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    • 應對金融科技 可從機構監管轉往技術監管
    • 公司治理必修課 獨立董事角色再進化
    • 公開收購說明書資訊充分揭露 維護投資人權益
    • 內線交易難定罪 陳冲:內部人有交易就應揭露

    第一場次以近年備受各界討論的區塊鏈技術開場。台灣大學法律學院助理教授楊岳平直指,台灣在今年6月陸續開始的虛擬通貨立法,主要針對發行面向以及交易面向,不過「交割」面向被討論的頻率則較少。他建議,面對虛擬貨幣或STO(證券型代幣)等虛擬化證券未來可能普及的趨勢下,長期而言,調整集保登錄要求是《證交法》可考慮修法的部分。 短期來說,金管會可以調整集保事業的定義,過去在《集保事業管理規則》要求以股份有限公司為主體,而未來因應區塊鏈環境下的組織型態,一來應該放鬆事業組織要求,另一方面也可從機構監管,轉往技術監管。

    而近年在公司治理面向討論度頗高的獨立董事議題,政治大學法學院副教授朱德芳就法律上如何確保「獨立性」進行論述。綜合各國經驗,她認為在提名階段,可以改良提名委員會的組成,例如部分成員由股東會持股1000股以上的股東選出。此外,提高獨立董事的占比,能夠提高獨董的影響力,但是這些專家在專兼職的投入時間、專業性有無及任期過長是否影響獨立性,公司也應予以說明。 另外,董事會中的功能性委員會,例如薪資報酬委員會、審計委員會等,對於公司治理的貢獻與必要性也是各方關注焦點。輔仁大學法律學院學術副院長兼財經法學系主人郭大維認為,《證交法》歷經多次修正,導入各式功能委員會規畫,下一步可以將常務董事轉化為內部董事,改由英美實務上常見的執行委員會負責公司日常經營,而公司的董事會轉型為純粹監控型機關。

    同樣以股東為核心,中正大學法律系副教授洪令家從台灣與其他國家相比較為獨特的公開收購機制切入。她坦言雖然運作多年,相關制度對於市場的保護相對充足,雖然樂陞案後有學者認為修法增加揭露義務,可能提高收購成本;但是相關案件仍持續增加。對於仍需補足的部分,洪令家分析,收購方在公開說明書上陳述不實的責任,雖然在實務上相對不受重視,但仍是應關注的議題。 第四場次首先報告的東吳大學法學院副教授胡韶雯針對財報不實議題,提出「資訊重大性」的重要性。她分析,過去比較少討論「重大性是否為構成要件」以及對於「重大性」本身概念。以「操縱股價制度」為題的眾博法律事務所主持律師許兆慶則認為,《證交法》在操縱市場上的規範,不是為了維持價格固定,而是保護價格形成機制的健全。他建議,如果在相關行為上,如果在經濟行為過度使用刑事手...

    在最後的內線交易部分,中信金融管理學院財經法律系助理教授兼副系主任徐珮菱認為除了傳統「守門人」及「吹哨者」之外,也能透過機器學習技術幫助「偵測」企業財務問題。她也坦言,目前法律上,不論是外部透過內部資料,或是內部利用人工智慧進行分析,分析者都有觸法的可能性。 中原大學財經法律系助理教授蔡鐘慶則就《證交法》刑事責任提出檢討。他從近兩年《證交法》的不法案件,發現刑責雖然逐年增加,但實務上似乎呈現「輕罪化」模式。「背後隱含證券犯罪舉證的困難度,導致最後定罪的時候,在法院實務是比較困難認定的部分,」他分析。(相關報導:持股3個月才可開股東會 新公司法竟和證交法不同調|更多文章) 最後閉幕式,前司法院長賴英照也忍不住感慨,回顧《證交法》半世紀的意義在於對於改變的定義。例如第一場對有價證券的定義,到最後...

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