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2021年2月25日 · 結語：高息低估值 值博率高. 過去一、兩年的不利環境未有對佐丹奴構成結構性影響，相反，更突顯其管理層執行能力及集團「底氣」。 考慮到本身財政狀況 (每股持淨現金約0.69元)，以及去年下半年業務已實際扭虧等復甦因素，均有條件在艱難時期，繼續以高息回饋股東。 佐丹奴現價比起2020年初低出31%；較2019年初在3.7元樓上，更加累積蒸發逾56%。 估值顯得相當吸引，計及高息因素的話，值博率非常明顯。 延伸閱讀. 佐丹奴已出現再買入訊號？ 零售寒冬過後爆升的一隻零售股. 佐丹奴是零售股奇葩? 分享給你的朋友. 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？ 我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《 不應錯過的10隻高增長美股 》免費報告。 立即 按此 下載！ 想提早退休? 想提高每月的被動收入?
- 佐丹奴盈警變相盈喜
- 經營環境未好轉
- 派息難以如往昔
- 網上業務暫未獨當一面
- 投資結語
集團預期截至2020年12月底止全年業績將錄得股東應佔虧損淨額1.1億至1.3億元，2019年同期則為淨利潤2.3億元。 不過，佐丹奴又指出，去年上半年錄得淨虧損1.75億元，但隨著零售銷售的正面趨勢和消費者信心改善，在未考慮進一步潛在的資產減值費用下，集團預計去年下半年的淨利潤為4500萬至6500萬元，然而去年下半年盈利仍無法扭轉全年錄得的虧損。 換言之，佐丹奴去年下半年經已扭轉上半年的虧損狀態，那麼是否意味集團經已脫離谷底邁向復甦呢?
佐丹奴於2020年上半年淨虧損1.75億元，其中香港市場佔1.02億元。但去年下半年香港的疫情雖曾緩和，但未好轉，年底更爆發第四波疫情，踏入2021年「限聚令」仍未曾解除、食肆禁晚間堂食、商場人流疏落、市民消費意欲未恢復，零售業的經營環境仍困難。 猶幸的是今年冬季特別寒冷，對禦寒衣物有需求，加上農曆新年向為零售旺季，故料服裝銷情未至於太差，佐丹奴的香港業務縱使未止血，但估計經已步出谷底。 佐丹奴的盈警公告亦指出，集團旗下市場表現，特別是香港、馬來西亞和南韓，最近疫情確診病例激增，反映在不久的將來，相關情況仍然反覆。 雖然佐丹奴稱，中國大陸和台灣等其他市場已逐步復甦的跡象。不過，中國大陸和台灣業務於2019年上半年利潤佔比僅約一成，對整體利潤貢獻並不大，不足以帶動佐丹奴業務復甦。
既然去年下半年業績錄得利潤，那麼會否增加2020年末期股息，甚至恢復以往的高息政策?佐丹奴的2020年中期股息大減近70%，至3.1仙，而2019年及2018年的全年派息亦分別下降56%及4%，大幅減派息的原因是純利倒退。 佐丹奴於2019年之前的派息政策非常進取，2013至2018年期間的派息比率介乎93%至110%的高水平。雖然2020年下半年淨利潤估計為4500萬至6500萬元，但相信這不足以支持集團恢復近100%的高派息政策。 事實上，集團在2020年中期虧損1.75億元，每股虧損11.1仙之情況下，派發3.1仙中期息，並不健康，相信為的是要留住基金股東，減低沽壓。
要恢復穩定且持續的高派息政策，前題是要業務回復增長。新冠肺炎疫情推動了電子商務急速發展，網上銷售是零售業必走之路，佐丹奴亦發展網上業務，去年上半年網上業務銷售增長5.3%至約1.4億元，佔總銷售額僅9.8%，對業績的貢獻未算顯著，仍需加把勁。 佐丹奴於2015年至2017年間營業額無甚增長，唯靠成本下降來推動盈利上升，及至2018年純利升幅不再，反而微跌4%，2019年更倒退五成，不單是經營環境轉差，亦因海外快速時裝大行其道，佐丹奴品牌的吸引力下降。
佐丹奴業績已走出谷底，但未至於復甦，短期內仍需掙扎求存，方法是透過謀求店舖減租、以科技為基礎來改善經營，提高效率，減少固定成本。集團每年約有三分一店舖續約，租金減幅料10%至50%。若租金太高的香港門店便不會續租，轉而加大投放資源於韓國、泰國、台灣等地。 幸而勝在資金充裕，截至2020年12月底，現金和銀行結餘約11億元，相信能夠渡過目前的艱難時期。 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！ 想提早退休? 想提高每月的被動收入? 我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！ 本文所提...
2022年9月19日 · 鄭家純家族私人持有的周大福控股，對佐丹奴(0709.HK)的收購要約因僅獲46%支持而失效，佐丹奴在消息出台後股價曾急跌逾1成，而同系的周大福珠寶（1929.HK）股價亦走軟。
2022年3月18日 · 2021年虧轉盈，末期息增加近45%至10仙，全年股息為每股16.5仙，派息慷慨，派息比率達137%，而且佐丹奴的現金流強勁，2021年底現金和銀行結餘有8.75億元。
2020年7月7日 · 不過阿克曼並沒有史無前例將旗下對沖基金的所有股票清倉，而是在 2 月後期 重手以對沖策略押注，該策略大獲全勝，將 2,700 萬美元的保費和佣金變成 26 億美元。
2019年8月9日 · 南京大學及清華大學學者曾發表題為《投資者“熱手效應”與“賭徒謬誤”的心理實驗研究》的文章，指出「在中國資本市場上，具有較高教育程度的個人投資者或潛在個人投資者中，『賭徒謬誤』效應對股價序列變化的作用均要較『熱手效應』強，佔 ...
2021年8月31日 · 本週一（8月30日）中國有贊（SEHK:8083）非全資附屬公司有贊科技申請在聯合交易所主板上市刺激中國有贊股價連升兩日。. 事關早前中國有贊公布企業架構重組計劃，建議向中國有贊股東分派有贊科技股份，然後再私有化中國有贊。. 但中國有贊的重組 ...
