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    • 「熊一」調整現警號
    • 「熊二」最易觸發恐慌性
    • 「熊三」

    「熊一」與「牛一」相反,於「熊一」市況內,市場都認為是次跌浪都應該只是牛市的調整,這方面是基於投資者向上的憧憬並未破滅,亦是市場最考驗炒家功夫的一個臨界點。加上,熊市第一期出現在市場投資氣氛最高漲的情形下,當時市場絕對樂觀,投資者對後市完全沒有戒心,相信大市將會繼續大幅再升。 正當所有投資者瘋狂沉迷於股市的上升之際,先知先覺的醒目資金已開始撤離市場,而且當時市場的交投雖然仍十分熾熱,情況有如2015年7月,但已呈現逐漸下降的傾向。因此,熊市的第一期可說是「出貨期」,當大市再創新高,而成交卻沒法同步創出新紀錄之時,大跌便屆隨時出現。 相關閱讀:【股災先兆?】盤點9大股市傳統民間智慧!

    「熊二」與「牛二」相反,經過一連串的沽壓後,市場認為牛市其實未過去,市場樂觀情緒「死灰復燃」。但唯一分別的是,各公司的盈利其實已經有跡象轉差,隨著資產價格向上但盈利向下,估值又再上升,另一個跌勢正逐步醞釀。 加上,先知先覺的投資者已悄然離市,市場在樂觀之餘,開始隱隱感到有點不妥,這時侯市場出現一些芝麻綠豆的小事情,都會觸發「恐慌性拋售」。經過一輪瘋狂恐慌性拋售之後,投資者覺得跌勢似乎有點過分,而且目前上市公司以及經濟環境和股市此較,未免是過於悲觀,於是大市出現一次較大幅的回升局面。而回升的幅度一般是整次跌市總跌幅的三分一至二分一之間。

    「熊二」的反彈浪可能持續數星期至數個月之久,在經歷這種短暫樂觀過後,投資者發現各公司盈利或實際經濟都在收縮中,如公司業績倒退、財政困難、停牌清盤等消息接二連三地出現,整個經濟陷入極度不景氣中。 在熊市第三期中,大市持續下跌,但跌勢並沒有加劇,俗稱「陰跌」,另外,下跌的股票大多集中在業續一向有保證的藍籌股和成長股身上;那些二、三線低質股份,可能在熊市第一期與第二期時已經跌夠,因此再跌幅度減少,甚至不再下跌,跌勢全都集中在優質股。 整個「熊三」歷時約半年至一年,但跌幅是整個熊市最大最急的,跌幅可達40%至70%。但同時,有遠見的投資者已開始有耐性地作出選擇性吸納,市場這時正處於黎明前最黑暗的時刻,很快地黎明又會再次出現。 作者簡介: 萬賢 現職香港證券投資分析員,曾任職本港報章財經記者。 相關閱...

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