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飛機租賃是近年一個熱門投資主題，背景雄厚、在香港上市的中銀航空租賃（SEHK：2588）相信是一個不少散戶的首選。到底散戶應否買入這檔股票呢？今次就由股神巴菲特的角度概括分析一下。 巴菲特在早年曾提出過以下四個選股原則：
- 飛機租賃確定性高
- 租賃表現依然穩定
- 證劵化業務撐增長
疫情中不少航空公司陷入周轉危機，如本地旗艦航空公司——國泰航空（SEHK：293）需要進行390億元資本重組計劃，並於疫情期間持續錄得鉅額現金虧損。飛機租賃在疫市中成為航空公司的重要融資渠道，加上租賃協議條款保障下，租賃公司的收益有較高確定性。作為在香港上市的兩間飛機租賃公司之一，中飛租賃在疫市中展現出強勁防守力，穩定的表現有望延續至下半年，今年7月中國南方航空（SEHK：1055）與中飛租賃訂立有關2架空客A330-200飛機的售後租回安排的協議。
中飛租賃期內收入及其他收入僅較去年同期下跌2.4%，其中租賃收入按年增加2.9%，反映整體租賃情況受疫情影響輕微。據集團披露的數據，融資租賃及經營租賃的平均租賃租金收益率分別較去年同期提升了1.6及0.4個百分點至12.6%及9.7%，反映中飛租賃期內新增租約的定價普遍有所上升。值得一提的是，集團期內的利息開支更錄得下跌，主要源於銀行同業拆息率下降。這意味著中飛租賃的租賃業務收益率有望在疫市中擴張。
與另一香港上市的飛機租賃公司——中銀航空租賃（SEHK：2588）相比，中飛租賃的財務實力及股東背景較為遜色，但其於近年積極發展證劵化業務。透過資產證劵化，集團可將附有租賃合約的飛機出售，加快現金周轉，再將資金重新投入業務，加強業務增長力。 最近，集團便訂立出售7架連租約波音B737-800飛機的協議，交易有望在年內完成。此外，中飛租賃的50億元人民幣儲架式資產證券化(ABS）發行計劃，已得到上海證券交易所批准，有利集團發展證劵化業務。
2020年5月13日 · 軍事航天巨頭. 洛歇馬丁是美國其中一間最大軍事承包商，2019年的收入達598億美元，而盈利則達62億美元。 公司或許會因新冠肺炎而受到不利影響，但軍事開支不太可能像商業航空旅遊一般受到衝擊。 隨著F-35戰機和愛國者導彈國防計劃等計劃推進，加上積壓項目達1,440億美元，您可以看到洛歇馬丁過去五年的收入及盈利急升，我們預期公司長遠將會表現穩定。 航空股投資者應該會喜歡洛歇馬丁所建立的軍事業務穩定性，這亦是這隻股票成為行內頂尖股票之一的理由。 航空旅遊下滑，但仍屹立不倒. 鑒於商業航空旅遊低迷期有機會歴時一年或以上，航空業現時正經歷艱難時期，但維珍銀河、海科航空和洛歇馬丁這三間公司均擁有穩固業務，應能協助這些公司跨過這次經濟衰退，帶領公司安然邁向另一端。
2019年10月10日 · 中銀航空租賃（SEHK：2588） 及 中國飛機租賃（SEHK：1848） 就是兩間在香港上市的飛機租賃公司。 飛機租賃分兩類. 航空公司提供航空服務，前題當然是要有飛機製造商生產的飛機，而飛機租賃可以協調航空公司獲取飛機以提供服務的過程。 隨著航空業持續擴大，航空公司的機隊規模及靈活度就變得重要。 要擴大機隊規模，並提高機隊靈活度，飛機租賃就是一個可行的渠道。 飛機租賃公司擔當著出租人的角色，公司會先購買飛機，然後再租予航空公司。 租賃形式可以分兩種，一是經營租賃，二是融資租賃。 經營租賃之下，航空公司只擁有飛機的使用權，租賃期之後飛機仍然由租賃公司擁有。 至於融資租賃，形式大致上相同，但航空公司可在租賃期滿時享有飛機購買權。 中銀航空租賃具規模優勢.
2020年3月23日 · 往績增長. 數據來源：AASTOCKS. 論往績增長，中飛租賃的表現較吸引，收入及盈利在2015至2019年間的累計增長都較中銀租賃優勝。 不過，在2019年度，這趨勢就有所逆轉。 中飛租賃在2019年度的收入及盈利增長為5.4%及10.8%，但中銀租賃就實現了14.5%及13.2%增長。 中銀租賃的增速可以部分歸因於集團在下半年將資產組合中17架附帶租約的飛機進行證券化（securitisation）並出售，變相將未來的租賃收益提前變現。 事實上，中飛租賃一直亦有採納這策略來加速資金回籠，中銀租賃表現較佳或可歸因於資產質素較高。 投資回報. 數據來源：AASTOCKS. 雖然中銀租賃的業務增速有所提升，但論股東所享的最終回報，中飛租賃依然較優勝。
2020年5月15日 · 目前確實有理由憂慮航空業的前景，這個行業往往是經濟衰退的重災區，因為航空業過去已有多家曾經風光一時的公司挨不住經濟衰退而倒閉，這包括環球航空 (TWA) 、泛美航空 (Pan Am) 和美國東方航空 (Eastern) 。 這場 COVID-19 疫情對航空業的衝擊，要比 2001 年 9 月 11 日的恐怖襲擊更為嚴峻，例如聯合航空預計， 2020 年整個 5 月的乘客人數將少於 2019 年 5 月任何一天。 即使大流行受到控制，航空業未來仍然荊棘滿途。 民眾對病毒的恐懼未退，加上經濟可能衰退，旅客大概要很長時間才會回來。 巴菲特周六表示：「我不知道未來三至四年後，飛機乘客會不會比得上去年。
2021年3月24日 · 亞太衛星. 剛宣佈去年業績的亞太衛星 (SEHK:1045)，期內收入下跌16%至8.9億港元，盈利則為2.3億，按年下跌約36%，主要原因是疫情打擊衛星通訊需求，令轉發器生意下跌。 然而，因為以上情況很大機會隨著各地經濟重啟而好轉，加上淨現金狀態下，美國投資者卻被迫拋售，估值處於歷史低谷，全年派息率高達十厘左右，所以資金的機會成本下降之時，值得中線持有。 和記電訊. 另一家則為和記電訊 (SEHK:215)，也是電訊概念。 期內因跨境旅客大減，令其漫遊服務收益下跌近半，而本地服務收入則升1%。 因2019年花了38.55億派特別息，及4.71億做收購，去年底現金降至52.5億，當然對比約71億的市值，仍然是一批很大的金額。
