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2021年的危與機. 新冠肺炎帶來的公共衛生危機,引發了全球經濟深度衰退,金融市場大幅震盪。 在2020年快將完結之際,疫苗面世,為我們的生活逐漸回復正軌、以致全球經濟復甦帶來曙光。 然而,多國政府為了應對疫情衝擊而推出的大規模經濟刺激措施,所產生的潛在金融風險值得我們警愓;與此同時,疫情加速了新的經濟發展模式演變過程,以及國際宏觀格局的變化,在新的形勢下,帶來了新的機遇。 在2021 年,全球經濟將會在危與機中前行。 資產價格泡沫爆破的風險. 疫情以來,全球央行開啟了新一輪的寬鬆浪潮,力度更甚於2008 年金融海嘯時期。
第22號. 年月2020 3 30日. 貨幣財政雙管齊下,應對新冠經濟衝擊. 本年度的黑天鵝,非新冠肺炎莫屬。 疫情演變成全球大流行,衝擊全球經濟陷入衰退;金融市場急劇波動,投資者避險情緒高漲,各類風險與避險資產均一度被拋售,觸發資產價格大跌和流動性緊張;多國央行和政府紛紛推出貨幣和財政政策維穩,力度之大令人瞠目結舌。 歡迎關注「中銀香港研究」公眾號,經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 供應與需求同受打擊. 有別過去大多數由政府財政失衡或金融危機引發的經濟衰退,這次疫情同時衝擊供應與需求兩方面,因此對經濟表現造成更大的破壞。 供應側方面,各國陸續封城隔離,生產停頓。
七月份經濟和金融形勢分析. 由於東南亞地區以輸入性病例為主,為阻止新冠疫情進一步蔓延,各國相繼採取限制來自中國遊客入境和/或隔離措施。 二、疫情擴散對東南亞各國金融市場和實體經濟的影響. (一)泰國. 1、股市在疫情波及下表現震盪反覆,但迅速修復跌勢. 1 月13 日泰國境內發現首例新冠病毒,14 日泰國SET 和MAI股指下探後分別於15、16 號回升,其後17 號新冠病例增加至2人後股指回檔,21 號確診病例數再度攀升時兩市跌近1%。 1 月26日,泰國境內確診病例增加至7人,同時中國境內疫情有蔓延趨勢,富時中國A50 指數開盤下探近5%,引發市場對中國疫情前景及波及泰國的憂慮,泰國兩市大幅下挫逾2%。
經濟研究員 陳蔣輝 新冠疫情衝擊下，中美經濟出現錯峰，通脹走勢開始分化。 自 2021 年以 來，美國通脹持續走高，而中國物價則總體保持平穩。 作為小而開放度高的經 濟體，香港通脹兼受歐美和中國內地影響，其基礎物資主要來自中國內地，面 對輸入型通脹的衝擊程度弱於亞洲其他三小龍，故通脹大體保持穩健。 展望未 來，中美通脹分化仍將持續一段時間，預計香港今年的通脹增幅會較 2021 年 有所上升，全年通脹中樞或位於 2-3% 之間。 一、中美通脹出現分化. 面對新冠疫情，中美採取了截然不同的抗疫政策和紓困措施。 美國貨幣財 政雙寬鬆，推動着美國本輪通脹的持續走高；而得益於強力的抗疫措施，中國 經濟在過去兩年狀況良好，通脹也較為平穩。 1、美國通脹持續走高 自2021年以來，美國通脹持續走高。
6月中旬隨著新感染個案降至個位數,恒指開始反彈。 同時,特區政府成立“振興經濟專責小組”,制定多項應對舉措的同時,配合CEPA等強化兩地經貿與服務交流措施,加上外資大舉進入,10 月15 日恒指突破12050點,是2001 年8月以來的首次。 與內地股市類似,港股在經歷四個階段後,全年恒指上漲34.92%,疫情陰霾一掃而空。 三、疫情發展對內地股市的影響評估. 從此次新型冠狀病毒的疫情發展來看,與2003 年的SARS疫情相類似,也經歷了從認知不足到大規模爆發的市場恐慌情緒階段,並且面臨氣候不利因素、病毒複雜程度、感染個案和死亡人數等均超越SARS 的情況, 因此,此次內地A 股調整相對急促。 同時,由於去年全年上證指數和深證成指分別按年上漲22.3% 和44.1%,市場借疫情因素展開調整。
往前看,疫情防控仍是影響香港經濟最重要的因素,預計第四季度商品貿易增速將有所放緩,但消費券刺激下,本地消費活動或持續復甦。 我們預計香港2021年全年經濟增速將接近甚至略超特區政府預期的上限(6.5%)。 一、第三季度經濟分析. 第三季度香港GDP 初值同比上升5.4%,雖低於上半年的7.8%,但仍保持較好的復甦態勢。 第三季度增速較快的一個重要原因是疫情影響有所減弱。 一方面香港政府應對疫情的方式和手段有了很大的提升,包括外來地區抵港人士的強制酒店隔離21天,按「一人確診,全幢強檢」和「一人確診,全工作間強檢」的嚴格準則進行強制檢測等,有利於控制病毒來源;另一方面,由特區政府主導的新冠疫苗接種計劃順利展開。
隨着疫情管控措施的有效推行實施,連同特區政府的一系列穩經濟和保就業政策的相繼出台,失業率開始下降,到2022 年1 月降至3.9%。 2022年初新一波疫情阻斷了就業市場復蘇進程,接觸密集型行業在嚴厲的社交距離規定下不得不採取裁員的措施,到4 月失業率回升到5.4%。 其後隨着疫情趨勢性受控,失業率又重回下降通道,目前已降至3.7%左右。 聲明:本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 圖1:香港經濟增速與失業率(%) 資料來源:Wind,中國銀行香港金融研究院. 3. 商品貿易表現一波三折,服務貿易大幅萎縮.
