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Yandex（NASDAQ：YNDX）是俄羅斯最大科技公司之一，在過去12個月其市值縮水40%，原因是它要應對反壟斷調查、市場關注公司淨虧損、利率上升，以及烏克蘭戰爭引發擔憂，令俄羅斯股市出現資金外流。
- 通脹正在降溫。不可否認，最新通脹數據對股市利好。事實上，標準普爾500指數在11月10日上漲超過5%，納指在10月份消費者價格指數出爐時上漲近7%，顯示通脹低於預期。
- 美聯儲轉向即將到來。或許2023年最受期待的市場事件就是所謂的美聯儲局轉向，或者說央行停止加息的預期。在連續四次加息75個基點後，聯邦基金利率已經徘徊在4%附近，投資者更有可能儘早從中央銀行獲得政策變化。
- 烏克蘭戰爭可能結束。地緣政治事件也會對市場產生巨大影響，俄烏戰爭尤其如此。俄羅斯入侵其鄰國後油價飆升，此後一直保持高位。與此同時，歐洲較高的能源成本有可能拖累經濟。
- 解決最大的“已知未知因素”
- 需求及其驅動因素
- 供應的潛在缺陷
- 石油股被低估？
在真正深入探討石油公司的優點及其相對估值之前，讓我們在了解，烏克蘭的戰爭目前正在對市場產生深遠的影響，而大宗商品市場正在感受到這場衝突的後果。 使用如此劇烈和波動的市場催化劑作為投資論點的核心的問題在於，讓該事件在其現有狀態下持續很長時間是一個巨大的責任。我認為可以公平地說，個人投資者沒有足夠的信息可供我們準確評估情況，這種情況會持續多久，以及在可預見的未來對市場的明確影響。 因此，儘管烏克蘭戰爭在商品價格中發揮著巨大作用，但從現在開始的一兩年或五年後可能不會如此。這就是長期投資者想要瞄準的投資時間範圍。 因此，讓我們關注最重要的長期驅動因素：幾年後需求會在哪裡？供應是否足以滿足這種需求？
當談到石油需求前景時，你可以找到一個預測來支持你對市場的先入為主的觀念。僅在過去一周，我就看到石油需求預測表明，需求峰值最早將在本世紀後半葉出現，而其他人則說它將在2040年至2050年之間出現。這是一個令人難以置信的廣泛結果，但他們所有人或多或少都在說同樣的話： 1. 電氣化和替代燃料，特別是在公路運輸領域，將在減少總體需求方面發揮關鍵作用。 2. 新興市場的需求可能會再攀升幾年，而更成熟的市場需求將開始逐漸減少。 所有的預測都歸結為這些事情發生的速度。全球內燃機(ICE)機隊的規模是衡量這可能發生多快的一個恰當指標。根據美國能源信息署的數據，全球ICE車隊預計將在2038年達到頂峰。預計增加的車幾乎全部來自新興市場和發展中市場，而成熟市場可能已經達到了ICE規模的峰值。 當然，還有很多其...
石油供應和生產有一個核心原則：你必須更換你提取的東西。油藏逐漸枯竭，公司需要花錢發現、評估和開發新的資源來替代正在減少的資源。根據國際能源署的數據，現有油田的產量在四年內下降了8%至9%。 然而，在過去的幾年裡，用於勘探和開發的美元越來越少。同樣來自IEA，2015年至2019年全球上游投資（僅勘探和生產）為1.2萬億美元，即較2010年至2014年低31%。此外，2020年和2021年的總支出是幾十年來最低的。在那些年裡，生產商一直在談論數十億美元的損失，並試圖削減成本以保持正常運轉。因此，在過去七年中，投資於開發新資源以抵消下降和滿足不斷增長的需求的資金數額非常低。反過來，這意味著未來幾年將有更少的新資源上線。 這種情況可能會發生變化，高昂的價格可能會導致公司在開發儲量和增加產量上投入更...
即使沒有全球時事，也有許多長期市場力量表明油價將在一段時間內走高。幾年的支出減少開始影響該行業抵消下降和滿足不斷增長的需求的能力。較弱的供應管道和多年的成本削減相結合，使許多生產商能夠以相當高的油價產生大量的自由現金流。例如，生產商Devon Energy(NYSE：DVN)估計，每桶95美元，它可以產生15%的自由現金流收益率。每年以自由現金流產生其全部市值的15%是荒謬的，這表明，如果該價格水平可以保持一段時間，Devon Energy可能是一隻被低估的石油股。 不過，這就是問題所在。正如過去幾年所表明的那樣，市場可能會出現轉機。因此，對這個行業的任何投資都應該伴隨著對未來的一些非常保守的假設。根據該行業的長期基本面，目前石油股可能會獲得一些可觀的回報，但當前的事件可能會導致短期內的劇烈...
2022年3月10日 · 戰爭加上西方國家對俄羅斯進行制裁，俄羅斯及烏克蘭出口的能源、大宗商品、黃金、銅、鎳的供應減少甚至暫停，尤其是能源及農產品價格急升，會導致物價上升，加劇全球高企的通脹進一步趨升，美國通脹率已突破7%，創40年新高。 黄金發揮抗通脹作用. 美國將公布2月份消費者物價指數（CPI），數據結果將會影響金價走勢，若通脹的憂慮升溫，可對金價產生支持作用，因為黄金具有抗通脹功能。 市場預期美國2月CPI將升至7.8%，核心CPI年率則升至6.4%。 金價與美元背馳定律失效. 金價與美元的走勢基本上背馳，美元弱則黄金強、黄金強則美元弱，然而，今次金價的上漲卻打破了這個定律，現時金價與美元齊齊走強，美匯指數高企於99水平。
2022年3月17日 · 俄羅斯及烏克蘭緊張局勢升級，歐美會對俄羅斯石油實施禁運，加上俄羅斯及烏克蘭亦是農產品及金屬資源出口國家，所以在這段時間想進行投資部署，將會其中一個可以考慮的策略。 另外，美國2月份消費物價指數按年升7.9%，為近40年來最大升幅，本身通脹壓力高企，加上商品價格急漲，美國聯儲局在本周加息後對於通脹預期看法將形成新的加息預期，對股市的影響難料，所以將部份資金分散入商品有助組合潛在回報。 石油價易升難跌. 在眾多商品中，石油是今次禁運的對象，消息一出就令到油價飈升，紐約期油最高升至130.5美元，布蘭特期油最高曾見139.13美元，雙雙急升後曾出現大幅整固，惟很大機會企在100美元以上。 因為即使阿聯酋願意增加石油產量，未必拉到其他油組成員支持，而且增產都不足以填補俄羅斯的缺口。
2022年10月13日 · 如今俄羅斯和烏克蘭戰事再度升溫，配合前文已表示10月5日石油輸出國組織和俄羅斯舉行自2020年3月以來的首場面對面峰會，決定每日減產200萬桶石油 (相當於全球每日產量2%)，令西方國家面對第四季天氣轉冷能源需求加劇，國際油價於第四季重上100美元或以上僅時間問題。 紐約期油已於90美元水平徘徊；倫敦期油更徘徊在95美元水平，環球高通脹形勢將見惡化，此等疊加因素相信是近日環球普遍主要股市見連跌的主因。 誠然本週恒指走勢不能樂觀，若見連續兩天收低於16,800點，視為繼續尋底訊號。 參考2011年10月4日恒指低見16,170點，相信確認失守16,800點收市後，將要漸見下移至16,200點以下。 面對外圍負面消息不絕，環球投資者的入市意欲均銳減。
2022年9月8日 · 投資者不容忽視國際的「能源戰」會是今年餘下日子的焦點，美國倡議向俄羅斯石油設定售價上限，筆者相信本月公佈細節機會大，美國估算俄羅斯的石油生產成本約每桶44美元，傾向將上限價定於44美元。 預期環球高通脹要持續
