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聯儲局減息如何影響 資產回報？. Martin Hochstein. 04/04/2024. 定息收益？. 回報上升（也許）。. 股票？. 則視情況而定。. 預期美國聯儲局將於今年減息，我們可以怎樣從過去的減息週期了解市場可能作出的反應？. 我們分析自1980年代以來的每個減息期間，發現債券 ...
2024年減息的可能性似乎極高。 較不確定的是減息的確實時間和幅度，以及減息對主要 資產類別的影響。 為了解其對資產回報的潛在影響，我們仔細分析自. 1980. 年代以來每個減息期間的相關數據。 綜觀我們所分析的 九個週期，定息收益的表現最佳，平均來說，每個範疇 的回報均高於現金。 股票表現則取決於美國經濟是否陷 入衰退。 我們將於下文闡述分析結果，或可為未來數月可能發生 的情況提供端倪。 大部份市場參與者都相信聯儲局即將 減息. — 即使美國經濟出乎意料地強勁，加上年初的通脹 數據超出預期，導致市場推遲預期的減息時間。 我們的 觀點？ 我們認為聯儲局可能在年中左右開始下調利率， 儘管有可能在較後時間才開始減息。 經濟衰退前減息，即聯儲局減息，但未能阻止 經濟陷入衰退。
17/01/2024. 在經濟衰退的情況下，無論是利率長期走高或多次降息，債券都能從中獲益。 由於進一步壓縮利差的可能性較小，我們認為 2024 年的信貸將是一個利差故事，尤其是在優質公司債務方面。 利率爭相下調，而利差穩定. 債市2024年開局不利，大部分債券回報率為負，不過與12月的漲幅相比，本次跌幅較為溫和。 美國綜合指數和美國投資級指數的全年回報率直到11月初仍然為負，但最終在2023年結束時分別上漲了5.5%和8.5%（見圖表）。 期貨市場繼續暗示，美元和歐元很有可能在2024年上半年開始降息，到年底累計降息幅度約為150個基點1。 但市場預期（美國在2024年6次25個基點的降息1）和政策制定者的指引（3次25個基點的降息2）之間出現脫節。 市場搶先降息？
要點. 受新冠病毒危機影響，全球債市最近波動加劇，債券流動性形態改變。 許多投資者無法或不願出售較高風險的資產，於是匆忙賣出他們認為流動性最高的資產，但這導致信貸評級較高的發債者顯著受壓。 雖然受惠於央行的干預，但債市中期而言很可能仍將波動。 在投資組合中加入高流動性的利率期貨和信貸指數衍生性商品，加上良好的現金緩衝，可能有助抑制投資組合的波動。 投資者應聚焦於較高質素的發債者，也就是現金流和資本結構有助它們度過經濟低迷時期的發債者。 在新冠病毒大流行引發風險資產的第一輪拋售之後，許多投資者為避險追捧美國國債，導致所有美債不論期限收益率全都低於1%，創造出史無前例的情況。 事實證明，這輪收益率跌勢開啟了全球債市的一段波動期，使投資者面臨一種前所未見的局面。
2021年4月12日 · 美債孳息曲線走斜，反映市場對美國的周期性增長復甦及通脹前景頗為樂觀，市場亦開始出現美國經濟超群脫俗（US exceptionalism）的看法。雖然如此，我們長線仍看好亞洲風險資產。因為美國「雙赤」狀況持續惡化，加上聯儲局採取平均通脹目標機制，將構成長線的美元弱勢。
收益及增長 匯粹高收益債券、可換股債券及股票 三大資產類別，精挑潛在收益及資本 增長雙重機遇。投資策略 目錄 4 2023年：年中展望 5 揉合三大資產類別：兼備收益及增長潛力 6 高收益債券：高收益及多元化投資工具 8 為何投資於高收益債券？ 11 高收益債券的風險
存續期有三種，但最常用的是「有效存續期」。. 存續期是計算收回本金的時間。. 存續期與債券年期不同，因為債劵有票面息，所以存續期會短過債劵本身的年期。. 除了債券年期外，「有效存續期」亦會考慮債劵可以被提早贖回或賣出的機會率、以及收益率的 ...
