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- 引伸波幅是曝光率相當高的窩輪詞語，是衡量窩輪昂貴與否的一個重要數據。 引伸波幅反映了市場對未來正股價波幅的預期，常被用來衡量窩輪昂貴與否。
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引伸波幅是曝光率相當高的衍生權證（一般稱為「窩輪」）詞語，是衡量窩輪昂貴與否的重要數據。 引伸波幅反映了市場對相關資產價格（或水平，如相關資產是指數）於未來波幅的預期，常被用來衡量窩輪昂貴與否。 人們常說：不要單看股價揀股，勿以為股價高就貴，低就抵。 選擇窩輪的道理亦大同小異，我們不能單看窩輪價格的高低，來衡量窩輪是否昂貴。 要衡量窩輪平定貴，引伸波幅是其中一個必須了解的數字。 波幅是機會率. 要明白引伸波幅對窩輪定價的影響，首先要明白窩輪的理論價是由內在值和時間值組成。 只有價內（Call輪：相關資產價格高過行使價（或水平，如相關資產是指數）；Put輪：相關資產價格低過行使價）的窩輪，才會有內在值，因此窩輪的價值，某程度取決於窩輪在到期前能否擠身價內。
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套返入窩輪，如果正股價格突然變得波動，發行商用黎對沖窩輪嘅期權，引伸波幅都會變動，咁交易員就會將期權引伸波幅的變化，反映在窩輪嘅引伸波幅上，咁窩輪的引伸波幅就會出現變化。
- 窩輪是甚麼？買入或沽貨的行使權
- 窩輪種類 認購證買升 認沽證買跌
- 窩輪內在值 窩輪的預期獲利價值
- 窩輪時間值 發行商的對沖成本
- 窩輪換股比率 影響槓桿
- 窩輪引申波幅 變化度高風險亦高
- 窩輪對沖值 窩輪價格的基本比率
- 窩輪實際槓桿 窩輪的真正獲利機制
- 窩輪街貨量 街貨量高買賣差價難控制
- 計算窩輪的敏感度
窩輪其實是英文「Warrant」的音譯，是一份可以瞄準一個指定價格 (行使價)，在指定日期 (到期日) 而買入或出售有關資產 (股票、指數、基金、外匯、商品等) 的合約。現今的窩輪基本上不作購入資產，到期時以現金結算，只作為投資獲利的工具。
認購證 (俗稱Call輪) 即一張窩輪在到期前，以指定價錢行使「購買權」的合約。如果對象資產發升至HK$120，HK$100認購證的持有者，便可賺HK$20；如果最後對象資產跌至HK$80，剛好到期必須行使認購證，便會虧蝕HK$20。 除了認購證，窩輪還有認沽證 (俗稱「Put輪」)，投資者可認購在到期前出售對象資產的權利。假設是HK$100認沽證，如果到出售日之前，對象資產跌到HK$80，便可多賺HK$20。 簡單而言，認購證是對象資產上升，獲利愈多，反之虧蝕；認沽證則是對象資產愈下跌，獲利愈多，反之虧蝕。
內在值 (Intrinsic value) 所指的是預期出售後的獲利價值，即是實際出售價與現價之間的獲利差距。 以窩輪而言，即是行使價與價內水平的差距，如果是認購證／call輪，那就是對象資產高於行使價，內在值就會是正數。如是認沽證／put輪，當對象資產低於行使價，內在值就會是正數。如果沒有獲利，則會是0。因為沒有人會在沒有利益下行使合約，所以一般不會計算負數。
窩輪另一個較重要的概念是時間值，由於窩輪的行使價是固定不變，但對象資產價格則會不斷改變，時間愈長，獲得較高內在值的機會愈大。對於窩輪發行商而言，風險極高。 因此，隨著到期日愈近，窩輪的時間值就愈低，如窩輪到期，即時間值變為0，理論上如果其他因素不變，槓桿能力會隨時間而不斷降低。只要持有窩輪多於一天，就需要考慮時間值帶來的影響。
換股比率是指需要多少位合約單位，才能夠換到一份對象資產。如果換股比率10：1，那就是十份窩輪股數，理論上可以換得一份掛勾的對象資產 (如正股)。 如果買入1股10:1的窩輪，相比1股100:1的窩輪，持份較多，輪價會較高，敏感度亦較高。 如果行使價、時間值、行率、對象資產都相同，換股比率兌換數較大的窩輪，輪價會較高，槓桿較高，獲利時利潤較高。
窩輪的引申波幅其實是指對象資產的「波幅變化度」，在股市中不同股票有不同特成，例如地產股的波幅普遍較溫和，而科技股則傾向大起大落。如果正股波幅數據較細，即是引申波幅較細，窩輪價錢會較低；如果引申波幅較大，輪價亦會較高。 不過這並非永恆不變，在某一段時間內，如果交投淡靜及市場抱較為觀望的態度，引申波幅亦會下跌；相反，如果某時期遇有市場劇集，市場大起大落，引申波幅亦會急升。
對沖值（Delta）是衍生合約對於對象資產的變動比率，即對象資產價位有1個單位 (1格) 變動時，窩輪價格理論上的改變。對沖值會以百分比顯示，如50％，30％等。假設窩輪的對沖值為30％，當對象股票上升HK$1 (1格) ，窩輪便會上升HK$0.3。 認購證／call輪的對沖值會以正數表示，介乎於0至1之間；認沽證則介乎於0至-1之間，負數的原因是正股的跌幅與認沽證的價格上漲屬相反關係。
真正的實際槓桿計算其實非常複雜，當中涉及到換股比率、對沖值等因素。不過，實際槓桿基本上就是買入窩輪後，正股兌窩輪變化的獲利倍數。 當對象資產價格出現1%變動時，實際槓桿比率是10倍的話，則窩輪價格亦會上升或下跌10%。
街貨量是指市場上投資者持有相關窩輪份數，例如發行商賣出了20％，那麼街貨量就是20％，發行商會標示於交易系統上。 街貨量高，即代表市場上對單一窩輪的持有量愈多，最大的影響是發行商愈來愈難控制窩輪的交易價格，市場投資者的買賣會影響了該窩輪的表現，或出現波幅不跟隨正股的現象。
敏感度即窩輪每移動「1格」，對象資產所需的價位變化。 大致上，窩輪與牛熊證的最低買賣價格相同： 「股份輪」敏感度的計算公式為： (正股最低買賣價位 x 對沖值)／(換股比率 x 窩輪最低買賣價位) 「指數輪」敏感度的計算公式為： (窩輪最低買賣價位 x 換股比率)／對沖值 最低買賣價格是根據窩輪的每股價位而定，而換股比率愈大，對沖值愈高，窩輪的敏感度便愈高。
- Robert Cheng
窩輪價格除了追蹤相關資產價格走勢外，還受時間值損耗、引伸波幅變化、股息及利率等因素影響，了解過時間值後，本文將跟大家解釋引伸波幅。 引伸波幅=市場對相關資產未來波動性的預期. 引伸波幅是指市場對個股或指數等相關資產，在一段時間內波幅的預期、即是指向上、向下波動性有多大。 引伸波幅升，代表市場預期正股或指數未來波動性擴大; 相反，引伸波幅下跌，代表市場預估未來波動性減少。 舉例說， 恒生指數於2020年第1季時，由28000點，1個月內急跌至21000點水平。 高低位差距接近7000點，個別日子單日波幅超過1500點。
2018年10月8日 · 引伸波幅包括市場上最新的消息及對後市的預期，發行商一般參考相關資產衍生工具的引伸波幅為認股證定價，如場外期權等。 一般而言，當引伸波幅擴闊，認股證的升幅會較大；相反若引伸波幅收窄，則認股證升幅會收縮。 此外，引伸波幅可反映窩輪市場的供求變化，因當市場需求強勁，發行人會推高場外期權引伸波幅，投資者不斷買貨，輪價和引伸波幅便一同上升。 認股證 認股證產品. 請選擇文章. 引伸波幅主要是市場對認股證由現在至到期日時，對相關資產價格波幅的預期看法。 引伸波幅對認股證價格升跌有很大關係。
2015年7月30日 · 2015-07-30 06:00:00. 如何解讀窩輪引伸波幅？ 分享： 筆者與投資者交流時，發現不少投資者比較窩輪條款時，認為引伸波幅低的窩輪較好，甚至認為引幅愈低愈好。 事實是否如此呢？ 誠然，引幅高代表輪價較高，引幅低代表輪價較低，故選低引幅窩輪似乎相當合理。 但引幅是市場對股價未來波動預測。 如料港交所 (388)股價大上大落，滙豐控股 (005)股價只窄幅上落，港交所窩輪引幅自然比滙控的高。 即使掛鈎資產同是港交所，不同到期日及行使價的窩輪，其引幅也有不同。 一般而言，年期短及價外窩輪因引幅敏感度較高，引幅上落較大。 年期長的窩輪引幅穩定較佳。 故選擇窩輪時，如希望減低引幅對輪價的影響，可留意年期較長的窩輪。 引幅上落大的窩輪是否不好呢？
要比較相同正股的窩輪，我們不應該只是單單考慮產品的槓桿表現，因為窩輪槓桿取決於多項因素，例如行使價及到期時限。 我們應該透過產品的對沖值 (Delta) ，去了解每一隻窩輪追蹤正股的能力，即是如果對沖值愈大，受正股方向影響力就會愈大，換句話說 ...
