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11 月2日,美國總統特朗普在出訪亞洲前,正式提名聯儲局理事鮑威爾(Jerome Powell)為下一任聯儲局主席,相比其他傳聞中的繼任人,鮑威爾應是最受市場歡迎的,因可望延續聯儲局漸進加息和縮表的貨幣政策,料其提名可以順利獲得參議院通過,於2018 年2 月初正式擔任新一任聯儲局主席。 美國總統特朗普提名鮑威爾也一改近40年來,新上任總統均讓聯儲局現任主席連任最少一屆的安排,且鮑威爾也是自格林斯潘於1987 年擔任聯儲局主席以來首位沒有博士學位的聯儲局主席,而其就讀的也不是經濟學,與前數任均是經濟學出身的主席明顯不同。
對於市場所提及的SLR延期問題,鮑威爾表示將在未來數日內宣佈通知。 從美聯儲目前的表態來看,我們認為SLR 在3 月31日到期後續期的可能性較高,應該關注再次延期的期限是否會不及預期,即小於一年。 最後,香港金管局表示美國的貨幣及財政政策變化是影響利率變動及資金流向的重要因素。 美聯儲決定符合市場預期,香港銀行體系亦流動性充裕,港幣拆息穩定。 近期報告. 香港就業市場繼續惡化,惟離拐點不遠. 社會責任債券成為ESG金融的新增長亮點. 三地簽署諒解備忘錄, “跨境理財通”啓動可期. 年初以來東南亞貨幣匯率表現受壓. 香港經濟連續兩年收縮,今年可望轉正. 美聯儲維持寬鬆貨幣政策以應對經濟復蘇放緩. 馬來西亞2020 年CPI 下跌1.2% 50年來首次錄得年度通縮. 疫情之下央行的職能及政策前景
就業市場走軟,幫助解釋了為什麼在連續高於預期的通脹數據背景下,5月FOMC美聯儲主席鮑威爾的態度比市場預料的要明顯鴿派。 另一方面,美國通脹可能並非流行敘事所描述的那樣“頑固 ”,根據克利夫蘭聯Inflation Nowcasting模型預測,受益於汽油價格下跌,5月 CPI按月將為0.11%。 經過年初以來降息預期的冷卻,現在交易降息的空間又再度打開,利率曲線下行的導火索或只是再多幾個經濟走軟的數據。 市場及歐央行在五月份處於觀察期,觀察整體經濟數據走向能否支持歐央行6月開展減息的可能性。 利率期貨市場已反映了央行6月開展減息的預期,而年底隔夜存款利率預期處於3.25%水平 。
新冠疫情和地緣政治可能是今年全球宏觀市場兩個最大的不確定因素。 美聯儲的資產購買縮減進度亦相當重要,且具更高預測性,故關注美聯儲和市場共識之間的差異比往年更有意義。 正如我們五月初《 美聯儲的政策退出路徑》報告中所說,市場對美聯儲縮減的進程過於鷹派。 在過去三個月,紐約聯儲對一級交易商的調查中可以看到,市場共識變得更為鴿派,但仍然認為將於2022年一季度開始縮減買債。 期貨市場隱含政策利率則顯示資本市場對於加息的預期比美聯儲的內部預測早將近一年。 美聯儲縮減買債的時間表大致可分為三個階段:討論縮減、縮減、縮減結束到首次加息。 以上一輪縮表時間進度作為參考,這三個階段從2013 年5 月到2015 年12 月分別用了7 個月、10個月和14個月。
市場利率上升如何傳遞到最優惠貸款利率？. 一如市場預期，美國聯儲局12月中再次加息，聯邦基金目標 利率加至1.25-1.50厘，本次加息週期累計加息5次。. 同樣在預 期之内，香港銀行業第5 次不跟隨美國加息，港元最優惠貸款利 率（Prime Rate）維持在5.00-5.25 厘 ...
