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2020年9月6日 · 2020-09-06 Alvin Yu. 在港股中，不少內房股及物管股是母子公司，內房是舊經濟的代表，物管則是新經濟產業之一。 碧桂園（SEHK：2007）及碧桂園服務（SEHK：6098）分別是內房及物管板塊的龍頭，碧桂園過去 5年股價升幅約3倍，其子公司碧桂園服務更在短短2年增長逾3倍。 驟眼看投資者應該一股腦兒地把資金押在碧桂園服務身上，但投資時平衡風險及回報相當重要，碧桂園配合碧桂園服務的組合或許更能讓投資者高枕無憂，悶聲發大財。 碧桂園的兩大特色. 1.疾奔的大象 體量與成長兼備. 碧桂園是國內的綜合實力最強大企業之一，其不局限於內房市場。 集團最新在《財富》世界500強排名 147位，較2017年首次上榜的467位相比前進足足320位。
碧桂園自2018年進軍現代農業和機器人領域，到今年初集團提出「為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業」的新定位，一個嶄新的碧桂園慢慢展現其輪廓。 第一馬：地產本業. 碧桂園在 2018年年報中指出「公司將挖掘房地產價值鏈內業務及資產價值，繼續聚焦城鎮化帶來的住宅及相關需求，打造覆蓋客戶全生命周期的資源整合平台」。 近年中央收緊政策以促進房地產市場健康發展，部分房企增長勢頭因而減慢。 但碧桂園 2015至 2018年間權益合同銷售額由 1,245億元（人民幣・下同）倍增至 5,018.8億元，年複合增長率高達 59.2%，可見集團於行內的強韌競爭實力。 為了更有效深度開發市場，碧桂園作出兩手部署，一來以機器人業務打造高科技智慧社區，二來透過現代農業振興鄉村。 第二馬：機器人.
- 全年業績比較
- 下半年業績
- 主營業務
- 派息
- 前景展望
- 結語
去年收入方面，碧桂園服務按年上升61.7%至156億元(人民幣‧下同)，雅生活升幅更高，增長95.5%至100.26億元，惟純利表現則碧桂園服務較優，按年升近61%至26.9億元，雅生活純利升幅42.5%至19.7億元。主因是雅生活去年毛利率下降7個百分點至29.7%，並且低於碧桂園服務的34%毛利率。雅生活去年毛利率下跌因銷售成本增加所致。 碧桂園服務去年業績有驚喜，收入及利潤均高於盈喜預告的逾50%增長，並且高於市場預期，而雅生活則符合盈喜的預測。 表: 碧桂園服務與雅生活去年業績比較
碧桂園服務去年下半年純利按年增長61%至13.7億元，與上半年的增幅持平；雅生活去年下半年純利按年增44%至9.96億元，略高於上半年的上升40%至7.58億元。可見即使去年下半年內地的疫情穩定，但雅生活的業務不退反增。
主營業務方面，碧桂園服務去年約55.2%收入來自物業管理服務，相關收入貢獻86.7億元，按年升約49.7%。而這方面的收入主要來自母公司碧桂園集團(SEHK:2007)開發的物業，佔72%，餘下28%為第三方物業開發商開發的物業。可見碧桂園服務相當依賴母公司，但佔比較2019年的75.7%下降3.7個百分點，反映正從依賴母公司增長逐漸轉向內生增長。 雅生活的物業管理服務收入佔去年總收入64.7%，為64.8億元，按年增加129%。期內，在管面積（不含諮詢顧問及參股公司面積）近3.75億平方米，其中80%來自第三方物業開發商，母公司雅居樂集團(SEHK:3383)僅佔16%。雅生活發展第三方物業開發項目方面較為積極。
碧桂園服務末期股息每股0.2187元，按年增長44.5%，中期並無派中期股息，派息比率為22.4%。至於雅生活末期股息每股0.33元，並派特別息0.19元，中期並無派中期股息，故全年派息合共0.52元，按年上升15.6%，派息比率為39.5%。在派息方面，雅生活較慷慨。
碧桂園服務及雅生活皆對未來幾年前景樂觀，疫情期間的業務增長大致可望維持下去，反映人們對家居及健康的要求已成為常態，對物業管理的需求趨增，有利物管公司的服務範疇有增無減。 碧桂園服務預期2021年收入及利潤增長將不低於50%，目標在2021年至2025年整體收入年複合增長率為50%。市場預期該集團收購藍光嘉寶服務(SEHK:2606)約7成股權後，將有助碧桂園服務的物業管理業務，並且提供收入貢獻。 雅生活的未來三年計劃，預期於2021年至2023年總收入複合年增長率逾40%，並且2023年在管面積複合年增長率20%至6.5億平方米。
碧桂園服務及雅生活去年業績表現皆亮麗，前景亦向好。事實上，兩者於2017年至2020年純利的複合年增長率理想，碧桂園服務為189%，雅生活約為168%。 碧桂園服務的業務規模較大，而且收購藍光嘉寶後，收入貢獻惹憧憬。至於估值方面則雅生活較低，市盈率約20倍，碧桂園服務市盈率約61倍，而股息率不足1%，遜於雅生活的1.9%。 然而，雅生活有配股的可能性，故令股價存在陰霾，以致自去年8月見頂後，基本上受制於40港元。 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！ 想提早退休? 想提高每月的被動收入? 我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。...
2021年7月7日 · 一來碧桂園服務母公司碧桂園集團 (SEHK:2007)開發的物業，能為其提供穩定的物管項目來源，二來集團透過併購，積極擴展住宅物業管理業務，收購藍光嘉寶後，相關收入可望顯著增長。 而且碧桂園服務的盈利能力高，去年毛利率34%，是在港上市的住宅物管股中，毛利率較高者，難怪碧桂園服務有信心於2021年至2025年整體收入年複合增長率為50%。 積極拓展非住宅物管業務. 除了物管業務之外，碧桂園服務積極拓展非住宅物業管理、城市服務市場、為商業物業提供企業行政服務等業務，亦可成為碧桂園服務的收入增長動力，因此其業績及股價前景仍具潛力，至於下半年能否繼續稱王，則視乎新經濟股會否重拾升勢，收復上半年的失地，跑贏物管股。 油價升至兩年高位.
2020年4月3日 · 碧桂園立足於地產，但並不止步於地產，集團去年以「為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業」的定位，企業升級轉型，目前在地產、農業、機器人三航道發展。 當中機械人業務的價值在疫情中已逐漸體現，集團於2月中捐贈煲仔飯機器人於武漢投入服務，1小時能做出近120份煲仔飯，亦獲醫護人員褒賞。 未來集團有意將機器人應用到其內部各個業務板塊，例如在去年打造首個機器人餐廳連鎖品牌，市場空間的確定性高。 至於農業業務的發展，碧桂園深耕三四線城市，亦拓展了巨大的市場空間。 集團開拓下沉市場的成績斐然，截至2019年底，投資轉化率達 1.27，勝過業內同行在一二線城市的約 0.7投資轉化率。
2022年4月4日 · 2022-04-04 Steven Cheung. 碧桂園服務（SEHK:6098）在過去幾年透過收購合併的野蠻成長，來到今次業績管理層已經預告收購合併 大規模併購告一段落。 如果缺乏大型併購的物管股，又不能上調管理費又有何價值？ 筆者相信碧桂園服務野蠻增長已經告一段落，但個別物業管理股仍有投資價值，華潤萬象生活（SEHK:1209）至少在兩個層面的投資價值較碧桂園服務更勝一籌。 去年碧桂園服務收入為288.4億元人民幣，按年增長84.9%；純利40.3億元人民幣，按年增長50.2%。 從這兩組數據看，去年碧桂園服務邊純利潤不升反跌。 因為碧桂園的物業管理服務、社區增值服務、非業主增值服務、三供一業業務、城市服務毛利率均錄得下跌。
2021年6月4日 · 2021-06-04 Alvin Yu. 恒指公司最新公佈的季檢結果中，恒指成份股數目將提升至58隻，今期有3隻港股成功染藍，分別是信義光能（SEHK：968），比亞迪（SEHK：1211）及碧桂園服務（SEHK：6098）。 這三隻港股在過去一年均帶來了倍計回報，有什麼投資價值？ 信義光能：受惠新能源普及化. 信義光能主要從事太陽能發電相關業務，包括銷售太陽能玻璃，以及太陽能發電場業務。 在2020年度，收入佔比超過7成的玻璃銷售業務的收入已實現近5成升幅。 在過去五年間，集團的整體營業額已錄得逾100%累計升幅，反映新能源持續滲透的增長順風。 為迎接增長順風，集團在去年便已增設生產線擴充日熔量，並專注於開發薄玻璃及大尺寸玻璃產品，滿足市場的多元太陽能應用需求。
