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從1992年第一家中國公司華晨汽車赴美上市開始，截至2021年3月31日，中概股在美國市場共有263家，流通市值規模約1.62萬億美元。中概股具有怎樣的結構和特徵？全球博弈背景下中概股有哪些迴歸路徑？雙重上市和二次上市對企業來説意味着什麼？
- 基本概況對比
- 流通性對比
- 還有哪些公司可能迴歸？
1.雙重上市 雙重上市（dual primary listing），是指兩個資本市場均為第一上市地。已經在美國市場上市情況下，在香港市場按當地市場規則發行上市，其須遵守的規則與在香港首次公開發行股份的公司要求完全一致，兩市場股票的股價表現相對獨立，可能產生價差。 百濟神州股價圖，行情來源：富途牛牛 百濟神州就曾實現多地上市。2016年2月，公司登陸美國納斯達克，募資1.82億美元；2018年7月29日，於香港雙重上市，共發行6,560萬普通股，佔經擴大股本的8.55%，最終募資9.02億美元。 2.二次上市 二次上市（secondary listing），是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際託管行和證券經紀商，實現股份跨市場流通，這種方式主要以存託憑證（Depository Recei...
1.雙重上市 雙重上市的股票在一般情況下可以跨市場流通，具體要求和轉換程序根據公司招股書所寫而定。如此前知乎於招股書表明：A類普通股於香港聯交所上市後，於香港股份過户登記處登記的A類普通股將可轉換為美國存托股，部分美國存托股亦可轉換為Ａ類普通股。 2. 介紹上市 根據此前以介紹上市登陸香港的蔚來看，以介紹上市發行的新股可以支持跨市場流通，但具體要求和轉換流程同樣需根據公司招股書而確定。 3.二次上市 中概股發行的ADR (美國存託憑證) 與港股完全可兑換的屬性使二次上市股在香港市場價格與美國市場緊密相連。由於兩地股份完全可兑換，加上港幣掛鈎美元，因此在忽略的一些税費、以及交易時間與成本的摩擦後，兩地價差基本可以忽略。
當前中概股受到嚴格監管的情勢下，港交所也在持續拓寬上市之路，迎接中概股們的回潮。去年11月中，港交所發佈《有關海外發行人上市制度的諮詢總結》，進一步優化和簡化了海外發行人上市制度，降低了第二上市的門檻。修訂後的《上市規則》已經於今年1月1日正式生效。 在新規則下，沒有不同投票權架構的大中華發行人無須證明自己是創新產業公司即可申請第二上市，並且上市時最低市值低於現行規定，其港股第二上市的要求下調至： 1. 市值30億港元且具有5個完整財年的良好合規記錄；或 2. 市值100億港元且具有2個完整財年的良好合規記錄，且新政中刪除了對非 WVR 架構的公司所處行業的要求。 符合條件作第二上市的獲豁免的大中華發行人及非大中華發行人，則可以選擇作雙重主要上市，並保留其既有的不同投票權架構及/或可變利益實...
2022年12月18日 · 中概股審計問題由來已久，也是近年來壓制中概股市場風險偏好的主要因素之一。 2020年底時任美國總統特朗普簽署《外國公司問責法》使得這一問題升温。 該法案的一個核心內容，是要求外國公司會計事務所提交審計底稿，若連續三年無法提供，或將面臨退市風險。 2021年底，美國證監會SEC進一步出台了該法案的實施細則，並於今年3月開始正式實施，進入實際執行階段，不符合條件公司被標記並納入所謂「識別名單」，目前上榜公司總計超過170餘家。 中方不斷提供監管合作條件，促成此次取得實質性進展。
證券時報 · 05/18 18:04. .HXC +0.93% BABA +0.71% 中概股回港路徑解析：雙重主要上市逆轉第二上市成主流. 券商中國 · 05/14 22:04. 阿里巴巴-SW -0.89% 京東集團-SW -2.53% 中概股創下紀錄最佳年度開局，哪些個股帶頭衝鋒？ 富途資訊 · 01/05 00:23. BILI +1.04% XPEV +3.65% 一個半月上漲6成，攜程還有多少成長空間？ 巴倫週刊 · 2022/12/27 03:03. 攜程集團-S +3.33% TCOM +5.36% 京東REITs獲批！ 首個大型平臺企業“綠燈”投資案例落地. 證券時報 · 2022/12/26 18:51. JD +1.72% 京東集團-SW -2.53%
联交所有权利要求发行人的股份简称加上特定股份标记「TP」，以识别发行人是过渡安排下的主要上市发行人。 在近期美国SEC加强中概股审查、以及《外国公司问责法》生效后对于审计底稿要求趋严的背景下，不排除一些公司后续面临主动或者被动从美国退市的风险， 而港交所的这一安排可以防止二次上市公司因海外主上市地摘牌而影响港股上市地位的风险 。 大部分交易转到香港将自动获主上市地位 ：若发行人在香港上市后的一个完整会计年度内，在港交所交易的成交金额香港股份占全球成交量达55%或以上，将被港交所视为其上市股份交易大部分永久转移到香港，发行人将被视为双重主要上市发行人3年内同获豁免上述符合适用的《上市规则》条文要求。
2023年6月8日 · 1、通過IPO方式上市 (20家) 2023年共 20家 中概股通過IPO的方式在美國上市，共募資5.93億美元。 這IPO的20家中，除了募資1.9億美元的禾賽科技 $Hesai (HSAI.US)$ 和募資1.6億美元的 $碩迪生物 (GPCR.US)$ 外，其他的18家IPO募資都在5000萬美元以下 (其中的10家更是募資不到1000萬美元)。 2、通過借殼SPAC上市 (8家)
中概教育板块走高，截至发稿，高途涨超7%. 智通财经APP获悉，4月23日 (周二)，中概教育板块走高，截至发稿，高途 (GOTU.US)涨超7%，好未来 (TAL.US)、新东方 (EDU.US)涨超1%。. 消息面上，财务数据显示，截至2023年12月31日，高途收入总额29.61亿人民币，同比增长18.52% ...
