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大國博弈之下地緣政治風險持續累積。2022年2 月底俄 烏衝突以來，全球能源與糧食供應鏈遭到破壞。短期內，俄烏衝突仍不見解決的曙光，其對全球 經濟造成的負面影響在2023年也將持續。最近幾年，地緣政治引發的各類黑天鵝事件不斷湧現，
緩了國際輸入型通脹的衝擊。以近期大漲的國際能源和食品價格為例，俄羅斯 和烏克蘭 是全球重要的化石能源以及糧食產地，衝突爆發以來，歐美制裁導致 全球能源項與食品項價格大幅上漲，產生輸入型通脹壓力。不過香港的能源和 ...
俄烏衝突加劇大宗商品價格攀升，與疫情和供應瓶頸等因素疊 加導致通脹壓力持續高企，促使聯儲局加快貨幣政策正常化步伐。 美國貨幣政 策正常化次序是先行減少買債、繼而停止買債、溫和加息，最後才是縮表。 聯 儲局公布的點陣圖顯示，市場普遍預期今年會有七次以上的加息，甚至個別時 段可能加息0.5 厘，從而加快返回長期利率水平的步伐。 長期以來，美國聯儲局的貨幣政策取向主要看國內經濟資料，完全不考慮 其國際溢出效應。 目前美國面臨嚴重的通脹壓力， PCE 上調到4.3%，未來兩 年通脹水平將顯著超過目標區間，核心通脹率亦呈現同樣的趨勢。 通脹長期上 行是加息的重要基礎。 市場亦擔心通脹與經濟停滯疊加，面臨滯脹的風險。
圖表2. 2020 TED 利差和LIBOR-OIS利差. 根據TED 利差指標和2007 年至08 年的重要事件,在2007 年8月9 日至2008 年9 月15 日雷曼破產,我們選擇了三個時間段與2020年2 月24 日至3 月23 日作比較。. 鑒於過去兩個月不僅有COVID-19的衝擊還有3 月8 日沙特和俄羅斯石油戰的衝擊,我們將 ...
從全球資產配置中國的比例來看,這一數值仍然遠低於中國經濟佔全球經濟的比重。. 現時,中國已成為全球第二大經濟體,2019年中國GDP 佔全球GDP 的比重約為14%。. 然而,外資在中國資產的配置比例遠低於這一數字,外資入場中國仍處於初級階段(圖2)。. 從股市數據來 ...
2015 年12 月31日. 美加息對東南亞貨幣衝擊不一. 張文晶 經濟研究員. Tel: 28266192 anniecheung@bochk.com. 過去聯儲局數次加息,均引發新興市場貨幣不同程度的貶值。 就算聯儲局在2013 年只是暗示QE結束時間可能較預期更早,當時的“ 縮減恐慌” (Taper Tantrum)已令新興市場股、滙大幅波動,足見聯儲局的貨幣政策決定對新興市場影響深遠。 如今聯儲局終於邁出加息的步伐,相信新興市場表現會再現波瀾。 隨著“ 一帶一路”的開展,東南亞市場將較其他拉美、東歐等新興市場與我們有更多的經貿往來,因此聯儲局加息後的東南亞貨幣走勢尤其值得關注。 東南亞貨幣表現相對堅挺.
1. 市場展望與投資策略. 2020年06月. 環球經濟 總體上對風險資產持審慎樂觀的態度，但應該謹慎 挑選投資對象 . 經歷了3月的恐慌性拋售之後，市場的風險情緒持續改善，風險資 產表現在5月繼續復甦。 流動性緊絀已有所紓緩，這從倫敦銀行同 業拆息（LIBOR）下降和美元走勢平穩中得到印證。 截至3月23 日，MSCI世界指數最多下挫了34%，到撰文時（5月22日），反 彈幅度已經達到29%(圖1)。 科技股、健康護理股等領先板塊已經 重新錄得正回報，但本年至今，環球股票仍報跌12%。 信用債券 和高息債息差收窄，可是與2019 冠狀病毒病（COVID- 19）爆發前的水平仍有一些距離。 金融板塊也尚未恢復過來，令 人驚訝的是與房地產相關的資產在這一輪大市反彈中屬表現最差 之一。
