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2021年的危與機. 新冠肺炎帶來的公共衛生危機,引發了全球經濟深度衰退,金融市場大幅震盪。 在2020年快將完結之際,疫苗面世,為我們的生活逐漸回復正軌、以致全球經濟復甦帶來曙光。 然而,多國政府為了應對疫情衝擊而推出的大規模經濟刺激措施,所產生的潛在金融風險值得我們警愓;與此同時,疫情加速了新的經濟發展模式演變過程,以及國際宏觀格局的變化,在新的形勢下,帶來了新的機遇。 在2021 年,全球經濟將會在危與機中前行。 資產價格泡沫爆破的風險. 疫情以來,全球央行開啟了新一輪的寬鬆浪潮,力度更甚於2008 年金融海嘯時期。
首先,在年初遭受疫情重創的經濟體,其經濟增速於2020年三季度均有很大的反彈,主要受益於疫情緩和以及封鎖政策的解除,疫苗帶來的經濟提振亦料至少與此類似。 其次,從中國的經驗看,當疫情受控以後,經濟增速明顯向潛在增速回歸。 我們使用基於新凱恩斯經濟學的動態隨機一般均衡模型,對2021年主要經濟體經濟增速預測如下: 資料來源: 中國銀行香港金融研究院. 此外,主要經濟體額外的財政和貨幣刺激政策也將對全球經濟帶來額外提振:美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行都表示將維持超寬鬆貨幣政策直至經濟恢復,以及容忍通脹重返甚至超出目標。 同時,美國和歐盟將很快提出新的大規模財政刺激計劃。 商品價格或會因基數效應推高通脹,但整體壓力有限.
回顧2020年,儘管新冠疫情全球蔓延,但在歐美日等主要經濟體貨幣政策趨於寬松、刺激性措施陸續出臺的背景之下,市場流動性充足、利率低企,追蹤全球股市行情的MSCI AC世界指數全年上漲14.34%,MSCI 新興市場指數更上漲17.15%。 反觀港股市場,儘管資金持續流入推高成交,但在疫情反復衝擊經濟表現與歐美針對港區《國安法》實施制裁等負面因素疊加之下,恒生指數全年收跌,與其他主要市場背道而馳。 具體可從以下幾個方面來看: 1 、主要指數表現。 2020 年底恒生指數收報27231 點,較2019年底的28190 點下跌3.4% ;恒生國企指數收報10738 點,較2019年底的11168 點下跌3.85%。
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隨著病例新增速度下降,內地A 股觸底反彈。 6月中旬,當疫情接近尾聲時,A股再度回調,但已不再是由於疫情衝擊。 從下跌到反彈的時間看,僅用了12 個交易日。 全年上證綜指收漲10.27%。 3、疫情期間港股表現. 再看2003年疫情同樣嚴重的香港,鑒於市場國際化水準與成熟度高於內地股市,港股反應較A 股提早1 個月。 3月中旬,隨著世界衛生組織發出全球警告,恐慌情緒彌漫,恒指展開調整,到4月底累計下跌約8.5%。 其中,有關“吃、喝、住、行、遊”相關概念股在大市調整中遭受重創。 之後恒指逐漸回穩。 6月中旬隨著新感染個案降至個位數,恒指開始反彈。
如果全球範圍廣泛接種疫苗,2021年下半年可能實現疫情受控和經濟重開的重大轉折,主要經濟體出現反彈跡象,並帶動旅遊、航空、酒店和餐飲等行業復甦,將對香港小型開放經濟體帶來外部支持。 對外貿易可能成為香港經濟的第一個亮點。 2020 年下半年,香港貨物出口上升3.3% ,比上半年的收縮6.9%已有所改善。 2020年,香港金融市場正常運作並表現出一定的抗衝擊性和韌性,其主要原因除了香港擁有良好的營商環境、簡單低稅制、資金自由港、與西方接軌的司法制度、金融監管高效,以及最自由經濟體等制度優勢之外,其與內地經濟貿易聯繫及金融市場互聯互通為香港應對外部衝擊提供了內在穩定器。
歐元區經濟復蘇步伐減慢,央行或加碼貨幣寬鬆. 受累於區內疫情反彈,歐元區Markit 製造業PMI 由10 月份的54.8 回落至11月的53.6, 為近三個月以來低位。. 封城措施對生產的負面衝擊已經顯現。. 工業生產繼連續四個月擴張後,9 月份轉為按月下跌0.4% ,遜於市場預期的0.7% ...
2021年，得益於疫情影響減弱，貿易活動增強和前期基數較低，香 港經濟止跌回升，GDP錄得6.3%的反彈，但經濟總量仍不及2019 年。進入2022年，本地新一波疫情嚴重打擊經濟活動和氣氛，使 得原本正在復蘇的經濟再受重創，疊加全球地緣政治緊張和世界主
