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2022年8月8日 · 2022-08-08 聶振邦. 上周三至周五 (8月3至5日) 恆指錄得三連升，周五收報20,201點，雖見三日累升逾510點；但總結全週僅升45點，畢竟在周二 (8月2日) 跌近480點，一度低見19,515點，創5月13日以來 (事隔逾兩個半月) 新低，當時台海局勢緊張所致。 其後局勢雖稍見穩定，但最近三個交易日大市成交金額分別約955億、889億和852億港元，除了均低於1,000億元，更是持續減少，反映這三日技術走勢為「價升量減」，如此背馳狀態證明港股缺乏上揚動力。 留意周五高見20,283點，較10天平均線 (20,292點) 仍低9點，所以本週應關注恆指能否上破此線。 暫缺乏上破十天線條件.
2022年5月12日 · 大市成交額未能配合上揚. 今年1至3月的每月成交額約26,960億、22,142億和40,186億，而最近一個月約20,910億元，數字反映投資者於期內交易並不積極。 即或恰如上述預期見恆指連升，升幅也不宜有太大憧憬。 單看昨日表現，恆指見低開121點，不足十分鐘跌幅擴大至近160點，報19,474點，已是全日低位。 繼而恆指高走，開市僅廿分鐘已由跌轉升，並於下午開市約半小時高見20,083點，倒升近450點；但最終僅升190點收市，報19,824點，較下午低位19,763點相距只有61點，意味著是近乎下午低位收市，證明上揚乏力。 保持人民幣匯率穩定國策.
- 股價跌勢由季績開始
- 注意因素：供港東江水合約快屆滿
- 粵海投資，現價可買入嗎？
粵投的跌勢由 4月底展開，4月27日集團公布了今年首季業績，營收 34.15億元（港元・下同），同比微升 0.6%；稅前利潤則同比大減 22.0%至 13.87億元。 利潤大跌，主因是集團投資物業公允值調整產生的 1.85 億港元的淨虧損，而 2019年同期則有 3500萬淨盈餘。同時，百貨營運業務、酒店持有、經營及管理業務及基礎建設業務的表現亦未如理想。唯獨水資源業務抗跌力較佳，東深供水業務收入同比跌 4.0%，稅前利潤只同比微跌 1.5%。 疫情下業務倒退今年實在屢見不鮮，但由於疫情只是短暫的不利因素，很多時候都沒有影響行業的發展邏輯，所以大多企業股價都有不俗恢復，為甚麼市場則對粵投如此悲觀？
水資源業務是粵投業務防守性的基石，對港供水業務收入在首季微升 0.3%至 13.15億元，佔集團總營收 38.5%；而整個東深供水業務稅前盈利 10.81億元，佔比更高達 77.9%。 而對港三年供水協議屆滿在即，香港政府與粵海投資將會商討 2021至2023年東江水價及買水協議。疫情打擊環球經濟，各國政府都在壓低公共事業收費，還利於民。市場預料 10月將宣布取消 2021至2023年東江水價的溢價，影響集團最大利潤來潤的成長性。
粵投財務穩健，去年底持現金及等價物 133.44億元，經營性現金流亦長期處於正數水平，去年為 66.4億元，有足夠的派息能力。自 2008年起股息持續遞增，股息複合增長率 17.29%。近年派息比率亦持續增加，由 2016年 62.5%升至 2019年 74.9%。 所以問題在於賺息蝕價的可能性。近期物業發展及投資業務受惠國家內需促進政策；而且香港停購東江水的可能性極低，負面因素基本已經浮面，正在消化當中。現價市盈率 15.9倍，市賬率 1.9倍，在公用事業板塊中偏高，集團 2015至2019年盈利複合增長率 6.61%，撇除股息，現時股價的安全邊際不算大。 不過，粵投業務的穩定性高，水務系統及物業發展都能產生現金流，是優質資產。百貨營運及酒店經營雖然較遜色，但佔比不多，對業績及市場期望的影...
2021年7月13日 · 而近日恆指在6月28日的下跌就是周期重覆出現的例子。 而這一次下跌亦在本欄中預測中提及過。 江恩曾說: 「股票及商品 (或地區上所有的事物)是離不開振盪。 而振盪的法則提供了全面的解釋在金融市場價格移動。 而江恩在《股票行情與投資文摘》雜誌提出波動法則（law of vibration）這個慨念形容股市波動。 在物理上這如物理學科，指電量（如電壓、電流等）的完成一次振動所需要的時間，在波形圖上，兩個相鄰同方向峰值之間的時間間隔稱為振盪周期。 而這在經濟周期中亦有相關的慨念。 江恩曾說「每個股票有獨一無二的運行特性，也是在走勢，成交量及計行方向等方面的特性。 所有這些特性都是體現在自身的振盪頻率當中。 就像原子，股票及期貨是能量的真正中心，因此他們受數學的控制。
2022年3月20日 · 2022-03-20 Dave Leung, CFA. 港股同美股在上周都出現顯著反彈，港股之所以能夠絕地反擊，是因為周三國務院金融委會議施放利好訊號，市場炒「政策底」。 在連彈兩日後，周五傳出內地監管機構打算將微信支付從騰訊分拆，要由金融控股公司持有，並且需要有新牌照經營。 不過，消費並未有再觸發抛售，恒指反以全日高位收市，早段跌勢在午後完全收復。 暫時港股市況相對穩定，港股夜期升近700點。 升得太急反而有點迫人追貨的感覺。 雖然如果科技平台監管嚴重告一段落，恒指立即升返上25000點個人都覺得很合理，但現時無確實消息。 國務院金融委會議「出口術」後無追，現時看整固完走勢，若再破近幾日頂想加在現時看並非不可以。 原因是如市場信心回穩，上望仍有空間。
2020年3月24日 · 惠理集團（SEHK：806）其一始創人──謝清海曾被稱為「亞洲巴菲特」，其對價值投資的忠誠一直體現在旗下基金產品上。 中國經濟在開放時期經歷大躍進，不少中資價值股獲得重估，基金表現曾經令人振奮。 最近惠理公布2019全年數據，盈利雖然大增，但實際經營利潤有所倒退。 到底惠理集團的前景如何呢？ 收入增長停滯. 2019年度，惠理的費用收入輕微倒退，按年跌2.3%。 當中管理費只增長1.1%，這可歸因於期內的在管資產在期內並無增長。 以基金表現為基準的表現費就下跌1.6%，反映基金在期內表現欠驚喜，這大概解釋了在管資產規模的零增長。 市場的認購意欲下降，惠理的認購費收入更跌逾20%。 整體而言，惠理三大收入來源的表現都有停滯跡象。 到底問題出在哪裡呢？ 市場發展不利.
2023年11月30日 · 平心而論，11月中以來的大型科技股季度或中期業績期，普遍表現勝市場預期，周二公佈季績的美團─W (3690.HK)，參考早前於11月20日有媒體報導預測非國際財務報告準則經調整溢利增長介乎36.7%至61.5%，實際增長62.4%，高於預測上限，結果明顯勝市場預期，不過昨日股價卻跌逾12.00%，為2022年10月25日以來最大單日跌幅，當日美元兌人民幣在岸價於7.2500水平，如今卻在7.1300以下，可見人民幣現時較強勢。 人民幣現處今年6月上旬水平，當時美團低位也在110.00元以上，昨日則收報90.45元，證明現處異常低水平。
