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2021年9月15日 · 投資. 【9.24開通】南向通是甚麼？. 債券通、理財通如何運作？. Wilson Li 2021年9月15日. 債券南向通於2021年9月24日正式開通，容許內地機構投資者投資香港債券市場。. 對一般投資者而言，這些「通」雖然不時聽到，具體是甚麼卻不太清楚，本文便為讀者一一講解。.
2024年4月26日 · 美國債券 (美債) 作為穩健的投資工具之一，對於香港投資者而言，美債是其中一個分散投資風險、追求穩定收益的選擇。然而，如何在香港購買美債卻是不少人的疑問。本文可作為投資美債的入門指南，由美國公債特性、美債種類、收益率、美債ETF、購買方法等資訊，逐一為你講解。
2019年10月4日 · 股票 投資學問多，只是一大堆述語，亦可能令各位投資新手頭昏腦脹，所以今次Planto即為大家講解一系列的股票常用述語，令大家看報紙財經版報道或分析時，亦知道記者正在說的是甚麼。藍籌股指恒生指數的成份股，均為業績優良、買賣活躍、市值較大的股票。股價相對穩陣，較少在短期內大起 ...
- 窩輪是甚麼？買入或沽貨的行使權
- 窩輪種類 認購證買升 認沽證買跌
- 窩輪內在值 窩輪的預期獲利價值
- 窩輪時間值 發行商的對沖成本
- 窩輪換股比率 影響槓桿
- 窩輪引申波幅 變化度高風險亦高
- 窩輪對沖值 窩輪價格的基本比率
- 窩輪實際槓桿 窩輪的真正獲利機制
- 窩輪街貨量 街貨量高買賣差價難控制
- 計算窩輪的敏感度
窩輪其實是英文「Warrant」的音譯，是一份可以瞄準一個指定價格 (行使價)，在指定日期 (到期日) 而買入或出售有關資產 (股票、指數、基金、外匯、商品等) 的合約。現今的窩輪基本上不作購入資產，到期時以現金結算，只作為投資獲利的工具。
認購證 (俗稱Call輪) 即一張窩輪在到期前，以指定價錢行使「購買權」的合約。如果對象資產發升至HK$120，HK$100認購證的持有者，便可賺HK$20；如果最後對象資產跌至HK$80，剛好到期必須行使認購證，便會虧蝕HK$20。 除了認購證，窩輪還有認沽證 (俗稱「Put輪」)，投資者可認購在到期前出售對象資產的權利。假設是HK$100認沽證，如果到出售日之前，對象資產跌到HK$80，便可多賺HK$20。 簡單而言，認購證是對象資產上升，獲利愈多，反之虧蝕；認沽證則是對象資產愈下跌，獲利愈多，反之虧蝕。
內在值 (Intrinsic value) 所指的是預期出售後的獲利價值，即是實際出售價與現價之間的獲利差距。 以窩輪而言，即是行使價與價內水平的差距，如果是認購證／call輪，那就是對象資產高於行使價，內在值就會是正數。如是認沽證／put輪，當對象資產低於行使價，內在值就會是正數。如果沒有獲利，則會是0。因為沒有人會在沒有利益下行使合約，所以一般不會計算負數。
窩輪另一個較重要的概念是時間值，由於窩輪的行使價是固定不變，但對象資產價格則會不斷改變，時間愈長，獲得較高內在值的機會愈大。對於窩輪發行商而言，風險極高。 因此，隨著到期日愈近，窩輪的時間值就愈低，如窩輪到期，即時間值變為0，理論上如果其他因素不變，槓桿能力會隨時間而不斷降低。只要持有窩輪多於一天，就需要考慮時間值帶來的影響。
換股比率是指需要多少位合約單位，才能夠換到一份對象資產。如果換股比率10：1，那就是十份窩輪股數，理論上可以換得一份掛勾的對象資產 (如正股)。 如果買入1股10:1的窩輪，相比1股100:1的窩輪，持份較多，輪價會較高，敏感度亦較高。 如果行使價、時間值、行率、對象資產都相同，換股比率兌換數較大的窩輪，輪價會較高，槓桿較高，獲利時利潤較高。
窩輪的引申波幅其實是指對象資產的「波幅變化度」，在股市中不同股票有不同特成，例如地產股的波幅普遍較溫和，而科技股則傾向大起大落。如果正股波幅數據較細，即是引申波幅較細，窩輪價錢會較低；如果引申波幅較大，輪價亦會較高。 不過這並非永恆不變，在某一段時間內，如果交投淡靜及市場抱較為觀望的態度，引申波幅亦會下跌；相反，如果某時期遇有市場劇集，市場大起大落，引申波幅亦會急升。
對沖值（Delta）是衍生合約對於對象資產的變動比率，即對象資產價位有1個單位 (1格) 變動時，窩輪價格理論上的改變。對沖值會以百分比顯示，如50％，30％等。假設窩輪的對沖值為30％，當對象股票上升HK$1 (1格) ，窩輪便會上升HK$0.3。 認購證／call輪的對沖值會以正數表示，介乎於0至1之間；認沽證則介乎於0至-1之間，負數的原因是正股的跌幅與認沽證的價格上漲屬相反關係。
真正的實際槓桿計算其實非常複雜，當中涉及到換股比率、對沖值等因素。不過，實際槓桿基本上就是買入窩輪後，正股兌窩輪變化的獲利倍數。 當對象資產價格出現1%變動時，實際槓桿比率是10倍的話，則窩輪價格亦會上升或下跌10%。
街貨量是指市場上投資者持有相關窩輪份數，例如發行商賣出了20％，那麼街貨量就是20％，發行商會標示於交易系統上。 街貨量高，即代表市場上對單一窩輪的持有量愈多，最大的影響是發行商愈來愈難控制窩輪的交易價格，市場投資者的買賣會影響了該窩輪的表現，或出現波幅不跟隨正股的現象。
敏感度即窩輪每移動「1格」，對象資產所需的價位變化。 大致上，窩輪與牛熊證的最低買賣價格相同： 「股份輪」敏感度的計算公式為： (正股最低買賣價位 x 對沖值)／(換股比率 x 窩輪最低買賣價位) 「指數輪」敏感度的計算公式為： (窩輪最低買賣價位 x 換股比率)／對沖值 最低買賣價格是根據窩輪的每股價位而定，而換股比率愈大，對沖值愈高，窩輪的敏感度便愈高。
2020年10月28日 · HIBOR 是甚麼？ 封頂位 如何計算？ 香港銀行兩大主流 按揭 分別為P按及H按，H按是甚麼呢？ 為何在前兩年的低息期，H按會較P按吸引呢？ 加息對於H按又有何影響？ 本文搜集了香港主要銀行的最新H按息率，為大家拆解： 香港金管局每日公佈HIBOR利率。 H按的「H」，其實是HIBOR，全名為「香港銀行同業拆息」的機制，英文全稱Hong Kong Interbank Offered Rate。 HIBOR是本港20多間銀行的互相借貸利率。 如同所有貸款機制，如果資金短缺，借貸成本高，利率會上升。 相反，資金豐富，借貸成本自然會低。
2023年3月9日 · 股票 是不少年青人均有興趣的投資對象，但買賣股票有何成本及雜費需支付呢？在銀行買股票與在證券行買賣股票又有何分別呢？MoneySmart即為大家講解。 暗盤是甚麼？交易時間及買賣詳解！暗盤即是新股票上市前的交易，亦即場外交易。
2021年4月20日 · Robert Cheng 2021年4月20日. 港股 牛熊證如何投資？ 投資產品有很多種，牛熊證是其中一種比較受歡迎的衍生工具，不過，牛熊證的投資玩法並不同於股票，對於新手來說或許有一點複雜。 本文將講解牛熊證的操作原理，並對分佈圖、街貨、重貨區、剩餘價值、行使價、「打靶」等牛熊證術語一一解釋，務求令大家了解牛熊證的「玩法」。 港股牛熊證屬衍生合約非實質買賣股票. 港股牛熊證實質上不是資產，而是由複雜的金融及計算工具所訂定的交易合約。 一般人很難完全了解每家牛熊證發行商背後的計算方式，但無論如何也要知道：買入牛熊證，只是與發行商簽下一份具約束力的合約，並不是買入任何實質資產。 亦即是說，每一張牛熊證，都是與投資市場掛勾的「一份協定」。
