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2020年8月8日 · 資產配置投資策略》華爾街專家教你5個資產配置步驟,共24種投資組合大公開. 2020.08.08. 資產配置. 最後更新:2023-12-22. 資產配置 是指將資金投資到不同類型的資產類別上,達成期望的風險與報酬配置。. 如果你不知道該如何進行資產配置投資策略,之前 ...
2023年4月12日 · OBU帳戶的缺點. 要開立OBU帳戶的資格? 什麼人適合開OBU帳戶? 要開立OBU帳戶需準備的文件? OBU與DBU有什麼差別? 快速總結:什麼是OBU帳戶? OBU帳戶是什麼? OBU帳戶是指外國公司或個人在台灣開的帳戶。 OBU的英文全名為Offshore Banking Unit,中文翻譯成「國際金融業務分行」。 白話來說,OBU可以解釋成可以辦理境外金融業務的銀行分行,這個銀行並不是專指外國銀行,本土銀行也可以辦理境外金融業務,例如台新國際商業銀行國際金融業務分行 (OBU)。 OBU帳戶指的是外國公司或個人在台灣開的帳戶,一般是有進行外匯管制的國家才會建議設立OBU帳戶,主要是可以方便外國的公司或個人在當地開立非當地幣別的帳戶時,可以讓資金靈活調度。 為什麼要成立OBU?
2020年7月13日 · 最近市場先生看完一本覺得還蠻不錯的新書 《因子投資》 以下分享一些讀書筆記 (我寫起來都會比較像導讀)。 《因子投資》 書中很多專有名詞,不過我盡量寫的讓大家好看懂一點。 先簡單解說一下:因子投資是什麼. 因子投資就是:「試圖找到某一項或多項影響因素,根據這些因素能顯著為投資創造超額報酬。 那怎麼判斷是否有超額報酬呢? 超額報酬,就代表計算時需要排除「非超額報酬」的部分。 因此計算時,通常是把所有股票根據某個因子打分數,做排序。 接著會以前排序30%標的的平均報酬,扣除排序後30%標的, 如果在長時間許多年度,相減完都有一定程度顯示正報酬,那就是顯著超額報酬。 當然也可以考慮不一定是30%,但通常至少會用每10%去切分排序。 至於如果是沒效果的因子,那相減完結果通常就是很隨機的。
- 橋水全天候投資策略的起源
- 1975年創立橋水基金-為麥當勞分析風險
- 橋水全天候投資策略組合建構方式
- 兩個重要的投資原理-資產平衡、風險調整
- 在經濟成長與通貨膨脹間取得平衡
- 最後的成分-抗通膨債券
- 歷經25年的發展-全天候投資策略
- 全天候投資策略發展初期
- 全天候投資策略的核心概念
- 橋水基金全天候策略 – 市場先生心得
1971年8月15日的晚上,尼克森總統宣布停止用美元兌換黃金, 代表維持27年的布列敦森林體制(Bretton Woods system)宣告結束, (布列敦森林體制就是將美元與黃金掛鉤、各國貨幣則與美元掛鉤的兌換方式), 停止用美元兌換黃金,也代表美元將和黃金正式脫鉤。 當時才剛大學畢業的雷·達利奧(Ray Dalio)是紐約證交所的職員,看著總統發表的演說後認為, 若是美元和黃金脫鉤,明天股市將會暴跌吧? 但是第二天早上他來到紐約證交所,卻發現股市和他的預測完全相反,道瓊工業指數上漲了將近4%、黃金的價格也上漲了, 這在之後被稱為「尼克森衝擊」,是美國外交與經濟政策的重大調整。 這件事情發生後,雷·達利奧才發現他完全誤解了尼克森總統的用意, 也改變了他對整個股市的思考,開始研究貨幣貶值與...
1975年,雷·達利奧在紐約創立了橋水基金,一開始是用來交易商品、貨幣和信貸市場, 而最初的業務是為企業客戶提供投資風險諮詢,並提供每日市場評論《橋水每日觀察》。 他的客戶中有麥當勞和全國最大的雞肉生產商之一,當時麥當勞即將推出麥克雞塊, 但又擔心雞肉價格可能會上漲,迫使他們在提高價格或降低利潤率做出選擇。 麥當勞想透過商品期貨避險,但當時並沒有雞肉期貨市場, 而雞肉生產商也不願意用固定價格出售,因為他們擔心成本會上升,就會在合約上吃虧。 雷·達利奧的橋水基金,分析了雞肉價格波動、玉米、大豆間的相關性, 透過大豆期貨、玉米期貨來間接避險,這樣可以有效地應對價格波動的風險, 讓雞肉生產商可以向麥當勞報出固定的價格,因此也解決了麥當勞的問題, 而麥當勞也在1983年推出了麥克雞塊。 這個事件看出...
橋水基金除了替客戶提供投資風險諮詢,後來也開始進行負債管理, 任何資產都有對應的負債,相對於資產管理而言,負債管理似乎是個還未被開發的市場。 但是要向企業財務主管傳達的這種價值觀,必須透過一個漫長的教育過程, 因此他們會寫一份「風險管理計畫」,這些都是量身定制的分析,接下來分為以下3步驟: 1. 為企業確定風險中性立場、 2. 設計一個對沖計畫,實現風險中性、 3. 企業聘請橋水公司來主動管理這些對沖頭寸。 不久後,雷·達利奧和幾個同事已經管理了價值7億美元的企業負債。 雷·達利奧認為所有基金的回報會有3個部分組成: 無風險回報率(現金)、市場回報率(Beta)、超額回報率(Alpha)。 1987年,橋水基金獲得了世界銀行500萬美元的債券管理權, 並透過十多年來管理負債的經驗,以同樣的方...
接下來橋水基金開始管理養老金資產, 有一家美國大型消費品製造商養老金計畫的首席資訊官Rusty Olson, 詢問橋水基金對養老金投資組合中,使用長期零息債券的計畫有何看法, 而雷·達利奧當場就建議應該使用期貨,並且希望給予更充份的時間來回答這個答案。 橋水基金原本是一家管理資金很少、很小的投資顧問公司, 卻有個權威性的CIO來詢問他們問題,因此他們非常認真準備,希望能完美回答這個問題。 1. 資產平衡 養老金分析的第一步,就是將該製造商的養老金投資組合,分為上述3個關鍵部分: 無風險回報率(現金)、市場回報率(Beta)、超額回報率(Alpha), 而典型的機構投資組合大約有60%的資金投資於股票,因此幾乎承擔了所有的風險。 其餘的資金則投資於政府債券以及其他一些小型投資,這些投資不像股票...
久而久之,這些互不關聯的發現 (把投資組合拆成不同成分,確定經濟環境偏好、風險修正後的資產類別), 開始變成了基本的投資原理,一些可以重複運用的投資原理。 實際執行這些投資組合, 特別是經歷了不同的經濟衝擊(例如股市崩盤、銀行危機、新興市場泡沫), 也增強了對這些原則的信心。 但是在全天候投資策略走向成熟概念前,還需要一些額外的見解, 關鍵的一步是要把經濟成長、通貨膨脹作為經濟環境重要的驅動因素, 並將資產類別與這些環境相連結。 雷·達利奧和他的同事們知道,股票和債券可以在不同增長環境下抵消相互的影響, 就像Rusty所描述的一樣,當然也還有其他經濟環境會對股票和債券造成損失, 例如通貨膨脹上升,因為他們都曾經經歷過這樣的經濟環境。 在70年代的經濟環境,持有商品原物料比持有股票和債券還好得...
如果說橋水基金是風險平價的先驅,那麼把抗通膨債券納入機構投資組合的歷史上, 橋水基金也扮演著重要的角色。抗通膨債券在全天候(All-Weather)投資策略中非常重要, 這個概念至少可以追溯到18世紀,但在20世紀90年代初並沒有發揮重要作用。 後來有家美國基金會詢問橋水基金,該如何才能持續實現5%的實際回報? 按照法律規定,這個基金會每年必須拿出5%的資金, 所以要讓基金會永久運營下去,就必須產生5%的實際回報。 要達到這個無風險的投資組合,組成要件不再是現金,而是能提供實際回報的投資組合, 像是與通貨膨脹相關的債券,即支付一些實際回報加上實際通貨膨脹的債券, 只要能找到支付5%實際票息的債券,就能滿足基金會5%的要求, 然而當時美國並沒有這種債券,即使這種債券已在英國、澳洲、加拿大和其他...
1996年,雷·達利奧和他的同事們,試圖將數十年來所學的知識建構成單一的投資組合, 因此全天候投資策略正式成立,雷·達利奧希望組建一個家族信託基金, 並創建一個資產配置組合,他相信在他離世後的很長一段時間內, 這個資產配置組合將被證明是可靠的。 全天候投資策略集結了橋水基金長期累積的投資原則: 分析麥當勞麥克雞塊的風險、替Rusty平衡投資組合、管理抗通膨債券的經驗,都放進了真實的投資組合裡, 最終的投資配置方案如下圖所示,所有的資產都放進了可能出現的經濟環境四宮格框架中。 橋水基金不斷學習,已經知道怎麼在不同的經濟環境歸類資產類型, 他們知道隨著時間的推移,四宮格裡的所有資產類型可能會同時上漲, 這就是資本主義制度的運作方式。 如果央行印鈔票,那麼有更好投資機會的人會把錢借走,用這些錢實現...
起初能接受全天候(All-Weather)投資理念的機構投資人並不多,槓桿的概念也引起了質疑, 然而在經歷了近十年的股市危機、2008年的信貸危機後,投資人渴望有另一種新的選擇, 而這個風險平衡的方式創造了新的資產配置法,能平衡投資組合中的風險。 最初採用全天候投資策略的是一家大型企業養老基金,第二家是間大型汽車公司, 才剛剛發行了養老金義務債券,因為在2001年的股市崩盤後,他們的資金嚴重不足, CIO希望用一種新的方式來管理這筆發行債券的新錢,最後聘請5位來管理,而橋水基金就是其中之一。 雷·達利奧和他的同事們,建議這家公司將整個基金的原則建立一個投資組合: 找到最好的資產配置,找到最好的超額回報率(Alpha),然後把兩者結合起來, 這樣才能展現對每一種資產的信心。 最終的總投資組合是...
全天候策略發展至今,平衡原理沒有使用上的限制,長期來說平衡還能促進金融體系更加穩定, 加拿大最大的一支養老金計畫,採納全天候投資策略作為整個計畫的基準,而其他機構也陸續打造出Alpha、Beta團隊, 甚至有些機構正在將這些概念引入到固定繳款計畫中,作為一種投資選擇。 在最近的一項調查顯示,大多數機構投資人都了解全天候策略, 25%的機構投資人正在他們的投資組合中使用,當然這也意味著絕大多數投資人還沒有實際使用這個方式。 全天候投資策略起源於橋水基金對金融市場的執著探索與研究, 希望能建構出在未來20年仍表現優秀的投資組合, 即使沒有人能夠預測未來的增值與通貨膨脹會以何種形式出現,但長期投資時,投資人能有信心的是: 1. 持有資產的回報高於現金。 2. 資產的波動性有很高的程度,取決於實際經...
在讀完橋水全天候策略 的成立與發想過成後, 以下市場先生整理解析閱讀重點,以及一些我過去研究全天候策略的一些心得。 1. 認識橋水基金的全天候投資策略 全天候投資策略的理念在於,建立一個於各種市場狀況下都能得到相對穩健成果的投資組合。 傳統單一資產,例如股票、債券,如果僅是單純分散投資承擔Beta系統風險取得報酬,實際上仍會有些時期表現好、有些時期表現差。 全天候投資組合同樣並不考慮創造超額報酬alpha,而是只取得Beta, 透過持有多種各種各種類型的資產,因應不同時期,組合出一個新的Beta,就是全天候投資策略的理念,也是一種資產配置的思考方式。 2. 橋水全天候投資策略跟傳統投資有什麼不一樣? 傳統我們常聽到的配置,可能是60%股票,40%債券,但為什麼是60%/40%呢?這怎麼決定的...
2021年5月18日 · 2021.05.18. 股票投資. 最後更新:2022-10-25. 股票競價交易會透過撮合(搓合)方式,來決定成交價, 在台灣,撮合方式又可以分為逐筆交易、集合競價、定價交易這幾種,國外則是根據市場類型而定,但大多是逐筆交易。 這篇文章市場先生介紹股票競價交易,會以台灣的例子為主做說明, 分為以下幾個部分: 本文市場先生會告訴你: 撮合 (搓合)是什麼意思? 試撮是什麼? 撮合 (搓合)的流程. 撮合 (搓合)有哪些方式? 不同的下單方式,也會產生不同的搓合結果. 快速重點整理:撮合 (搓合)是什麼意思? 撮合 (搓合)是什麼意思? 股票交易是一種競價買賣方式,買賣雙方會單獨進行買進價和賣出價的競價, 買賣雙方的價格一致就可以成交,而這個價格就是成交價。
2022年10月8日 · 投資理財專有名詞. 最後更新:2023-06-19. 槓桿是一種透過借錢來增加潛在報酬的策略,但它也可能會放大損失,因此伴隨著風險。 財務槓桿大致分成4種類型,包含了公司、個人理財、個人投資、專業人士運用的槓桿,這篇文章市場先生介紹財務槓桿4種類型、優缺點、以及槓桿倍數如何計算。 本文市場先生會告訴你: 財務槓桿是什麼意思? 槓桿倍數怎麼算? 4種財務槓桿類型. 財務槓桿類型1:公司財務槓桿. 財務槓桿類型2:個人財務槓桿. 財務槓桿類型3:個人投資槓桿. 財務槓桿類型4:專業人士運用的財務槓桿. 財務槓桿優缺點有哪些? 財務槓桿的優點: 財務槓桿的缺點: 快速重點整理:財務槓桿是什麼? 財務槓桿是什麼意思?
2021年2月11日 · 投資理財專有名詞. 最後更新:2023-12-21. 配對交易 (Pairs Trading)是一種市場中性策略 (Market Neutral Strategy), 這類市場中性策略它不在乎市場的方向,並不像傳統投資是買低賣高就會賺錢,跟漲跌無關,而是與波動、相關性有關。 配對交易是將相對強、相對弱的股票進行多頭和空頭配對,這樣可以用來避開系統性風險,並獲得兩標的相對強弱之間的報酬。 這篇文章市場先生介紹配對交易,分為以下幾個部分: 配對交易 (Pairs Trading)是什麼? 配對交易有什麼優缺點 (優勢與風險)? 配對交易 (Pairs Trading)是什麼? 配對交易 (英文: Pairs Trading)也可以稱為對沖交易,