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- 業務面臨肺炎逆風
- 電訊業務釋放價值
- 基建業務受累監管收緊
- 零售業務受疫情衝擊大
- 結語
新冠肺炎疫情為不少線下產業帶來衝擊，而長和的主要收益來源不少為線下實體業務，如港口、零售等，疫情中難以獨善其身。在2020年度，長和全年收益同比減少8%至約4,038億元（港幣·下同），而EBITDA及EBIT則分別同比減少10%及23%，普通股股東應佔溢利按年減少27%至約291億元。 到底長線投資者應否繼續持有長和作為防守收息之選呢？以下由集團的三大利潤來源拆解。
按EBIT計，長和旗下「CK Hutchison Group Telecom」是貢獻最大的分部，EBIT佔比達57%，而在2020年度，EBIT同比增幅更有52%。這主要可歸因於集團在去年底完成出售丹麥、奧地利及愛爾蘭的發射塔資產，帶來約166億元收益。 不過，撇除了出售資產所得的非經常性收益，分部旗下業務仍展示出一定防守力，長和亦在年報中指出「電訊業務相比集團其他業務受疫情影響較少」，歐洲3集團在期內的收入及EBITDA分別按年下跌僅約3%及7%。 由於分部正積極投資發展資訊科技及網絡，折舊與攤銷擴張帶來了不利影響，但資產擴張亦有利長線穩健增長。
長和另一核心收益來源是基建業務，分部在2020年度的EBIT貢獻達32%，2020年度EBIT同比減少4%。分部主要由長和系另一成員——長江基建（SEHK：1038）所構成，而據長建早前公布的業績，疫情對公用事業影響輕微，但期內卻面臨規管收緊的重大威脅，造成EBIT減少。 展望未來，長建在2021年度將有更多規管業務踏入新規管期，而集團亦預期容許回報降低將令業務收益減少。
EBIT貢獻第三大的是零售業務，去年佔比為20%，同比跌幅達19%。疫情期間，線下零售陷入寒冬，長和旗下由屈臣氏組成的零售分部大受抗擊，去年經營門店停業所帶來的重大挑戰，全年收益減少了6%。 幸而，門店營運在防疫措施放寬下強勢復甦，2020下半年的EBITDA及EBIT環比增幅均超過了100%。此外，保健及美容產品屬於日常必要消耗品，疫後復甦確定性高。
長和旗下業務在2020年普遍有所倒退，但電訊業務有望在5G趨勢下穩步重拾增長，而零售部門的復甦確定性亦較高，基建業務的倒退則可通過擴大資產基礎來部分抵銷，集團的業務組合多元，長線有一定防守力，對收息及防守型投資者而言仍有投資價值。 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！ 想提早退休? 想提高每月的被動收入? 我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！ 本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub(www...
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