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1. GDP近4年中有3年出現收縮. 在中美貿易摩擦、全球經濟放緩和香港本地社會事件的三重利空疊加下,香港經濟在2019年陷入全球金融海嘯後首次負增長。 2020年,新冠疫情在全球迅速傳播蔓延讓香港經濟雪上加霜,居民消費和社會投資顯著下降,上半年GDP 實質收縮約9%,創有紀錄以來最大半年跌幅;全年GDP 萎縮6.5%,整體經濟陷入深度衰退。 2021年,得益於疫情影響減弱,貿易活動增強和前期基數較低,香港經濟止跌回升,GDP 錄得6.3% 的反彈,但經濟總量仍不及2019年。 進入2022年,本地新一波疫情嚴重打擊經濟活動和氣氛,使得原本正在復蘇的經濟再受重創,疊加全球地緣政治緊張和世界主要央行急劇收緊貨幣政策,全年將再現負增長,跌幅或在3%左右。 2. 失業率呈現M型走勢.
雖然高利率環境下歐美經濟走弱對香港經濟形成不利影響,但得益於前. 圖1:香港經濟增速與失業率(%) 資料來源:Wind,中國銀行香港金融研究院. 聲明:本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 期基數較低和疫情影響大幅減弱,2023 年香港經濟維持擴張態勢,首三季度GDP合計同比增長2.8% 。 我們預計香港經濟在2023 年有望實現超3%的增速。 不過,就總量而言,可能較疫情前2018 年經濟總量仍低2.5% 左右。 此外,2023年香港的經濟復甦並不均衡,其中私人消費和固定投資表現搶眼,首三季度分別同比上升8.9% 和8.2%,政府逆周期消費開支下降,首三季度合計下跌4.2%,服務輸出和輸入保持較快增長,而貨物進出口則呈現疲弱態勢。 2.
具體可從以下幾個方面來看: 1 、主要指數表現。 2020 年底恒生指數收報27231 點,較2019年底的28190 點下跌3.4% ;恒生國企指數收報10738 點,較2019年底的11168 點下跌3.85%。 2020 年開年港股延續2019年下半年的反復向好態勢,1 月17 日恒生指數收盤於29052點的年內高位;在疫情爆發衝擊之下,恒生指數步入調整,並隨全球市場大幅下挫,3 月23日恆生指數收於21696點的年內低位;隨後數月,恒生指數大都在23000-26000 點區間反復膠著,直到9月下旬才呈現漸次溫和反彈,最終突破27000 點。
首先,多年來環球主要央行實施量化寬鬆,利率長期低企,造成全球主要城市樓價,以至金融資產價格高企的現象。 即使聯儲局自2015年12 月起加息5次,香港銀行因資金環境充裕仍尚未跟隨上調最優惠利率,利率相對低企,利好樓市表現。 其次,香港資金進出和投資房地產市場均沒有限制,並發展為國際金融、專業和商業服務業中心。 因此,香港不單匯聚了海內外的資金,也匯聚了海內外的人才,推動經濟持續發展,加上香港物業質素甚高,租金收入可觀,亦令市場對住宅等物業產生了龐大的需求,可是香港的經濟和房地產市場規模較小,海內外需求旺盛難免會推高樓價。 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 再者,環球和香港經濟持續復甦。
ECONOMIC REVIEW. (A Monthly Issue) http://www.bochk.com. 歡迎關注「中銀香港研究」公眾 號，經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明：本文觀點僅代表作者個人判斷，不反映所在機構意見，不構成任何投資建議。 2022年4月. 升6.5%，也是近 40 年以來的最大增幅，汽車、家電、家具等耐用品價格上 升較快，共同推動了 CPI 的不斷走高。 以美聯儲更關注的 PCE 數據來看， 也呈現類似的態勢。 今年 3 月，美國 PCE 物價指數同比增加 6.6%，核心 PCE 同比上升 5.2%，迫使美國居民需要為大多數商品和服務支付比以往更 高的價格。 從通脹結構來看，食品、能源、交通和住房是本輪美國通脹走高的最重要四 大分項。
香港金融研究院. Hong Kong Financial Research Institute . 年初以來東南亞貨幣匯率表現受壓. 東南亞貨幣普遍在. 2020. 年下半年兌美元升值逾 2%。 踏入 2021 年，自1 月上旬美元匯率呈回穩跡象，開始打擊東南亞貨幣 表現，緬甸元兌美元更因軍事政變貶值約4%（圖1）。 預期今年第 1 季度在拜登加快新冠疫苗接種計劃、美國已披露的經濟數據好 於預期等情況下，東南亞貨幣受壓趨勢可能還將短期持續。 下半 年如果全球疫情受控，東南亞經濟、外部需求逐步恢復和市場風 險胃納提升將帶動東南亞貨幣的需求和外資流入，預期整體東南 亞貨幣兌美元有望重回升值趨勢。 圖. 1：東南亞貨幣匯率兌美元表現（%，截至2 月3 日） 資料來源：
一、低基數和疫情影響減弱是主因. 第一季度香港經濟同比上升7.8%,好於去年第四季度的-2.8%,也遠超市場預期的3.7%, 是近十年來最強勁的季度GDP同比增速。 一個重要原因是前期基數較低。 2020年初,新冠疫情爆發,旅遊限制和社交距離的要求令私人消費開支錄大幅下滑,社會整體投資開支也在不利的營商氣氛下急速下降,經濟同比增速降幅達到創紀錄的。 即使今年第一季度經濟增長,相比於9.1% 7.8%年第一季度仍下跌了近個百分點。 2019 2. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 此外,在第一季度,疫情對香港經濟的影響也有所減弱。
