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2024年5月2日 · 鑒於今年以來的數據顯示，美國經濟增長保持韌性及核心通脹保持粘性， 我們的經濟學家目前預計，2024 年只會減息一次，幅度25 個基點 ，即0.25% （此前為75 個基點，即0.75%） ， 2025 年減息0.75%（不變） 。 市場定價目前反映聯儲局將在2024年減息0.33%（彭博資訊，2024 年5 月2 日）。 聯儲局宣佈將從6 月1 日開始放慢量化緊縮步伐. 聯邦公開市場委員會宣佈，從2024 年6 月1 日起，聯儲局資產負債表上的美債贖回上限將從目前的每月600 億美元下降至每月250 億美元。 因此，我們的經濟學家預計 整體量化緊縮規模 （包括抵押支援證券的縮表規模） 將從每月約800 億美元 下降至約450 億美元。 聯儲局已經明確表示，實現雙重目標的主要工具是政策利率 。
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我們預計短期美元將延續強勢，儘管進一步走強的難度變大。市場已經對美國聯邦儲備局 （即「聯儲局」或「美聯準」)減息幅度的預期進行了明顯的重新定價。 隨著美國消費價格指數（CPI）連續三次高於預期，聯儲局的言論已轉向「利率長期保持高位」。今年年初，市場預期2024 年底聯儲局的政策 ...
2021年3 月29日. 宏觀月刊. 宏觀經濟. 環球. 儘管存在通脹風險,但全球經濟仍會反彈. 全球經濟似乎會在2021年強勁反彈,儘管增長率可能不平衡. 通脹是金融市場關注的焦點,但我們認為,考慮到就業市場疲軟,明年通脹會有所回落 . 我們最近將全球GDP 增長預測上調至5.6%,其中對美國和英國的上調幅度最大. 儘管疫情防控仍在持續,但全球經濟正在同步復蘇。 我們預計,儘管季度環比增長率會不穩定且經濟體間和經濟體內都存在巨大差異,但我們覆蓋的各經濟體的GDP增長都會在今年大幅反彈。 增長因素. 各種因素可以解釋今年經濟增長反彈速度的差異。 考慮到有如此之多的閒置產能,2020 年GDP大幅下降的經濟體,如英國和西班牙,隨著經濟重啟應會強勁增長。
話雖如此,當市場將美國經濟軟著陸與全球經濟軟著陸混為一談時,風險偏好可能會被更消極地(或至少更模糊地)看待。 美國聯邦儲備局(簡稱「聯儲局」或「聯準會」)官員近期言論促進市場預期進一步鴿派調整後,美元整體進一步走軟。 目前市場定價已完全消化2024 年大幅減息100個基點(即「1 厘」或「4 碼」) 的預期(圖2)。 然而,考慮到市場定價已經反映聯儲局大幅減息的預期,12 月12 日至13日的聯邦公開市場委員會會議上進一步轉鴿的空間似乎有限,我們認為這有助於為美元下跌托底。 全球股市反彈,美元走軟. 市場目前預計聯儲局將在2024年減息100個基點. 110. ↑美元較強. 108 ↓美元較弱. 106. 104. 102. 100.
2021年1 月26日. 宏觀月刊. 宏觀經濟. 環球. 新冠肺炎疫情對2021年經濟復蘇構成風險. 新冠病毒新毒株正推動全球病例數增加,且限制措施正變得更加普遍...... ......儘管疫苗推廣的速度和挑戰各不相同. 疫情對經濟增長的影響和政策回應也將有所不同. 新冠肺炎病例數和限制措施仍在增加. 疫苗突破使人們的生活有可能在2021年的某個時間點再度變得更加正常,從而帶來更高的國內生產總值增長。 但是,全球新冠肺炎感染人數增加、病毒新毒株、社交距離限制措施收緊以及一些地方的疫苗推廣計劃延遲,這一切都導致短期增長風險上. 感染人數持續增加令短期增長風險上升. 升。 疫苗接種進展和挑戰. 疫苗推廣速度與有效性之間的矛盾關係,以及病例數的增加,意味著經濟前景存在巨大不確定性。
美國的經濟活動意外指數與其他經濟 2. 市場對2024年底前聯儲局減息幅度的體出現明顯分化 預期遠超其他央行. 與此同時,市場預計美國聯邦儲備局(簡稱「美聯準」或「聯儲局」)將在2024年個基點(即「1厘」),但對其他央行的減息幅度預期)。 儘管如此,當前的經濟數據仍支持美國經濟比其他經濟體更具韌——無論是市場下調對聯儲局減息幅度的預期,還是上調對其他央行減息幅度的預期,美元匯率都將獲得提振。 有鑑於此,我們調整了對美元整體走勢的看法,目前預計美元的走強將持續到今年年底,直至2024年底。 好於預期的美國經濟活動數據提振了美國債息和美元. 我們認為,全球經濟增長前景惡化應該會利好逆週期貨幣美元. 美國債息可能下跌,但市場可能預期其他經濟體進一步減息. 披露附錄. 重要披露.
