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2024年7月26日 · 面對本港消費市道低迷，上市公司要逆流而上必須求變，滿貫正是如此，於2023年年報上已表示，出售業務後為集團帶來更多資源加強投入東南亞的分銷業務，以及自有品牌發展，推動集團長遠發展。
2020年4月28日 · 閱文集團（SEHK:772）管理層大地震，吳文輝由執行董事、聯席首席執行官調任為非執行董事及副主席，即日生效。 梁曉東已辭任聯席首席執行官及執行董事，以將更多時間投入其他個人事務；陳菲已辭任非執行董事，以更多時間投入其他個人事務，有關 ...
- 察覺不到的「認知障礙」
- 不是為了「阻人發達」
- 更加不是一個「陷阱」
- 投資者需要知道什麼
到底什麼是系統性風險？是不是在網上「搜一搜」、「看一看」就可以找到答案？要回答這些問題之前，或許我們應該要仔細想想： 現在幾乎每個人都帶著手機地圖，為什麼依然很多人會「蕩失路」？ 系統性風險是指：一個經濟體的信貸規模、相比該經濟體的生產力發展趨勢、出現「未能填補的空隙」（即：Credit to GDP Gap） ，表示借貸水平與生產力存在「不合理」比例，空隙越大、系統性風險就越高。 由於信貸主要是用來交易，即：用來消費或投資，系統性風險跟市場因素、消費信心、以及投資行為，存在跨年代（inter-temporal）的因果關係，簡單來說，亦即是：收益率曲線所隱藏的邏輯關係。 做成系統性風險最直接的原因是：信貸膨脹、以及由此產生的信貸流向失控；這是由於：銀行和非銀行之間的相互關聯（inter-co...
通過逆週期措施進行調節，投資者是否就不用「過於」擔心？抑或，假如實施不當，會更加「鼓勵」洗錢、影子銀行等活動，反而更可能會造成另一個危機？要解答這些問題之前，我們同樣需要想想：為什麼一些表面「包裝」會影響我們的判斷？ 逆週期措施的出現，是由於銀行需要實施IFRS9，為了解決監管需要、與財務報告之間的矛盾、減少對於違約風險的處理不對稱、通過額外的資本要求「鼓勵」銀行為業務發展做好準備，並非是傳說中「恍然大悟」的一種新發明。 銀行運作需要的資本，是根據業務規模來衡量，而且原則上並不受經濟週期所影響；另一方面，用作資本監管的信貸違約風險概率，是用來反映經濟發展趨勢，並且是「透穿整個經濟週期」（through-the-cycle），而且應該按照監管機構對於宏觀審慎（macro-prudence）的要...
系統性風險似乎跟資金是否流動、存在因果關係，但為什麼會出現流動性「陷阱」？是誰設下這個「陷阱」？也許，我們對於這些問題的理解，就是「蕩失路」的必然後果。 當貨幣政策對於市價阻力（nominal friction）的調節已經失效，實際利率已經接近零、減無可減，經濟學家稱這種現象為：流動資金被困（Liquidity Trap）。 正如 Currency Board 的意思不是「聯繫匯率」，也不是貨幣「局」，那個 Trap 是指一般排水系統的 U 型配管，這種額外的裝置是用來「阻止」水管內的氣體流動，Liquidity Trap 的意思是指：流動資金被一些外來因素「困住」（Trapped），「阻止」貨幣政策發生應有的作用。 意思就是，貨幣輸送（monetary transmission）已經失去功...
巴塞爾III建議逆週期措施應該在0％ 到2.5％ 的範圍，香港目前已經採用最高2.5％ 的級別。 香港作為美元聯盟的成員、貨幣膨脹的「中轉站」、導致唯一的稀有資源：土地供應價格上漲，上漲的強度和速度，顯示了金融體系存在的風險；通過逆週期措施，可能會降低有關風險，但也可能促使某些機構將信貸中介業務 （banking intermediation）轉移到不受監管的「影子銀行」身上；金融業、房地產業以外的其他各種產業，佔GDP的比例相對較細， 系統性風險更加集中。 金融風暴發生十週年之後，香港正處於一個「新旅程」的開始，通過這些「耐人尋味」的故事，希望讓投資者更認識系統性風險、減少誤解。或許，所謂系統性風險「爆發」，直接表達就是：「覆巢之下，沒有完卵」。上述這些理解是否正確？今後香港應該怎樣抵銷各...
2019年7月23日 · 為甚麼一個傳奇故事需要發展成：「一見楊過誤終身」？. 也許因為他的某些優點，在機緣巧合的情況下變成了缺點，故事因此出現一些令人「黯然銷魂」的情節。. 同樣道理，香港使用了所謂聯繫匯率，會不會因為機緣巧合、優點與缺點兼備，出現一些 ...
2024年7月8日 · 新質生產力值得關注. 筆者相信現時市場密切注視將於7月15至18日舉行的第二十屆三中全會，會議理應每五年舉行一次，第十九、第十八和第十七屆分別見於2018年2月、2013年11月和2008年10月，第二十屆卻於2024年而非2023年舉行，較大可能性是疫情考量，去年2月起內地才開放對外通關，需要較長時間審視疫後復常內地的經濟發展變化。 現時距離7月15日只有一週多時間，具體的會議議程和重點未見公佈，不過從近期中央強調發展科技的方向來看，預料三中全會較多著墨於科技發展，以及重申「新質生產力」的重要性。
2020年1月24日 · T VB (電視廣播, SEHK:511) 董事局主席陳國強宣布辭任，同時出售其擁有之 T VB 股份。陳國強在2011年從邵氏手上購入 TVB，當時的 TVB 高峰已過；今日陳國強引退，正式為 昔日「大台」畫上句號。
2024年6月3日 · 2024-06-03 聶振邦. 近期港股方向上已見變化，從5月9至20日有七個交易日，恒指只見一日跌市，到5月21至31日共八個交易日，卻有其中七日見跌，之前市場對港股走勢的樂觀情緒，現時明顯已見冷卻。. 誠如5月30日發佈市評文章時表示，若從斐波那契回調、5 ...
