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- 保證金交易即孖展（Margin），是指投資者向證券行或銀行借錢買入股票，以增強投資能力。 孖展交易如何運作？ 投資者先要在證券行開立保證金帳戶，或從現金帳戶轉換成保證金帳戶，再存入一筆初始保證金，然後向證券行借錢，保證金帳戶中的所有資產（包括證券和資金）都會被用作為抵押品。 每隻支持保證金交易的股票都會被分配一個保證金比率，亦即是投資者可向證券行購買該隻股票的貸款比例。
wealth.hket.com/article/2921353/何謂孖展交易？ 當中存在甚麼風險？
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什麼是孖展交易?
什麼是「借孖展」投資?
什麼是孖展額度?
借孖展有什麼風險?
既然是借錢買股票，當然要支付孖展利息，不同證券行的利息都不同，孖展年利率介乎1.5%至超過8%都有。 孖展利息計算方法與普通借貸無異。 以富途證券的6.8%年利率為例，若投資者借入HK$10萬，借貸期為30天，孖展利息 = HK$10萬 x 6.8% x (30/365) = HK$558.9。 借入孖展後，無論該筆投資賺蝕，都要支付利息。 簡單來說，只要所得的投資回報大於孖展利息和交易成本，就是賺錢，若回報比孖展利息金額小，就是蝕錢。 孖展借貸比率. 不同證券行對不同股票提供不同的孖展借貸比率，如30%、50%或80%等，代表投資者可就該特定股票，向證券行最多借多少錢。
- 孖展是甚麼？
- 何謂補倉、斬倉？
- 孖展風險何在？
- 孖展息率比較
- 常見孖展投資方式
- 收費成本比較
- 孖展戶口注意事項
孖展（Margin）是「保證金」的俗稱，投資者在證券行或銀行開設「保證金戶口」後，除了可以支付全數金額來買入股票證券，亦可利用賬戶內的保證金及股票作抵押，向證券行或銀行借入款項，購買更多股票，利用槓桿以獲得更多利潤。當然，借入款項需要支付利息。 例如當投資者以50%的孖展成數買賣時，一個擁有HK$100,000現金的投資者，便能買入HK$200,000的股票（100,000/(100%-孖展成數50%)）。假設買入股票有50%的升幅，投資者如不使用孖展，則獲利HK$50,000, 即僅賺50%，如使用孖展，則獲利HK$100,000，收益倍增為賺取本金的一倍。（暫不計佣金等收費）
由於投資者是以戶口內的資產進行抵押，所以投資者須在借貸同時須維持戶口有一定價值，否則證券行或銀行會要求「補倉」，甚至「斬倉」。同樣以孖展成數50%為例，當孖展戶口內的股票價值跌破借款時的50%，證券行或銀行便可能要求用戶向戶口存入額外現金或抵押品（即「補倉」）；而當投資者未能及時補倉，證券行或銀行便有權強制賣出保證金戶口內的資產（即「斬倉」）。
之前提及過，孖展作用是利用槓桿增加投資額，將利潤倍增。但當股價下跌時，亦會因為槓桿而令虧損倍增。以上面的例子，擁有HK$100,000現金的投資者，以孖展成數50%買入股票，當股價下跌50%時，投資者則損失100%本金。（暫不計佣金等收費）
當投資者進行孖展投資，息率是一大考慮，因其直接影響借貸成本及最終收益。如下列舉市面較為受歡迎的證券行及銀行的港股孖展息率，供投資者參考。富途 (Futu) 6.8%、盈立 (uSmart) 5.98%、盛寶金融(Saxo)1.97%-3.97% 、滙豐 (HSBC) 6.5%-7.75%、微牛(WeBull) 4.49%-6.99%、Sofi 5.5%。 至於美股市場，孖展息率分別為富途 (Futu) 4.8%、盈立 (uSmart) 2.98%、盛寶金融（Saxo)1.58%-2.98%、渣打(Standard Chartered) 3.58%、Sofi 5.5%、TD Ameritrade 高達9% 。
常見的孖展投資方式，是投資者看好某資產價格會在短期內上升，便以孖展買入更多資產，倍大利潤。以近日的港交所（HKEX：388）為例，因日前滴滴出行（NYSE：DIDI）應用程式因網路安全審查被下架，該事件波及中國科技公司股價及後續在美上市前景，市場認為中國企業可能轉至香港上市，受惠港交所。港交所股價在滴滴事件後3個交易日累升7.77%。如用前文提及的較低息率的證券行盛寶金融 (Saxo) 計算，假設投資者7月5日於HK$455.6（為方便理解，此處以收市價舉例）買入100股，7月7日於HK$491賣出，以最大的3.3倍槓杆 (即30%孖展成數) 計算，則只需投入HK$13,668現金，即可在3個交易日獲約25.9%的收益（暫不計佣金等收費），而僅需支付最低約HK$5.16利息。 如投資者不能緊...
孖展交易除了須注意利息開支，亦要留意佣金及其他收費。部分平台除了佣金及利息外，會額外徵收託管費、閒置費、月費、平台費、代收股息費等一系列費用，而且每間不同，投資者在選擇交易平台時應多加留意，選擇收費透明，定價簡單的交易平台，避免所得利潤在不知不覺間被蠶食。 港股佣金及收費比較 美股佣金及收費比較
開戶按金
用戶在開設孖展戶口前，應已準備一筆保證金可存入戶口。至於用戶能夠進行多少融資，則視乎保證金、證券資產規模以及證券行及銀行的孖展比率而定。
補倉 / 斬倉程序
普遍而言，證券行及銀行一般會向投資者發出追繳保證金通知，要求用戶在指定時間內補倉。但這並非其必然責任，當用戶證券價格跌破須補倉水平，經紀行亦可隨時賣出投資者戶口中的證券。
補倉時限
用戶須於一定時間內完成「補倉」，而時間則視乎證券行及銀行要求而定。
- Bobby Chan
2020年9月11日 · 由於孖展利息是逐日計算，如果招股日距離上市日遠，舉例前文提過的農夫山泉日數長達14日，假設60手中一手，所需利息會是4,343（入場費）×60（60手）×0.9（9成孖）×3.98%（孖展利率）/365×14（距離上市日日數）＋100（認購手續費）＝460元（以孖展利率3.98%計算）。 投資者一邊要考慮孖展的市場反應，即孖展額度的用量，一邊又要計算孖展金額的利息費用，平衡風險與回報比例。 但由於利用券商提供的槓桿，會將獲利及虧損都同一時間放大，投資涉及風險，尤其是槓桿交易，投資者應詳閱有關文件。 延伸閱讀： 樂享互動IPO上市 招股書詳解 獲移卡入股 收入過分依賴WeChat要小心. 免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。
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2021年3月31日 · 【散戶孖展利息蝕幾多？ 散戶瞓身抽大蝕1萬元利息直指：「大賺變蝕好失望」： 按此 】 若蘋果股票價格上升至130美元時，而投資者於此時賣出手上持有的10股股票，總值1,300美元，扣減券商的保證金貸款及本金各600美元，投資者便透過是次保證金交易，獲得約16%的回報（撇除相關費用及利息），比起沒有用保證金交易為高。 值得留意的是，保證金貸款跟一般貸款一樣，也存在利息。 不同的證券行或銀行的保證金貸款利息都不同，舉例說，若券商的年利率為2.99%，投資者借入600美元而借貸期為30天，利息＝600x2.99%x（30/365）=1.47美元。 投資者於進行交易時，記得要把保證金貸款利息也計算在資金成本內。 保證金交易是一種槓桿投資，當股票價格上漲時（撇除相關費用及利息），投資者的回報會倍大。
投資新手可能對孖展一頭霧水，簡單來說，孖展是一種借錢投資的方法，讓本金較少的投資者，也能籌集較大額資金，用作投資股票、抽新股，以至各式各類的證券及衍生工具。 孖展的作用是用較小的本金，賺取更大的回報，但缺點是當資產價格下跌時，損失將更加慘重。 本文為你介紹以買股票為例，為您介紹借孖展投資的基本概念，並比較借孖展與借低息 私人貸款 投資的優劣。 借孖展買股票本小利大. 孖展的名稱，來自保證金的英文Margin的諧音，意意是保證金交易。 投資者開立孖展戶口後，須先存入一筆保證金，再憑保證金為抵押以借錢投資，保證金及戶口的的證券資產都會成為抵押品。
整項交易的利潤，是購入證券的成本減去出售證券所得，再減去交易費用及孖展貸款利息後所得的數額。 為何進行孖展交易？ 一般來說，投資者透過孖展交易以提高購買能力，以及藉著槓桿效應擴大投資額。 儘管孖展交易有可能提供更高的回報，但潛在的損失亦會同時倍大。 假設你以100元買入某隻股份，股價後來升至150元。 假如你全數支付購入的股份，投資回報率是50%。 但假如按50%的孖展成數 (又稱「保證金」比率)購入該股份，即支付50元現金及向經紀行借入50元，最後你的投資回報率便是投入的資金的100%。 然而，股價下跌時，進行孖展買賣便會招致巨大損失。 假設以100元購入的股份跌至50元，如你全數支付所購股份，他的投資便會損失50%。 但假如你以50%孖展成數買賣，便虧蝕100%或損失所有本金！
