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重要原因；其後隨著失業率回落，美元走強等進入加息週期。 總體而言，四國失業率成為基準利率調整的重要影響因素。在經濟過熱，失業率處於低位時央行因為通脹過快等原因啟動加 息擠壓經濟泡沫，這時處於低位的失業率為央行提供了加息的政
25/2/2021. 數據源:彭博、中國銀行香港金融研究院. 初步來看,儘管全球風險偏好變動使得極短期內全球股市表現存在相關性,但過往數據顯示,美國長端國債收益率上行對於中港股市的持續影響較小,其通過收窄中美利差帶動資金流出中國的能力也得不到歷史和近期交易數據的支持。 近期中美利差收窄是從2020 年11月末開始的,美國十年期國債利率上升更是從2020 年10月初就已經開始,而上述這兩個時點至今中港股市、人民幣匯率、外資流入中國市場和内地資金投資香港市場都是明顯走高的。 拉長時間區間,考慮過往美債長端利率上升的影響,同樣找不到其對於中港股市有明顯負面影響的歷史證據。 一、美元長期限國債利率升高對中港股市影響的傳導途徑.
正常運作，表現出一定的抗衝擊性和韌性。其主要原因在於： 首先，香港金融市場具有離岸特徵，內地企業佔香港股市市值和交易量的 70% 左右，只要內地經濟穩定增長，香港股市對全球投資者仍具吸引力。 2019 年
經濟研究處主管 謝國樑 國家四十年的改革開放創造了經濟奇跡，香港因時際遇成為國家早期引進 資金、技術，以及拓展國際市場的主要參與者，港商則在外資進入內地初期充 當“拓荒者”，在多方面扮演先行者角色。 11 月12 日，國家主席習近平在會
新冠肺炎帶來的公共衛生危機,引發了全球經濟深度衰退,金融市場大幅震盪。 在2020年快將完結之際,疫苗面世,為我們的生活逐漸回復正軌、以致全球經濟復甦帶來曙光。 然而,多國政府為了應對疫情衝擊而推出的大規模經濟刺激措施,所產生的潛在金融風險值得我們警愓;與此同時,疫情加速了新的經濟發展模式演變過程,以及國際宏觀格局的變化,在新的形勢下,帶來了新的機遇。 在2021 年,全球經濟將會在危與機中前行。 資產價格泡沫爆破的風險. 疫情以來,全球央行開啟了新一輪的寬鬆浪潮,力度更甚於2008 年金融海嘯時期。 聯儲局於3 月時將聯邦基金利率急降至0-0.25%,並預期利率水平將維持至2023年底;歐、英、日央行亦持續將指標利率維持在極低水平;新興市場央行於年內不斷減息,續創歷史新低。
一、新提法與新特點. ( 一)強調依託國內大市場優勢. 《建議》強調,要“堅持實施更大範圍、更寬領域、更深層次對外開放,依託我國大市場優勢,促進國際合作,實現互利共贏”。 強調國內大市場的優勢,是十三五所未提及的。 中國經濟體量和發展階段的轉換,是背後的主要原因。 目前,中國經濟已由快速發展轉向高品質發展階段,以總量來算,按照2019年世界銀行的數據,中國經濟總量在全球的佔比已上升至13.6%。 在11 月4 日進口博覽會的開幕式上,習主席提到,“ 中國有14億人口,中等收入群體超過4 億,是全球最具潛力的大市場。 預計未來10年累計商品進口額有望超過22 萬億美元”。 廣闊的內需市場是中國接下來對外開放的新優勢,也是激發源源不斷創新潛能的新動力。
一、三重打擊導致香港承受有紀錄以來最嚴峻的經濟下行之痛. 2020年以來,新冠疫情爆發並持續出現了四波疫情,切斷香港與世界各地的人員往來,佔香港本地生產總值3.6%的訪港旅遊業陷於停滯。 為控制疫情,香港持續多月實施嚴格社交距離措施,對零售、餐飲食肆、娛樂場所、個人服務和運輸等行業帶來巨大打擊,實體經濟雪上加霜。
