴菲特並不能用單一指標來解讀他的操作。 財務指標雖然是快速選股的好工具，但很難將同一個原則套用在全市場，舉2個例子： 1. 無法辨識落難的好公司 指標反應的是財報而非價值。好股票通常都不便宜，但當它變便宜時都是發生一些意外事件，財務指標通常也會一併變差。這時若單看財務比率，就會錯失便宜購入的機會。 2. 產業/公司特性無法一體適用 例如金融業、航運業本身有高槓桿的特質，成長速度高或相對高度穩定的公司則是本益比一直維持在20以上。如果單純將一個數字套用到全市場，會有許多機會錯失掉。 例如波克夏2017年初大買航空股、出清手上的石油相關股票，是認為若油價無法...
這並不是說指標沒有用，而是在觀察指標之前，更重要的就是「商業的本質」， 包含理解企業的運作、找到該產業的關鍵指標，還有一項最重要的，就是先考慮公司是否有「護城河優勢」。 這世界上任何一家賺錢的公司，利潤總會隨著新的競爭者加入而被侵蝕。不過有些企業有一些獨特的優勢，讓其他對手卻難以和它競爭。 若有兩間同樣的公司，隨著時間經過兩者利潤都會逐漸下降，但擁有經濟護城河的公司會因為利潤下降較慢，因此長期得到更大的利益。 找到企業有護城河，等於擁有一種長期可預測的優勢。
品牌：相同產品，你會為了該品牌支付更高價格 代表消費者的認可，即使是品質一模一樣的商品也願意支付更高的價格。 例如：Tiffany珠寶、Nike運動鞋。 專利：擁有上千種專利，並且不斷更新 一般來說防止競爭能力並不強，但若擁有上千種專利且不斷更新，也能形成一種對手難以加入的情況。代表性的案例是大藥廠的專利藥品。 特許經營權：擁有特許經營權 通常是政府給予的特權，不易申請。例如高鐵、砂石場、垃圾場、煉油廠等。
轉換成本就是使用者轉換到其他廠商，需要付出極大的代價。 例如需要多花很大額資金重新購置器材或學習操作。例 如Adobe的 Photoshop繪圖軟體，學會以後很難再換成其他軟體。或是Oracle資料庫，使用後很難再用其他資料庫。
網絡效應就是越多人用越好用、媒合供給和需求雙方 有些產品媒合需求者與供給者雙方，例如拍賣網站，賣方越多，就會吸引更多買方，而買方更多又會吸引更多賣方。Facebook、Line等新興社群軟體也都有這類特質。
透過別人沒有的生產流程降低成本 有些生產程序，在新的競爭者模仿之前可以帶來一段時間的優勢。例如當年Dell戴爾電腦，跳過中間商直接銷售給消費者，大幅降低中間大中小盤的成本以及降低存貨量。 距離造成的運輸成本相對生產成本來得高 地點也可能帶來優勢，例如鋼鐵、砂石這類重量相對價值沒那麼高的產品，運送的成本相對很高，因此在產地周圍地區會有極大的競爭優勢，距離更遠的廠商即使生產成本低，但因為運費高因此很難加入競爭。 擁有一些世界級的天然資源、成本比別人低 特有資產通常是只有一些特殊的天然資源，例如礦藏、林業資源等等，而且其他廠商很難取得，因此可以形成獨有的競爭優勢。
固定資產高且規模遠大於同業5~10倍 規模經濟若要發揮優勢，通常指的是因為本身的規模遠大於同業好幾倍，因此固定成本有可能透過被分攤掉，讓成本降得更低。例如如果你是規模最大的網路電視，你可以擁有更多資源取得更高價的昂貴節目，進而繼續長期維持自身的優勢。 在某個小領域形成獨佔 另一種規模優勢是形成獨佔，但獨佔不可能發生在大規模的市場，通常是在小規模的領域達成獨佔，讓第二間企業想進入的代價太高甚至不划算，就能享有長期的超額利潤。
我認為如果想從基本面分析挖掘有利的機會，仍是要從企業本身的商業模式開始看起，至少巴菲特是這樣做。 如果單純先把所有企業用財務指標做篩選，想找出體質好的公司，那不如直接投資ETF，也同樣可以找到穩定的投資組合。 仔細研究護城河挑出好公司之後，這時再看財務指標就可以達到「確認」的作用， 如果與預想不符合也可以從中去分辨原因，也許一時落難的好公司，就藏在這些名單中！ 最後推薦《投資的護城河優勢》這本書，這本書完整歸納出投資護城河的完整觀念，想了解更多真假護城河差別都可以去閱讀這本書。 如何學習了解巴菲特價值投資？ 分享10本必讀經典書 可閱讀：10本學習巴菲特價值投資必讀經典書 額外分享幾篇好文章： 1. 價值投資的3大缺點? 必看 2. 台股入門教學》ETF投資懶人包 3. 股票開戶》最新優惠券...
2023年5月20日 · 這篇文章市場先生整理什麼是固定匯率制、什麼是浮動匯率制，比較它們的優缺點特性，最後也介紹歷史上各國匯率制度的演變。 固定匯率制是什麼？ 固定匯率制 (英文：fixed exchange rate)，是指一個國家透過行政方式，把其貨幣相對於另外一種貨幣的匯率加以固定，波動控制在一個很小的範圍之內。 例如香港就是實施固定匯率制，港幣以7.75至7.85港幣兌1美元的匯率與美元掛勾。 固定匯率制又分為「金本位制度」和「布列敦森林制度」兩種體系。 金本位制度 (英文：Gold Standard system)：把貨幣價值跟黃金掛鉤，每單位的貨幣價值等於某重量的黃金，例如1英鎊等於7.32克的黃金。
2024年2月14日 · IB盈透證券分成美國IB帳戶及香港IB帳戶，市場先生建議選擇美國IB的帳戶，投資使用的保管銀行才會在美國，而不是在香港。 關於美股券商IB盈透證券的詳細介紹，可閱讀： IB盈透證券評價與優缺點 IB盈透證券開戶教學(圖解) IB盈透證券入金教學 IB盈透證券期貨
