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2021年8月16日 · 2021-08-16 Steven Cheung. 上週長和（SEHK:1）及長實集團（SEHK:1113）公布業績，中期股息重新增長，長線投資者應該感到滿意。 長實與長和均是長和系的旗艦，惟形勢不時改變，長和系要角不時易手。 更多內容： 投資長和要注意的3大要點. 由於現時環球各國對國家安全重要性提高關注，未來長和在電訊及基建資產收購機會有限，惟各國對外資投資房地產的疑慮不太大；長實未來進行收購的可能性較長和為高。 從這個角度看，長實才是李澤鉅的至愛。 投資者如果要配置傳統行業股票，長實潛在升幅較長和為高。 進一步剖析長實為何是李澤鉅至愛前，簡單分析一下長和及長實業績重點。 先講長實，疫情持續情況下，集團營業額按年倒退按年倒退17%，至242.6億元。
2019年12月11日 · 2019-12-11 Steven Cheung. 長和系舵手李嘉誠在2018年退休前後，開始部署業務轉型及重組，2015年終於分拆成為長和（SEHK:1）與長實集團（SEHK:1113）兩大上市旗艦。 那一隻投資價值更高視乎收購業務的阻力。 長實主攻英國地產相關的固定收益投資，政府無意干涉。 反觀，長和主攻電訊、港口及基建均屬戰略資產，展望未來在海外進行併購難度大增，增長潛力急轉直下。 「股神」畢菲特師傅格拉罕（Benjamin Graham）指出，「短線而言，股市是投票機器，長線而言，股市是磅重器。 」格拉罕的意思是股市最終會分出貨真價實的贏家。 長和收購策略到盡頭.
- 股息分派穩定性
- 股息分派增長力
- 結語
投資股票收息的一個重要考慮因素就是分派穩定性，而長江基建在過去23年就未曾減少分派，表面穩定性相當高。由業務層面來看又如何？長江基建投資於全球各地的公用及基建項目，加上集團對穩健財務的要求高，整體業務穩定性自然可靠。在2019年度，英國及澳洲的盈利貢獻分別為41%及18%，集團持有電能實業所佔盈利亦有26%比重。另一可加強分派穩定性的是，長江基建的分派政策夠保守，2019年度的派息比率不足60%，保留盈利再投資於穩定項目可加強集團在逆境保持分派的能力。
對於投資期限較長的投資者而言，分派的長線增長力相當重要。雖然長江基建保持了23年股息增長的紀錄，但這卻不代表長江基建的分派增長力強勁。過去長江基建的分派增長一直由穩健的業務增長支持，而業務增長的核心貢獻就是集團活躍的併購活動。 長江基建在收購方面態度嚴謹，專注於可產生經常性現金流的項目，而位於成熟地區且受規管的公用事業就是常見例子。此類項目的供應始終有限，加上長江基建的規模越漸龐大，收購活動難再帶來可觀增長。目前，集團的多項受規管資產更將在短中期內面臨新規管收緊的風險。近年，長江基建的盈利增速亦顯著放緩，2019年的股東應佔盈利只有約1%的增幅。 對於分派比率不足60%的長江基建而言，要在中期維持分派增長可算是毫無難度，但若欠缺業務增長支持，長線分派增長空間只會越來越窄。簡短地說，現時的長江...
專注於公用及基建項目的長江基建無異是隻穩定收息股，唯增長空間持續收窄，分派的長線增長潛力就不太吸引。對於追求穩定現金流的投資者而言，長江基建值得考慮，特別是近期股價受壓下股息率顯著提升，但對於著重分派增長的投資者來說，長江基建的吸引力相信不太高。
2021年8月23日 · 2021-08-23 Steven Cheung. 電視廣播（TVB）（SEHK:511）上週公布收購士多75%股權，其管理層的如意算盤是利用TVB影響力發展電商業務，但似乎忽略了發展電商是高度資本密集的生意，未來數年TVB來自電商業務虧損陸續有來。 刻下投資者必定是跟紅頂白押注在贏家身上，前稱為香港電視網絡（港視）的香港科技探索（SEHK:1137）自然是不二之選，即使出現新挑戰亦難以動搖在本地電商市場的王者地位。 更多內容： 港視6月銷售續增長3大因素撐股價. TVB和邵氏兄弟控股（SEHK:953）組成特殊目的實體，分別佔82.5%及17.5%股權，然後再斥資2億元認購士多發行的D系列優先股，將佔全面攤薄已發行股本75%股權。
2021年3月24日 · 一隻可助穩陣型投資者財息兼收香港藍籌. 2021-03-24 Steven Cheung. 港鐵（SEHK:66）去年純利由盈轉虧，去年虧損金額高達48億港元，惟單憑每股派息維持不變，已經誠意加嘉。. 況，港鐵在疫市中仍然加強投資，積極部署疫情過後經濟恢復正常的運輸及地產機遇 ...
2020年7月13日 · 2020-07-13 Carlos Hie. 曾經是時裝潮流領導者的思捷環球 (SEHK:330)近年虧損嚴重，旗下子公司更申請破產，令市場憂慮思捷前景，然而隨著新單一大股東羅琪茵要求董事會改組，刺激思捷股價急升，公司前景是否從此進入轉捩點？ 據聯交所權益披露，維他奶(SEHK:345)羅氏家族後人、中南證券莊友堅太太羅琪茵7月初於場外增持思捷環球1.5億股，涉資1.204億元，羅琪茵申報增持後成單一最大股東後，隨即提出召開特別股東要求罷免行政總裁Anders Christian KRISTIANSEN、財務總監Johannes Georg SCHMIDT-SCHULTES，以及委任3名新執董。 憧憬股權爭奪.
2020年4月22日 · 2020-04-22 Steven Cheung. 電訊盈科（SEHK:8）一度是城中富豪李澤楷的寵兒，惟時而勢易，以富衛保險為首的保險業務才是新寵。 不過，對於李澤楷而言，電盈仍有其重要性，就是透過派息提供現金流，以作併購之用。 故電盈派息穩陣程度可能較其他收息股更穩陣。 論電盈派息穩陣程度，要從李澤楷企業王國的架構講起。 李澤楷的企業王國由在新加坡上市的盈科拓展 (Pacific Century Regional Development)（SGX:P15）作為旗艦，旗下持有電盈。 然後，再由電盈控制香港電訊—SS（SEHK:6823）及盈大地產（SEHK:432）。 東征西討收購保險公司. 除了新加坡上市旗艦盈科拓展外，李澤楷私人持股的富衛保險，透過收購合併在東南亞發展保險業務。
