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2022年6月20日 · 「股神」畢菲特師傅格拉罕（Benjamin Graham）其中一項成名秘技是搜羅擁有龐大流動資產股份，並設法逼使管理層將之向股東派息。 而尋找淨現金股就是格拉罕成名秘技的變奏，成為價值投資法其中一個賺取多於大市回報（alpha）的手段。 在逆市期間，股價深度調整後，淨現金股的優勢益發明顯，下文就會詳細介紹格拉罕尋找龐大流動資產股份的實戰例子，最後當然不會少得尋找港股市場上的淨現金股及剖析其投資價值。 話說由石油大亨洛克菲勒控制的標準石油被分拆成若干間規模相對細小的獨立實體，但投資者沒有對這些細小的石油公司有太多的注意。 由於這些規模細小的石油公司並沒有披露其資產負債表，所以無人得悉其財務狀況。 格拉罕尋找淨現金股秘技.
2020年6月3日 · 隨着ATM成形，恒指亦會變得更有動力，不只是8月季檢時，而是長期下來，增長能力提高，有利相關指數基金及ETF 。 個股而言，投資者當然亦可按個人喜好及眼光收集ATM作長期投資。未來幾個月市況波動，月供或分小注入貨較穩陣。 延伸閱讀 ...
2020年9月26日 · 集團於2019至2021年期間租約簽了70個大品牌，伴隨大批國際名牌進駐旗下消費場景，營造流連忘返氛圍帶旺消費。 陳啟宗於最新的股東致函剖析了對內地高端客消費模式的見解，除了因疫後出現「報復式消費」外，內地高消費者群未能外遊，令名牌購買力谷向內銷。 再加上外國不大歡迎內地旅客，更加令內地富戶傾向本土消費，再者奢侈品甚少以網購進行，令集團走高檔的商場因而受惠。 只要內地消費力不滅，恒隆仍可穩賺。 投資結語. 恒隆於70年代曾是本地華資地產五虎之一，今日，長實（SEHK:1113）歐洲化，而恒隆內地化，兩者股價走勢亦南轅北轍。 如看好內地經濟未來增長，「內循環」有強大韌力，又相信內地消費持續兩極化，豪華車及奢侈品愈賣愈強，恒隆地產應是一隻食正內需熱的proxy。
2022年4月22日 · 2022-04-22 Dave Leung, CFA. 恒指周四表現繼續受壓，下跌262點，收報20682點，正在補3月中的上升裂口，底部在20120點，這是初步的目標，如果未找到支持，就要看20000點的重要心理關口。 由於美國聯儲局主席鮑威爾表示在5月將討論加息0.5厘，令周四晚美股下挫，港股周五表現顯著受累。 實際上，恒指偏軟的主要原因是過去幾日一直寫的A股跌，所以港股受拖累。 A股三大指數由頭跌到尾，上證指數要試3月中低位，深證及創業板指數都尋底。 資金從新興市場流出. A股當然是受到疫情及宏觀經濟擔心影響，惟除了內部因素外，全球新興市場都是受到壓力，因為美國收緊貨幣政策，美滙指數強升至100水平，美國10年期債息又升至近3厘關口。 資金有從新興市場流出壓力。
- 高息背後的不利因素
- 目的或為緩衝股價跌勢
- 結語
可是，異常高息的背後往往隱含著不利因素。中國神華是全球最大的煤炭上市公司，主要出產電煤，旗下有5大礦區，當中去年有66%的煤炭出自內蒙古。去年收入及純利分別下降8.4%及5.5%至2,419億元(人民幣•下同)及417億元，相信兩項數字今年會再下挫，中國神華已經將今年收入目標按年下調10.6%至2,163億元。 收入目標下調並非單單因為新冠肺炎疫情影響全國經濟活動，導致用電減少，更大的原因是因為燃煤發電並非潔淨能源，有違內地當局著手處理環境污染的大方向，日後可能會被其他可再生能源漸漸取代。 相信中央寧可資助天然氣及可再生能源，也不會對煤炭發電企業提供政策助力，甚至會收緊相關政策，令行業前景暗淡。況且中國神華沒有涉足其他發電方式業務，由此預視集團的收入只會年年下挫。
事實上，投資股票是希望透過公司的營運賺錢能力為股東賺取回報。若果公司的賺錢能力日趨愈下仍提高派息，這會讓散戶先嚐甜頭，構成回報不錯的錯覺，然而股價與企業增長潛力及憧憬相掛鉤，每況愈下的股份終歸會向下沉底，派高息最多只能將跌勢略為緩衝。投資者最後隨時會賺息蝕價，計入買股帳面損失，可能收取高息亦未能彌補。況且，中國神華現有的承諾只有3年限期，之後能否維持成疑問。 幸好的是，中國神華的財務數據穩健，截至去年底，公司持有的現金及股票約418億元，速動比率為1.55倍，暫時看提高派息比率未會對財政構成壓力。現價市盈率約在5倍，略高於同業的平均約3倍市盈率，但因其屬龍頭企業的關係，故算是在合理範圍之內。
中國神華派高息只是以手段支撐股價，惟藍籌兼國指的雙料成分股並不代表有任何股價保證。煤炭業前景暗淡的事實始終無法逆轉，業績表現相信只會每況愈下，投資者要小心賺息蝕價。最後，值得一提，這類承諾華潤電力(SEHK:836)也曾許下，結果卻沒有實踐，所謂承諾根本沒有絲毫約束力，大家不用太認真看待，眼光只放在基本因素就好了。 【延伸閱讀】「必須收藏的收息股投資指南」(https://bit.ly/2zy1Wez) 編輯:Yan
2020年9月25日 · 2020-09-25 The Fool. 身陷中美角力漩渦的匯豐 (SEHK:5)，並無因熾熱爭議慢下手腳，重組部署默默推進，在零售銀行業務方面尤其積極進取。 匯豐雖已無望重回昔日盛勢，但若以現時估值作起點，仍有投資價值嗎？ 個人銀行經營策略進取. 在匯豐的重整計劃中，財富管理及個人銀行是未來業務之一大重點。 今年上半年，這項業務的架構重組大致完成，但遇着新冠病毒，營運成績認真麻麻，收益淨額按年減少13%，除稅前利潤更大減65%，主要因為預期信貸損失增加，壽險產品收入下跌導致；利率下跌，亦直接令零售銀行收入減少10%。 雖然宏觀經營環境惡劣，匯豐在這項業務表現算進取，無論在鞏固、爭取零售客戶，與及搶攻財富管理市場方面，都相當積極，特別是相較於其他傳統銀行而論。
2020年8月3日 · 2020-08-03 Dickie Lai. 過去1個多月，北水大舉流入港股，受惠的當然是一眾熱門股，例如騰訊 (SEHK:700)、美團 (SEHK:3690)，但近日有一隻半新股受到大量南下資金追捧，5日吸納逾38億港元北水，股價比上市價高出2.3倍，就是思摩爾國際（SEHK：6969）。 本文分析一下為何此股能夠吸引北水流入。 電子煙市場興起. 在全球日益嚴格的控煙政策下，捲煙銷售持續下滑。 不過，電子煙則有興起之勢，搶攻傳統煙草產品的市場份額，電子煙出現新一波商機。 各國對於煙草的稅收頗高，通常達60%至85%，至於電子煙的規管及徵稅暫時並未全球性地實施。 此外，電子煙的口味多元化，包括水果味、汽水味等新奇的味道，加上用作吸食的電子煙霧化器可重用，造成便利。
