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2020年11月9日 · 和黃1999年賣出電訊公司Orange套現1150億元,當時公司採取10送1紅股。 逾800億元可作分派 事實上,除了派息派紅股,長和也有可能利用該筆款項作為5G業務的再投資,可望利好往後盈利前景。
國美零售(SEHK:493)大股東黃光裕一度是內地首富,但是在2010年至2020年間因為刑事問題失去自由,錯過了內地互聯網崛起的年代,也錯過了挽救國美被電商平台打殘的最佳時機。
2021年3月5日 · 例如:長實成功斥資102.8億元,首奪啟德第4E區2號住宅地,是2018年投得黃竹坑站住宅項目後最大宗收購。 此外,長實入稟告高銀金融(SEHK: 530)大股東潘蘇通,長實稱有權優先認購何文田站第一期項目,以圖截擊鷹君集團(SEHK:41)先一步簽定框架協議 ...
2021年5月18日 · ViuTV去年虧損已收窄至1.65億元,而主打東南亞的黃Viu OTT業務虧損也收窄近一半,電盈董事總經理施立偉指出Viu在未來一兩年可望扭虧為盈。 更值得留意是Viu已開始製作自家的韓劇、泰劇等,並已錄得530萬付費用戶,大有潛力成為東南亞版的Netfilx。
- 第一點:開宗明義就提貨幣政策
- 第二點:關鍵審計事項仍是商譽減值評估
- 第三點:債務償還狀況影響股東長遠回報
- 未來挑戰:利率變化、資產價格與債務匹配的聯繫順序
- 投資者應該怎樣分析?
過去,集團成功預測了某些政治及經濟衝擊,判斷十分準確。如今「錢太多有害處,都怪美聯儲」已經成為世界潮流,集團也許也有同感。面對低收益、不能預料的經濟及政治環境,集團怎樣應付? 從報告中可見,年末,集團有24%及31% 的投資分別在歐洲及英國,對應通過貨幣互換後,淨債務分別是歐元佔81%及英鎊占3%。集團利息支出折合98億港元,加權平均債務成本2.4%。金融負債賬面值4,840億港元,相對淨資產5,908億港元。通過利率掉期,已將等值506億港元債務轉為固定利率,假如利率上升100個基點,加權平均債務成本會增加0.2%。
過去,集團好幾次重大收購都是物有所值,可見時機之準。如今把收購價盡量提高,「話知你資產泡沫」也十分常見。集團近年完成的收購,是否不用「排毒」,並且更鞏固業務基礎? 從報告中可見,集團擁有大量因各項收購而產生的商譽及品牌名稱,年末合共約4,119億港元,業務範圍遍及全世界。商譽主要是2015年收購和黃及近年收購Wind Tre交易後獲得,主要分為零售及電訊業務,分別約1,140億港元及1,270億港元。集團年內購入Wind Tre 餘下50%權益,較公平價多付971億港元,但對電信業務EBITDA有貢獻。集團對電信業務頻譜牌照及擴大網絡的支出仍然審慎,保健及美容產品業務繼續是主要盈利來源,歐洲零售業務亦有穩固表現。因此,集團認為商譽及品牌名稱都無須進行減值。
過去,集團一向擁有資金優勢,而且零售業務更是穩定的現金來源。但時間一到「還款鬧鐘」必然響起,各種資產負債的公允價值變量,潛在互動變化,如今以集團的投資規模來說,是否不用擔心那些復雜的資本遊戲? 從報告中可見,年末集團有58%的歐元債務(折合約845億港元)將於五年內到期,主要是集團發行的企業票據和債券,利率介乎2.7%至6.2%。年內集團償還借款現金減少550億港元,新增借款增加553億港元。經營業務現金收入557億港元,加上其他項目,年內現金減少215億港元。集團在業務回顧中表示,將維持穩健的流動資金水平及健全的資產負債狀況。
世界貨幣供應量一旦增長勢頭 下降,足以影響市場對利率及風險資產的價格預期。怎樣抽取市場預期?看工業國家政府債券收益率曲線。由於市場認為這些債券接近無風險並且最具流動性,參與買賣的交易員非常多,所以市場出來的判斷很有參考價值。最近就出現了中長期收益率低於當期,做成收益率曲線倒轉,表示市場預期風險投資回報並不吸引,更傾向無風險的中長期債券。 收購產生的商譽,需要進行強制性的年度減值測試。但減值測試的主觀性很強,判斷和假設經常滯後,假如要等到經營業績及投資回報惡化,至少相隔兩年。 各種資產負債公允價值變量的潛在變化,隨之而來的風險資產價格急劇下跌,都會為債務融資帶來挑戰。
利率是否可以保持「長期低」局面?面對未來挑戰,集團怎樣「再平衡」投資帶來的風險及回報?市場對於長和股價的預期是否考慮這些挑戰?雖然業績報告沒有直接表達,但今後投資者需要明白:「決定不做決定」代表甚麼意思了。
2021年3月2日 · 國美零售(SEHK:493)創辦人黃光裕於2月16日假釋考驗期結束,代表其終於正式重獲自由。 他隨即在內部會議定下18個月恢復公司原有市場地位目標,帶動股價即時抽升2成,然而公司前景真能順利重返龍頭位置?
2021年8月10日 · 政策引發小股災 兩類國產替代行業更穩健值搏. 2021-08-10 Jack Yip. 7月底,國策監管科技及教育板塊,引發了一場小股災,恒指一度連續兩日跌過千點。. 面對波譎雲詭的政策風險,投資者最佳的處理辦法自然是避其三舍,目光投放於政策受惠板塊。. 當中 ...