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易為先導的博弈持續的背景之下，兩地市場形態差異 與監管衝突仍然存在，美國中概股回歸將陸續有來。 鑒於回歸A股需時較長以及對市值、行業性質與地位有
經濟研究員 巴 晴. 離岸債券市場的發展趨勢及前景. 內容提要. 2015年下半年,在人民幣匯率推動中間價市場化改革,美元加息週期重啟等金融環境重大轉變的背景下,離岸市場以人民幣計價債券發行規模出現大幅下降,債券融. 資活動呈現差異化發展格局。 人民幣匯率波動、在岸、離. 岸債券利差擴大,以及熊貓債等其他融資管道的擴寬,對. 離岸人民幣債券影響將在一定時間內持續. 發酵。 但長遠而言,隨著企業走出去活動持續進行,人民幣匯率趨於穩定,以及人民幣作為SDR籃子貨幣等基礎性因素作用逐步顯現,離岸債券市場仍將是全球人民幣資產配置體系中的. 重要組成部分,在協同. 在岸本幣債券市場,推動人民幣成. 為真正可自由使用貨幣方面將起到重要作用。 一、2015年下半年離岸市場債券融資呈現差異化趨勢.
ECONOMIC REVIEW. (A Monthly Issue) http://www.bochk.com. 歡迎關注「中銀香港研究」公眾 號，經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明：本文觀點僅代表作者個人判斷，不反映所在機構意見，不構成任何投資建議。 2020年12月. 3.3% 快速上升到 2020 年9-11 月的6.3%；目前實際失業人數已達到 24.4 萬人，相比 於2019 年底的12.4 萬人多出近 1 倍。 不過，失業率和失業人數還不能完全反映疫情對 香港勞動就業的整體影響，因為許多勞工受到疫情影響而退出勞動市場，致使香港總勞 動人口減少了 5.4 萬人。 若在正常年景，過去 11 個月香港總勞動人口應當增加 2-3 萬人。
一、“一帶一路”建設與為人民幣國際化具有戰略協同效應. “一帶一路”建設的目標是要實現政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通五大主要内容,歸根結底就是要加強沿綫各國的經貿合作,一起打造利益共同體,逐步形成橫跨亞歐大陸的、新型的區域深化合作的新格局。 而人民幣國際化有利於加強沿線國家與地區之間的貨幣流通,降低區域內的金融風險與交易成本,促進區域經濟的全方位深度合作。 因此可以說,“一帶一路”與人民幣國際化戰略目標存在一致性,兩者可以相互促進,協同發展。
一、全球經濟增長分化加劇周期性差異. 最近以來，一些國家選擇嘗試與病毒共存，實體經濟對疫情的敏感度和恐 慌度下降，產出缺口逐步收窄，經濟增長趨向常態，並在高於長期平均數的區 間運行。 總體而言，各國經濟結構、財政及貨幣政策空間、社會發展水平、政 府治理能力，以及疫情防控節奏等方面差異日益凸顯，部分先進經濟體復蘇步 伐相對較快，全球復蘇的態勢則將進一步分化。 在俄烏衝突爆發之前，國際貨幣基金組織 (IMF) 將2022 年全球經濟增長 從2021 年5.9% 下調到4.4%，美國 GDP 增長率從5.6% 下降到4%，歐元區 從5.2% 下調到3.9%，全球主要經濟體增長勢頭分化加劇。 2022 年美國經濟 增長率可能下調到 4% 上下，但仍然高於其過去十年的平均水平，也顯著高於 趨勢增長率。
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分析員 劉雅瑩. 美債長息與美元走勢的背離及其影響. 年初以來, 10年期美債長息持續攀升至近三年最高點,從去年底的2.4% 升至2 月初的2.84% ,上升幅度達40BP ,美元指數則從94 跌至89,兩者走勢明顯背離。 與此同時,內地10 年期中債收益率維持在3.9%附近。 在此背景下,中美利差從去年底高位160BP 持續收窄50BP 至106BP,市場亦開始關注中債收益率會否受海外因素影響而跟隨走升。 雖美債美元等海外因素一定程度上會影響內地債息走勢,但內地的基本面因素亦不容忽視。 因此,釐清海內外各關鍵要素變化的邏輯是判斷中美利差走勢的重要前提。 一、美債收益率和美元走勢背離的探析. 1、通脹預期和美國債務負擔加重推動美債收益率持續攀升.
