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2024年5月6日 · 我们的经济学家预计日本银行将会在 2024 年第三季实施 25 个基点的加息， 然后于 2025 年再实施两次幅度为 25 个基点的加息。 至于美联储的政策利率路径，我们的经济学家预计，美联储将在 2024 年 9 月启动降息，降息幅度为 25 个基点，明年还将有三次降息。 4 月 17 日的美日韩联合声明中，也隐含着美国的一丝默许。 似乎拼图的各个部分正在慢慢拼凑到位。 我们仍预计日元将在今年晚些时候温和回升. 因此，我们仍预计日元将在今年晚些时候温和回升。 就目前而言， 外汇干预可能会破坏趋势，使投机者在增加日元空头头寸时更加谨慎。 回到页首. 分享.
日本银行加息,但瑞士国家银行率先降息 货币. 环球. 日本银行17 年以来首次上调政策利率...... ...... 但瑞士国家银行出人意料地9年来首次降息,先于其他十国集团央行. 我们认为日元面临上行风险,但瑞士法郎面临下行风险;美元可能会保持韧性. 3 月19日,日本银行进行了全面政策调整,结束了负利率政策。 然而,由于日本银行没有提供明确鹰派的前瞻性指引,日元仍然是年初至今表现最差的十国集团货币(图. 1)。 抛开近期走势不谈,我们认为,美日利差有望收窄,再加上其他利好因素,日元应该会获得支撑(详见《日元:日本银行结束负利率政策》)。 与此同时,大多数发达经济体的央行自2021 年底以来一直在提高借款成本(图2),且在降息之前,普遍在寻找通胀下降的进一步证据。
外汇前瞻. 货币. 环球. 美元兑日元:有干预迹象? 日元强劲反弹引发外汇干预猜测. 干预成功的可能性更大...... ......前提是同时具备三个条件:美联储降息、与美国协调行动以及基本面问题得到解决. 今年以来,日元兑美元贬值了约8% ,美元兑日元一度触及160。 近期日元兑美元的飙升引发了对外汇干预的猜测(见下图)。 美元兑日元日内波动幅度超过3%,而过去几年只出现过五次类似的盘中波动。 其中两次与日本财务省的干预有关(2022 年9月9 日和2022 年10 月21 日)。 其余三次则是由关键事件推动,包括2022 年11月.
2024年3月19日 · 日本银行 17 年以来首次加息. 日本银行将把政策利率 （即无担保隔夜拆借利率） 设定在 0-0.1% （从-0.1%略微上调至 0%），并对超额准备金支付+0.1%的利率。 除了日本国债（目前每月购买规模约为 6 万亿日元）之外，日本银行将停止其他资产购买，包括交易所买卖基金（ETF）和日本房地产投资信托基金（J-REIT） 。 我们注意到，由于债券到期，日本银行资产负债表上的日本国债余额已在 1 月至 2 月停止增长。 日本银行的 9 名董事会成员以 7 比 2 的投票通过加息决定，以 8 比 1 的投票通过继续购买日本国债的决定。 关于其他资产购买的决定则获一致通过。 由于日本银行的决定符合市场普遍预期，美元兑日元上升. 消息公布后，日元走弱。 美元兑日元保持在 150 关口上方。
2024年4月8日 · 概要. 自 2022 年以来，外资持有的人民币资产有所下降，不过这一点本身并不表示人民币国际化陷入停滞。 得益于中国的贸易和金融联系，人民币在全球支付和公共融资中的使用正在增加。 人民币互换额度、贸易协定和“一带一路”倡议有望提高人民币的国际化水平 。 一段时间内外国投资者的证券投资资金流出，并不一定意味着人民币成为国际货币的前景黯淡. 在中国内地金融市场，近两年也经历了人民币贬值、利率下降和股市疲软。 这可能引申一个问题，所有这些是否会动摇人民币的国际地位。 事实上，自 2022 年以来， 人民币作为储备货币 （针对公共部门）和 投资货币 （针对私营部门） 并没有取得太大进展。
2024年4月29日 · 概要. 在日本银行公布政策决定后，日元跌至 34 年以来的新低。 日本银行认为，2024 财年通胀风险偏向上行。 我们认为，影响美元兑日元的主要因素仍是利差和外汇干预风险。 在日本银行公布政策决定后，美元兑日元突破 156. 在日本银行今日（4 月 26 日）公布政策决定后，美元兑日元突破 156，这是另一个重要汇率水平。 日本银行维持 3 月提供的国债购买指引不变 ，这很可能是导致市场失望的原因；而其基准利率维持在 0%-0.1%区间，符合市场预期。 不过日本银行的展望报告中也有一些鹰派元素. 然而，我们认为， 日本银行最新的展望报告实际上与此前 1 月的报告有很大的不同，在多个方面体现鹰派立场。
日本银行17年以来首次加息. 由于日本银行的决定符合市场普遍预期,美元兑日元上升. 2006 年至2007年的周期与本轮周期的重要区别可能预示日元走强. 我们仍然预计日元将在2024年回升. 披露附录. 重要披露. 本报告仅用作信息参考之目的,不应视作卖方要约,也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约,和(或)参与任何的交易策略。 由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要,因此本报告中的信息是一般性的,并不构成个人投资建议。 相应地,投资者进行操作之前,要根据自身的目标、财务状况和需要,考虑所给出建议的恰当性。 如有需要,投资者应获取专业的投资和税务建议。
