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2019年4月25日 · 載通巴士業務反倒最易受燃油價格影響，可幸國際油價現時已較早幾年前大幅回落，而且隨著美國頁岩氣革命出現，油市基本上已告別昔日的黃金時代。 美國的頁岩氣平均成本每桶50至70美元，一旦油價上升，產量便隨即相應增加，成為了油價上升一個巨大阻力。 目前油價正徘徊在這個區間，載通的燃油成本未來很大可能亦與現水平相差無幾，大致不會對業績造成沉重影響，像這回美國制裁伊朗，導致油價急升，反而可能造就趁低吸納的良機。 若以去年派息1.2港元計算，股息約5厘。 此外，九巴已向政府提出加價申請，很大可能獲得接納，未來的股息相信仍會相當穩定，作為長期收息絕對是好選擇。 車廠改建釋放載通隱藏價值. 其實除了穩定的巴士業務，載通這隻收息股還隱藏另一潛力，卻是較少為人留意。 過去載通便曾將九巴車廠改建為物業，獲利甚豐。
2021年10月8日 · 今次中巴和太古地產持有的柴灣車廠終於成功換地，以45.4億元補地價，換取最高可建樓面69.4萬平方呎，即每平方呎補地價金額為6,539元。 即使每平方呎建築成本和補地價看齊，再加上補地價方程式以20%作為利潤，即開售時的平均呎價為16,644元；整個項目利潤為18億元，中巴可以攤分當中的3.6億元。 筆者以最保守的假設估計，中巴可以藉此提升每股賬面值約7至8元。 利潤最高達7.3億. 但筆者這個估計相當保守，到實際開售時中巴能賺取的利潤應遠超此數。 原因有三個如下： （一）這個補價可能在早前一段時間已經確定，但直至近日才簽約，未有反映最新市價； （二），由現時至正式賣樓相隔幾年時間，即使供應增加，但位處市區的柴灣車廠樓價仍然看升； （三）筆者對建築成本估算傾向保守。
2023年1月11日 · 彭博綜合券商預估港鐵2022年每股少賺16%，然而2023年及2024年可分別按年升46%及37%，其中2023年每股盈利將接近2019年的1.94元水平，而今後3年相信會維持股息率在3厘以上水平。 載通有拓展潛力. 載通專營巴士業務，旗下九龍巴士和龍運巴士在香港提供涵蓋九龍、新界及港島巴士路線，2022年上半年專營巴士業務佔總營業額96%，惟在收入錄得按年跌14%至29.5億元下，載通轉盈為虧9450萬元，當中專營巴士業務的分部虧損按年大升3.8倍。 載通業務受累疫情，當中在家工作減少人流之餘，中港封關亦直接導致大量乘客的流失。 在當前中港即將恢復通關，以及港府持續放寬防疫限制，如同住家人確診亦無需隔離下可如常上班，相信可帶動專營巴士業務的穩步復甦。
2020年8月5日 · 公司在4月份撤回全年預測，亦進一步加深市場擔憂。 由於吸煙率下降，且公司的加價或削減成本空間有限，PM並非可以買入及永遠持有的股票。但PM應可克服未來數年的劣勢，其高股息率和14倍的偏低遠期市盈率將可限制下行壓力。
- 豪車三傑比較
- 永達業績增長提速
- 剝離融資租賃業務
- 東風同樣有估值修復潛力
- 投資結語
內地豪華車市場歷經了 10年黃金期，不過市場遠遠未至天花板。2020年上半年，中國豪車市場的滲透率尚在 13.8%左右，雖然領先全球平均水平的 10.8%，但並不及滲透率接近 20%的美國，更比不上德國及英國的 30%水平。 而內地豪車龍頭正通過併購整合，快速擴大自身份額，造成業績的高增長潮。 內地豪車三傑分別為中升、永達及美東。截至 2020年底，永達汽車的豪車收入佔比最高，其主力品牌寶馬 BMW及保時捷 Porsche的品牌實力優異，近年銷售表現強勁，不遜於中升及美東的主力品牌。 但有趣的是，永達的估值明顯不及中升，更是遠遠低過永達。是投資黃金坑，還是有甚麼不為人知的土坑？
（*貨幣：人民幣・下同） 以營收規模計，豪車三傑由大至小依次是中升、永達及美東，但永達過往幾年的業績增速最慢，既不如小而美的美東，更不及規模倍之的中升。美東早早部署下沉市場，其「低線城市的單城單店」策略令集團在特定區域的壟斷優勢；而中升作為汽車代理與售後服務的龍頭股，規模優勢彰顯，成為業績疾奔的大笨象。 不過，永達的售後服務業務亦快速發展，加上新車銷量及二手車銷量表現佳，集團今年上半年盈利同比大增逾 1.1倍，比中升不低於 60%增長的盈喜更優。
永達的融資租賃業務自帶財務槓桿風險，是估值被壓的主因之一。集團於 6月29日宣佈剝離融資租賃業務80%股權，並表示未來將出售剩下20%份額，徹底剝離該業務。 剝離融資租賃業務可優化永達的資產結構，降低集團的淨負債率；同時，出售業務所獲資金可投放於汽車銷售和售後服務等主業。雙方面因素均有助提振集團估值。
從上表可見，東風的營收規模僅次於中升，但業績表現卻是四者中最差的。豪車三傑去年盈利都有雙位數增長，唯獨東風同比下跌了 16.1%。 這一點反映在東風的估值上，東風市盈率 4.7倍，市賬率更只有 0.4倍。不過東風申請A股上市，已獲深圳創業板上市委員會審核通過，計劃集資約210億元，可望拉高集團H股股價。 同時，東風銳意發展自主品牌的高端新能源車，去年 6月成立嵐圖汽車科技，並於 9月展出概念電動車「嵐圖iFree」。若嵐圖產品能成為爆款，可望令東風在電動車概念上及業績上都提供估值增長動力。
4家汽車經銷商中，豪車三傑均屬優質企業，只是永達汽車勝在估值較低，股價下行空間有限，股息達 4厘亦具吸引力，值搏率較高，值中長線持有。至於估值墊底的東風，短線有回A上市因素帶動，中長線則要靠電動車業務，惟成果尚需時果驗證，現階段適合進取型投資者小注買入。 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！ 想提早退休? 想提高每月的被動收入? 我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！ 本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK M...
2023年1月17日 · 彭博綜合券商預估公司2022年可扭虧每股賺0.039元人民幣，2023年每股多賺近13倍至0.55元人民幣，預測市盈率回落至4倍水平。 2022年預測股息率為0.6厘，但2023年及2024年則會升到5.9厘及6.1厘。 3.中移動. 有別於中糧家佳康及東風集團增持H股，中移動母企增持的是公司A股，然而同樣對H股股價有正面幫助，而且公司還表明母企今年會繼續增持。 中移動控股股東中國移動集團擬將增持公司A股計劃期限延長十二個月至2023年底，累計增持金額不少於30億人民幣且不超過50億人民幣。 公司指，中移動集團在2022年1月21日至11月29日期間合共增持2,620.82萬股中移動A股，涉資約15.1億人民幣，故未達到增持計劃下限。
2021年11月10日 · 今次加價主要反映燃料成本上漲，港燈指出燃煤價格及天然氣價格在近半年分別上漲超過170%及380%，而兩電與政府經過磋商後，決定用電費穩定基金承擔部分燃料漲幅，並凍結基本電費。 盈利能力改善機會不大. 電費主要由兩個部構成，包括基本電費及燃料調整費，今次電費上升主要源於後者。 由於燃料調整費是實報實銷，基本上燃料成本上漲會完全抵消這部分電價升幅。 至於兩電的營運效益，由於主要覆蓋營運開支及利潤的基本電費被凍結，中電及港燈的營運效益及盈利能力不會受今次電價上升所影響。 規管下改善回報靠投資. 事實上，就算基本電費有所提升，兩電的盈利能力受惠改善，其實兩電受制於管制計劃，准許利潤設有上限，股東實際所享收益未必會因為加電費而錄得增長。
