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2024年5月20日 · 概要. 對歐洲股市投資者來說，「過程更勝目標」這句格言今年或反映實況。 經濟環境改善、市場動力擴大，加上預期歐洲央行最快將於6月減息，均推動了歐元區股市上揚。 環球增長有擴大跡象，可能利好美國以外的風險資產，尤其是歐洲投資級別信貸，其交易價對比美國信貸已折讓一段時間，估值差距可能開始收窄。 環球上市基建的防守特質和可靠現金流，令其在投資組合中廣受歡迎。 但在過去兩年，實際利率高企拖累估值倍數，導致其表現落後於環球股市。 不過隨著減息將至，現時或浮現機遇。 本周重點圖表——中國發行超長期債券的提振. 中國當局為提振經濟動力而推出的政策支援已持續數月。 本周最新採取了可能屬最有力的行動：確認發行新一輪1萬億元人民幣（1,400億美元） 的超長期政府債券。
然而，歐洲正徘徊在經濟衰退的邊緣，同時中國的房地產行業將繼續拖累全球經濟增長，而地緣政治局勢持續緊張與 2024 年繁忙的大選日程預示著市場將進一步波動。 在這種複雜的環境下，投資者又該如何部署？ 為 2024 年下半年增長溫和加速作準備. 儘管全球經濟增長將相對緩慢，但仍保持正面勢頭，預計 2024 年全球經濟增長達 2.3%。 我們亦預期 2024 下半年的經濟增長將溫和加速，因為通脹下降料將推動消費，而美國率先在 2024 年第三季減息的預期將支持投資並提高企業利潤。 更重要的是，我們看到長期結構性趨勢正在轉化為極具吸引力的機遇。 向著正確的航道出發. 債券收益率仍然具有吸引力，但由於金融狀況收緊、經濟增長減慢與地緣政治風險加劇，我們繼續偏好優質債券。
隨著工資增加與利率相關的成本壓力得以緩和，我們對盈利更為樂觀，並正擴闊投資地區，以增加股票市場的機會。美國經濟於成熟市場中仍然是最具韌性，第一季盈利增長亮麗， 預期2024 年增長達 11%。隨著歐元區、英國與日本的經濟週期似乎已經見底，勢頭正在回升。
2023年 09月 08日. 在增長差異的前景中拓展投資機遇. 展望 2023 年的最後數月，金融市場正處於一個關鍵時刻：緊縮週期即將結束，而美國與亞洲大部分經濟指標正面穩健。 較令人意外的是，中國因房地產市場不景氣，令經濟復甦失衡且遜於預期。 但整體而言，全球宏觀經濟格局支持風險情緒，我們將繼續透過專注質量與基本面發掘投資機會。 我們第三季度的投資主題至今表現不俗，我們將繼續大致相同的方向，並進行一些調整以緊貼投資環境的最新發展。 與上一季度相比，美國的盈利與通脹狀況有顯著改善。 我們預期美國聯儲局將成為成熟市場中最早暫停加息的央行之一，而其他央行也應在年底前逐步遵循。 好消息是，聯儲局成功完成了緊縮任務而沒有引發經濟衰退，我們認為美國市場將暫時處於「軟著陸」的狀態。
2024年4月5日 · 多國央行（聯儲局、歐洲央行與英國央行）同步釋出的鴿派訊息，增強了市場對6月份減息的預期，對股市屬利好因素。. 鑒於經濟基本面似乎已經觸底，我們上調了歐洲（英國除外）股票的觀點至中性。. 由於政策轉向會限制債券收益率的上行空間，我們繼續 ...
2024年2月26日 · 2024年2月27日. 概要. 1月中以來，市場已降低西方央行放寬政策的預期。 美國聯儲局則最為明顯，因其增長、勞動力和通脹數據均較預期強勁。 上市房地產投資信託基金 (REIT)（即主要擁有或經營可創造收入物業的上市公司）2024年開局的表現令人失望。 環球股市近期的主題之一，是標普500指數日益集中於一些可吸引投資者想像力的大型股。 本周重點圖表——債券回歸（新興市場） 投資機會衍生自新興市場央行遠較聯儲局和歐洲央行更早收緊貨幣政策。 新興市場央行官員積極主動，為其債券市場創造估值緩衝，以抵禦1980年代以來全球最迅速的金融緊縮。 國際貨幣基金組織近期公佈的分析，便反映出這種政策策略及特定國家的結構改革怎樣大幅改善此資產類別的風險行為。 一些新興市場央行——尤其是拉丁美洲——已開始減息。
概要. 2024 年以來，由於市場大幅調整對聯儲局減息的預期，美元跑贏其他十國集團貨幣。 美元要保持領先，可能還需要其他利好加持，包括美債收益率維持在當前水平、美國以外的經濟體轉向鴿派，以及潛在的避險浪潮。 我們認為，英鎊兌美元、澳元兌美元以及紐西蘭元兌美元短期面臨下行風險。 我們的戰術觀點. 貨幣對（如美元兌日圓）的戰術觀點：上升（⬆）/下跌（⬇）/持平（ ）箭嘴顯示，滙豐環球研究部預計，未來幾星期，貨幣對中的第一種貨幣相對於第二種貨幣將會升值/貶值/盤整。 例如，歐元兌美元的上升箭頭意味著，未來幾星期歐元相對於美元將會升值。 「目前」項下的箭嘴代表我們的最新觀點，「此前」項下的箭嘴代表我們在上月報告中持有的觀點。 美元. 歐元. 英鎊. 日圓. 瑞士法郎. 加元. 澳元. 紐西蘭元.
