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易為先導的博弈持續的背景之下，兩地市場形態差異 與監管衝突仍然存在，美國中概股回歸將陸續有來。 鑒於回歸A股需時較長以及對市值、行業性質與地位有
ECONOMIC REVIEW. (A Monthly Issue) http://www.bochk.com. 歡迎關注「中銀香港研究」公眾 號，經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明：本文觀點僅代表作者個人判斷，不反映所在機構意見，不構成任何投資建議。 2020年12月. 3.3% 快速上升到 2020 年9-11 月的6.3%；目前實際失業人數已達到 24.4 萬人，相比 於2019 年底的12.4 萬人多出近 1 倍。 不過，失業率和失業人數還不能完全反映疫情對 香港勞動就業的整體影響，因為許多勞工受到疫情影響而退出勞動市場，致使香港總勞 動人口減少了 5.4 萬人。 若在正常年景，過去 11 個月香港總勞動人口應當增加 2-3 萬人。
經濟研究員 巴 晴. 離岸債券市場的發展趨勢及前景. 內容提要. 2015年下半年,在人民幣匯率推動中間價市場化改革,美元加息週期重啟等金融環境重大轉變的背景下,離岸市場以人民幣計價債券發行規模出現大幅下降,債券融. 資活動呈現差異化發展格局。 人民幣匯率波動、在岸、離. 岸債券利差擴大,以及熊貓債等其他融資管道的擴寬,對. 離岸人民幣債券影響將在一定時間內持續. 發酵。 但長遠而言,隨著企業走出去活動持續進行,人民幣匯率趨於穩定,以及人民幣作為SDR籃子貨幣等基礎性因素作用逐步顯現,離岸債券市場仍將是全球人民幣資產配置體系中的. 重要組成部分,在協同. 在岸本幣債券市場,推動人民幣成. 為真正可自由使用貨幣方面將起到重要作用。 一、2015年下半年離岸市場債券融資呈現差異化趨勢.
香港國際金融中心在經受中美貿易戰和香港反修例風波持續發酵的雙重壓力後,又將面臨美國可能出台金融制裁引發的外部衝擊。 從香港國際金融中心發展的歷史看,“一國兩制”下香港良好的營商環境及市場效率是香港國際金融中心地位持續提升的現實基礎;發揮 「國家所需、香港所長」的獨特優勢,滿足內地各類企業不斷上升的融資需求,是推動香港經濟保持長期繁榮穩定、香港金融市場加快發展的強大動力。 這兩大支柱共同定義了香港國際金融中心長期發展的內在邏輯。 這一獨特性是此前的社會動盪和可能到來的美國金融制裁所無法摧毀的。 一、香港國際金融中心發展的內在邏輯. 九層之台,起於壘土。
就外匯目標遠期,外匯窗口觸碰失效比例遠期,股票掛鈎投資及以背對背模式交易的部分債券產品而言,除非在本文件第 2(b)段列出的情況下或另行向您披露,否則以最佳條件執行交易指示的責任會適用。 當我們在處理這些交易指示時,除非另行向您披露,否則我們會在可能的情況下盡量取得多個報價。 但是,在某些情況下,由於缺乏交易對手或市場限制等因素,我們可能無法取得多個報價。 請注意,當我們透過使用聯屬公司、關連方及第三方執行交易指示時,以最佳條件執行交易指示的安排可能仍然適用。 當以最佳條件執行交易指示的責任不適用時. 就以上第2(a) 段未涵蓋的所有其他產品而言,以最佳條件執行交易指示的責任並不適用。 這是因為我們就這些產品考慮了以下因素後,認為您不依賴我們在執行交易指示時保護您的利益:
一、全球經濟增長分化加劇周期性差異. 最近以來，一些國家選擇嘗試與病毒共存，實體經濟對疫情的敏感度和恐 慌度下降，產出缺口逐步收窄，經濟增長趨向常態，並在高於長期平均數的區 間運行。 總體而言，各國經濟結構、財政及貨幣政策空間、社會發展水平、政 府治理能力，以及疫情防控節奏等方面差異日益凸顯，部分先進經濟體復蘇步 伐相對較快，全球復蘇的態勢則將進一步分化。 在俄烏衝突爆發之前，國際貨幣基金組織 (IMF) 將2022 年全球經濟增長 從2021 年5.9% 下調到4.4%，美國 GDP 增長率從5.6% 下降到4%，歐元區 從5.2% 下調到3.9%，全球主要經濟體增長勢頭分化加劇。 2022 年美國經濟 增長率可能下調到 4% 上下，但仍然高於其過去十年的平均水平，也顯著高於 趨勢增長率。
不可能三角理論的實用. 不可能三角(Impossible Trinity)理論最早源於兩大經濟學者Robert Mundell 和Marcus Flemming於上世紀六十年代的研究,後至八十年代在全球放寬資本管制的浪潮下成爲開放型經濟理論的重要基石。 該理論指的是一個經濟體在固定匯率、資金自由流動以及獨立貨幣政策當中只能三選其二,而不可能三者皆選。 亞洲金融風暴是這一不可能三角的好教材,香港港元聯繫匯率則是其典型應用,至於近期人民幣承受較大貶值壓力,也可以從該理論上得到解釋。 亞洲金融風暴的經驗教訓直觀上是僵化的匯率制度加上過度的外債在投機衝擊之下無以為繼。 在危機之前,後來受到重創的亞洲貨幣如泰銖、印尼盾、菲律賓Peso、馬來西亞Ringgit等兌美元匯率幾乎是直綫一線,相當於固定匯率。
