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The Leadership Team. Our Executive Committee determines the company’s strategic direction and oversees the broad scope of our operations. Our portfolio management team is headed by our chief investment officers (CIOs), led by Daniel J. Ivascyn. Investment decision-making at PIMCO, however, is very much a team effort, one that draws upon the ...
PIMCO全球顧問委員會由六位享譽全球的經濟和政治專家組成。. 委員會成員就環球經濟、政治和策略性發展，以及其對金融市場的相關性向PIMCO提供寶貴意見。. 委員會成員分別為主席伯南克（Ben Bernanke）、博爾頓 （Joshua Bolten）、白高敦（Gordon Brown）、馬克·卡尼 ...
2023年6月6日 · 重點概覽. 長期展望. 投資結論. 我們的投資過程. 閱覽展望 > 重點概覽. 在2020年代的頭數年，全球經濟、金融及地緣政治遭受多次嚴重擾亂，造成的衝擊餘震不斷，最終影響仍需時顯現。 在品浩的最新長期展望論壇上，我們討論了最近所見的短期週期動態，將如何引發更持久的長期影響。 全球經濟正在走出大規模財政和貨幣政策干預的時代，之前的局面將不大可能在長期展望期間重演。 在後疫情期間，全球通脹急升，各國央行開始意識到非常規貨幣政策雖可帶來積極作用，但卻不無代價；而主權債務水平飆升，也可能會限制各國應對未來經濟困境的財政能力。 隨著政策遏制波幅的時代可能告終，市場應會步入波幅加劇的時期，伴隨異常頻繁的餘震風險。
概覽. 根據我們的基線預測，未來三至五年全球經濟增長平淡及通脹偏低，而利率則維持在新中性水平。. 經濟仍有可能出現輕微衰退，其後復甦步伐緩慢。. 然而，影響上述展望的風險仍然顯著，因為中國、不斷發展的民粹主義運動、社會人口老化、科技變革 ...
2020年7月1日 · 資產配置展望. 經過十年經濟穩步增長和資產價格持續上升的好景之後，新冠肺炎疫情已為經濟和金融市場帶來衝擊。. 全球公共衛生危機迫使大部份政府鎖國封城，經濟活動突然停頓，並導致金融市場價格以前所未見的速度下調。. 隨著各地決策當局 ...
- 股票對比信貸
- 股票主題
- 信貸主題
- 主要風險及多元化投資
隨著商業活動在2021年回升，我們預期企業盈利將顯著反彈（見圖2）。雖然盈利增長加快對股票及信貸均有利，卻可為股票市場帶來較大的動力。因此，往績顯示，股市在商業週期初段可提供較高的經風險調整回報。 在這種宏觀環境下，我們認為股票估值低於企業信貸。其中一個量度方法，是比較股票盈利收益率與企業債券息差之間的相對息差。一般來說，盈利收益率應該較信貸息差出現溢價，因為股票投資較容易受到盈利波動的影響，投資者應該為盈利可能下跌的風險而獲得補償。儘管現時美國及全球股票的盈利收益率息差接近過去五年的平均值，但是當全球經濟持續復甦，盈利將加快增長，股票在這環境中會比信貸更具吸引力。 我們雖然預期全球經濟增長將在2021年反彈，但亦預計已發展市場央行只會逐步因應宏觀環境改善而調整政策。美國聯儲局在今年秋季已完...
經濟活動復甦及企業盈利持續改善，應能支持對週期表現敏感的資產價格回升（見圖3）。自大市在3月份觸底以來，這類資產已顯著落後於大型科技等龍頭股。我們正積極尋找機會透過這個主題獲益，但仍會嚴格挑選所配置的週期性投資。全球製造業復甦，應能帶動工業、材料及半導體等行業增長。當局推出重點財政刺激措施，加上就業市場改善，可望支持個人儲蓄及鼓勵消費，利好房屋及耐用消費品行業。不過，運輸及酒店業未來數年的盈利將備受考驗，我們對這些行業保持審慎。地區方面，隨著經濟復甦動力延續至2021年，我們預計將利好週期主導的股市，例如日本及個別新興市場（見圖4）。 除了增加週期風險配置外，我們會繼續從可能受惠於長期顛覆趨勢的行業尋找機會，預期這些領域將在未來數年出現龐大的投資及需求增長。科技業便是這類行業之一：基本因素穩...
自3月及4月以來，信貸息差已顯著收窄，我們認為信貸的吸引力遜於股票，但個別範疇可提供投資機會。 企業信貸方面，取決於疫情帶來的影響，不同行業的回升步伐各異。我們對高孳息信貸持審慎態度，特別是在第二波疫情之下可能需要融資的行業，而優質的投資級別發行商及行業則展現投資價值。我們仍看好基本因素強勁的房屋相關信貸（主要在美國）：低槓桿及消費者財政健全的初始狀況，有助房屋市場在疫情期間保持韌性，而且低利率、損失減緩政策及庫存緊張等因素，亦為這類信貸提供支持。美國按揭債券繼續反映潛在拖欠及延期還款影響的不確定因素，而非機構按揭抵押證券並無獲得聯儲局的明確支持，讓我們可在這些市場發掘定價吸引的投資機會。雖然新興市場信貸具吸引力，但我們會選擇透過流動性較佳的工具作出投資。 整體來說，我們的多元資產投資組合傾...
我們雖已作出部署把握週期性復甦帶來的機會，但仍然強調要建立能夠應對不同經濟情境的投資組合。控疫措施可能阻礙經濟復甦，是主要的短期風險。如果感染個案持續增加，政府將面對恢復或延長封鎖措施的艱難決定。此外，雖然疫苗研發取得進展，但大規模生產及分發疫苗的時間表仍未有定案。 雖然孳息處於歷史低位，但在增長受衝擊的時期，我們認為優質存續期（政府債券）仍然是可靠的多元化投資工具。與大部份已發展市場政府債券比較，美國國庫券的進一步上升空間較大，並可能繼續成為首選的避險資產，因此我們的多元資產投資組合仍持偏高比重。另外，我們亦看好精選新興市場政府債券 — 包括秘魯及中國，它們既可提供孳息優勢，而且在發生避險事件期間通常表現造好，是可取的多元化投資工具（見圖5）。 通脹意外升溫是另一項潛在風險。疫情導致消費需...
2020年4月1日 · 我們相信. ♦ 我們預期全球經濟和金融市場將在未來6至12個月由短期劇痛過渡至逐步復原。 然而，經濟復甦前景存在風險，過程可能波折重重，亦會造成難以彌補的永久傷害。 ♦ 投資者應作好準備迎接一個截然不同的投資環境，全球信貸市場的最弱環節尤其會在未來數月面對風險。 ♦ 儘管較高風險的投資領域可能會隨著時間過去而展現較具吸引力的入市機會，但我們仍會保持耐性，聚焦於現時屬於高質素及違約風險較低的資產。 分享. 經濟展望. 這次衰退真的截然不同…... 面對史無前例的情況，我們難以預測當前的經濟衰退將如何發展。 一般來說，經濟衰退是由擴張時期形成的嚴重經濟及／或金融失衡，與典型的週期後段貨幣緊縮政策相互影響所導致，有時更會因油價急升而加劇。 這次衰退沒有前例可循，所以也沒有案例可參考.
