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2021年的危與機. 新冠肺炎帶來的公共衛生危機,引發了全球經濟深度衰退,金融市場大幅震盪。 在2020年快將完結之際,疫苗面世,為我們的生活逐漸回復正軌、以致全球經濟復甦帶來曙光。 然而,多國政府為了應對疫情衝擊而推出的大規模經濟刺激措施,所產生的潛在金融風險值得我們警愓;與此同時,疫情加速了新的經濟發展模式演變過程,以及國際宏觀格局的變化,在新的形勢下,帶來了新的機遇。 在2021 年,全球經濟將會在危與機中前行。 資產價格泡沫爆破的風險. 疫情以來,全球央行開啟了新一輪的寬鬆浪潮,力度更甚於2008 年金融海嘯時期。
受疫情反覆和部分行業供應鏈緊張的影響，供應鏈出現 瓶頸，無法滿足經濟重開釋放的需求，汽車生產及銷售、存貨變化和住宅投資反應尤其強 烈，並延續至四季度。 考慮財政刺激和超寬鬆貨幣政策效果，預期全年美國經濟增長將達 到5.5%，低於國際貨幣基金組織 (IMF)6% 的預測。 美國部分經濟環節仍保持增長， 10 月供應管理協會製造業指數和全美住宅建築商協 會房產市場指數分別從年內高位 64.7 及84 回落，但仍處於 60.8 及80 的較高水平，顯示 美國經濟復甦動力未有顯著改變。 受通脹和疫情反覆影響， 11 月密西根大學消費者信心 指數從今年4 月高位88.3 回落至66.8。
症狀；異常的實驗檢測結果、症狀或疾病。• 接種疫苗後的不良反應可分為五類: - 與疫苗產品相關的反應 - 與疫苗質量缺陷相關的反應 - 與錯誤接種疫苗相關的反應 - 與接種疫苗導致焦慮相關的反應 - 接種疫苗相關反應的巧合事件
由於東南亞地區以輸入性病例為主,為阻止新冠疫情進一步蔓延,各國相繼採取限制來自中國遊客入境和/或隔離措施。 二、疫情擴散對東南亞各國金融市場和實體經濟的影響. (一)泰國. 1、股市在疫情波及下表現震盪反覆,但迅速修復跌勢. 1 月13 日泰國境內發現首例新冠病毒,14 日泰國SET 和MAI股指下探後分別於15、16 號回升,其後17 號新冠病例增加至2人後股指回檔,21 號確診病例數再度攀升時兩市跌近1%。 1 月26日,泰國境內確診病例增加至7人,同時中國境內疫情有蔓延趨勢,富時中國A50 指數開盤下探近5%,引發市場對中國疫情前景及波及泰國的憂慮,泰國兩市大幅下挫逾2%。
國際經濟受新冠疫情衝擊深度回落，重啟緩慢，全球需求嚴重萎縮。 目前新冠確診病例仍在快速上升，近日世衛組織警告雖有疫苗問世，新冠疫情 仍可能持續 2 年。 世貿組織發布最新一期全球貿易趨勢評估報告“貨物貿易晴雨 表”指出，全球貿易出現 L 形復甦仍是可能的前景。 ECONOMIC REVIEW. (A Monthly Issue) http://www.bochk.com. 歡迎關注「中銀香港研究」公眾 號，經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明：本文觀點僅代表作者個人判斷，不反映所在機構意見，不構成任何投資建議。 2020年8月. 面對國內外環境深刻變化帶來的新挑戰和新機遇，構建“雙循環”新發展格 局將以暢通國民經濟循環 為主，重點在“內循環”。
2022年3月. 二、主要經濟體宏觀政策加快轉向集聚新風險. 經濟增長分化加大各國宏觀政策走向的差異。 隨着疫情流失崗位逐漸修 復，美國勞動力市場邁向充分就業，受疫苗接種率較高和藥物研發進展支持， 服務業加快復蘇。 疫情造成的供應瓶頸壓力未能出現根本性緩解，人口老化、 去全球化趨勢等因素對通貨膨脹的影響呈現出長期性的特徵，在一段時間內， 抑制通脹是當局急需應對的重要挑戰，貨幣政策轉向成為緩和物價上升壓力的 首要選擇。 美國聯儲局宣布聯邦基金利率上調 25 個基點。 聯儲局加息 25 個基點幅 度有限，實際利率仍然處於歷史性的低水平，不會對金融市場產生嚴重衝擊。 與此同時，全球金融市場對美國聯儲局加息有充分的預期，聯儲局不斷向市場 傳遞擴張性貨幣政策即將退出的資訊，引導市場預期。
新冠肺炎對環球經濟的衝擊在2020 年3月開始加劇,央行亦從此進行大規模QE。 截至2020 年11 月,G4央行的總資產規模已超過23 萬億美元,較同年2 月時擴大了57% 。 相比2008年金融海嘯後,當時只有聯儲局在做QE,G4央行的總資產規模在九個月間擴張了33% 。 多家央行於疫情爆發後聯手推行QE,擴表的規模和速度可謂史無前例。 疫情令到貨幣與財政政策深度綁定,使兩者之間的邊界更模糊,貨幣政策的獨立性有所削弱。 而且,各國政府的債務因應對疫情而急升,長期利率的輕微上升也將會對政府財政支出造成較大的負擔。 為此,央行可能因而增加購買國債以平抑利率,進一步加深政府債務貨幣化的惡性循環;而維持温和的長期利率水平,對央行而言也變得更為重要。 環球四大央行總資產規模 ( 單位:萬億美元)
