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全球經濟格局的特徵, 可以用雙重意外來描述。一方面美國經濟在勞動力市場緊張的情況下, 仍然出人意料地具有韌性。 而另一方面中國經濟在疫情後重新開放,但經濟復甦勢頭令人失望。 儘管美聯儲在6 月會議上維持政策利率不變,但新的點陣圖顯示, 在年底前還有2 次加息的可能性, 而對今年減息的預期接近於零。 美國第一季度財報季將於7 月的第二周開始。 總體而言, 股票分析師預計標準普爾500指數公司的盈利將下降。 Macro Talking Points . 宏觀市場的焦點熱話. 綜合採購經理指數. 44 48 52 56 Composite PMI. US 美國. China 中國. Eurozone歐元區. Source 資料來源: CEIC.
甦。儘管如此，中美關係出現企穩跡象，加上美國暫停加息，導致人民幣四個月來 首次升值，11月在岸和離岸人民幣兌美元匯率分別上漲2.6%和2.9%。 Source 資料來源: CEIC 美國按年通貨膨脹率 US Yearly Inflation: % yoy 消費價格通脹率 生產價格通脹率
市場脈搏. 2023 年12 月. 股票展望. 美國在連續三個月下跌後, 全球股市在11 月反彈。在美國發佈一系列低於預期的通脹統計數據後, 市場預期美國聯邦儲備局( 聯儲局) 加息週期可能很快結束,因此提振了投資者的信心。 標準普爾500 指數在11 月份錄得8.9% 的漲幅。科技板塊是主要受益行業之一, 納斯達克綜合指數月漲幅超過10%。 統計數據顯示, 美國經濟正在實現軟著陸。 10月份經季節性調整的失業率攀升至3.9%, 為2022 年1 月以來的最高水平。 美國供應管理協會製造業採購經理指數和服務業採購經理指數均低於上月水平。 而11月份密歇根大學消費者信心指數也有所下降。 債券展望.
在美國聯邦儲備局的鷹派貨幣立場和東歐地緣政 治風險上升的背景下，投資者將資金抽離市場。然而除非俄羅斯和烏克蘭之間 的軍事衝突進一步升級，否則發達經濟體的復甦預步伐計將會持續。這應支持 企業盈利，並有助抵消聯儲局加息的影響。
在美國，美聯儲可能放緩加息步伐的預期提振了投資者情緒。 在 中國，投資者預計與抗疫相關的限制放寬後，將加快中國的經濟增長勢頭。
2020年4月以來最低水準。通脹降溫節奏超出市場預期，緩解了市場對通脹黏性的擔憂。股票及債券市場隨後的走勢也反映了聯儲局已經完成加息的強力信號。聯儲局繼續強調，停止加息並不意味著很快便會減息，聯儲局官員維持鷹派立場避免市場過度樂觀。
大多數主要央行預計將繼續加息, 雖然隨著通脹持續降溫的跡象, 加息步伐可能放緩。美聯儲毫不含糊地表示, 他們願意容忍更高的利率並將經濟推向衰退邊緣以抑制通脹。這意味著在更長時間內保持緊縮政策立場, 將實際利率持續推高至以上, 並通過迫使金融環境收緊來進一步壓縮股票估值。全球經濟可能繼續放緩的風險越來越大, 而美國經濟可能會陷入衰退,因為中央銀行繼續收緊貨幣對經濟活動造成重大拖累。 企業盈利預期仍然過於樂觀, 並且已經開始及應該繼續下降,增加了下行風險。 儘管標準普爾指數的估值已從高位回落, 但迄今為止市盈率的下調似乎主要反映了利率上升,而不是增長或衰退放緩。 資料來源: 彭博. 宏觀市場的焦點熱話.
