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美國股市於第一季下跌。儘管美國經濟數據保持平穩，唯俄烏局勢使現時對通脹壓 力的憂慮加劇，尤其是食物及能源方面。三月美國失業率下跌至 3.6%。工資持續上 漲，但升幅仍低於整體通脹率。以消費物價指數計算，三月美國通脹率按年為 8.5%。
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2024年4月29日 · 香港滙豐. 財富遠見. 外匯前瞻. 美元短期內將溫和上升. 外匯前瞻：美元短期內將溫和上升. 2024年4月29日. 概要. 我們預計美元將延續強勢，但短期內進一步大升的難度較大。 市場已經對聯儲局減息預期進行了明顯的重新定價，不過較高的美債收益率可能會推動美元逐步上升。 地緣政治緊張局勢和避險情緒可能會進一步推動美元走強，儘管這種關係並不那麼可靠。 市場大幅調整聯儲局減息預期對美元構成支撐. 2024 年以來，美元一直跑贏其他十國集團貨幣，美匯指數（DXY）的年內漲幅約為4.5%（彭博資訊，2024 年4 月25 日）。 原因主要在於市場對美國聯邦儲備局（簡稱「聯儲局」或「美聯準」）潛在減息幅度和時點的預期出現大幅回落。
分享. 財富遠見. 市場展望. 滙豐投資展望 2023年第四季. 2023年 09月 08日. 在增長差異的前景中拓展投資機遇. 展望 2023 年的最後數月，金融市場正處於一個關鍵時刻：緊縮週期即將結束，而美國與亞洲大部分經濟指標正面穩健。 較令人意外的是，中國因房地產市場不景氣，令經濟復甦失衡且遜於預期。 但整體而言，全球宏觀經濟格局支持風險情緒，我們將繼續透過專注質量與基本面發掘投資機會。 我們第三季度的投資主題至今表現不俗，我們將繼續大致相同的方向，並進行一些調整以緊貼投資環境的最新發展。 與上一季度相比，美國的盈利與通脹狀況有顯著改善。 我們預期美國聯儲局將成為成熟市場中最早暫停加息的央行之一，而其他央行也應在年底前逐步遵循。
2024年3月18日 · 近期外匯波動下降的部分原因在於，2023 年10 月以來加息預期降溫以及全球金融條件放寬。 這導致風險情緒回升，以及全球採購經理人指數溫和上升。 事實上，2 月份全球綜合採購經理指數已升至八個月高位。 這種全球樂觀情緒通常與美元疲軟相關聯，但美元近期的下跌似乎過頭了 （圖2）。 注：*美元指數根據等權重十國集團貨幣籃子計算得出。 資料來源：彭博資訊、滙豐銀行. 全球經濟活動的強勁程度是否足以支持美元出現更明顯的下跌，仍不得而知. 同樣值得注意的是，近期全球經濟活動的回升幅度和速度均低於以往美匯指數至少下跌10%的多個時期，例如2017 年、2020 年下半年到2021 年上半年以及2023 年上半年。
在這種複雜的環境下，投資者又該如何部署？ 為 2024 年下半年增長溫和加速作準備. 儘管全球經濟增長將相對緩慢，但仍保持正面勢頭，預計 2024 年全球經濟增長達 2.3%。 我們亦預期 2024 下半年的經濟增長將溫和加速，因為通脹下降料將推動消費，而美國率先在 2024 年第三季減息的預期將支持投資並提高企業利潤。 更重要的是，我們看到長期結構性趨勢正在轉化為極具吸引力的機遇。 向著正確的航道出發. 債券收益率仍然具有吸引力，但由於金融狀況收緊、經濟增長減慢與地緣政治風險加劇，我們繼續偏好優質債券。 與上一季不同的是，我們認為成熟市場的中至長期政府債券現在更具吸引力，此外，印度本幣債券也因其可觀的收益率、分散風險的好處，加上印度穩健的經濟增長前景，而被我們看好 。
概要. 2024 年以來，由於市場大幅調整對聯儲局減息的預期，美元跑贏其他十國集團貨幣。 美元要保持領先，可能還需要其他利好加持，包括美債收益率維持在當前水平、美國以外的經濟體轉向鴿派，以及潛在的避險浪潮。 我們認為，英鎊兌美元、澳元兌美元以及紐西蘭元兌美元短期面臨下行風險。 我們的戰術觀點. 貨幣對（如美元兌日圓）的戰術觀點：上升（⬆）/下跌（⬇）/持平（ ）箭嘴顯示，滙豐環球研究部預計，未來幾星期，貨幣對中的第一種貨幣相對於第二種貨幣將會升值/貶值/盤整。 例如，歐元兌美元的上升箭頭意味著，未來幾星期歐元相對於美元將會升值。 「目前」項下的箭嘴代表我們的最新觀點，「此前」項下的箭嘴代表我們在上月報告中持有的觀點。 美元. 歐元. 英鎊. 日圓. 瑞士法郎. 加元. 澳元. 紐西蘭元.
