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人民銀行的觀點. 近日，人民銀行行長周小川接受財新週刊採訪，圍繞人民幣匯率改 革作出了深入闡述，其中對資本管制有不少著墨，反映央行的態度開 明，資本管制有其針對性，並非是簡單地為穩定匯率而對國際化開倒 車。 其主要觀點和解讀如下： 需要區分資本外流和資本外逃兩個概念。 外向型企業的結售匯策 略選擇和負債結構調整是正常行為，屬於利益權衡，總是會見底的。 解讀：2015年中國的貨物貿易順差高達5981 億美元，但該順差並未 反映在官方外匯儲備或銀行業外匯存款增長之上，顯示出口企業在人民 幣兌美元貶值預期下選擇保留大部份美元盈餘於境外，雖然影響外匯儲 備數字，但仍是正常企業行爲。 市場上有投機力量並不奇怪，有時也很難區分投機與風險管理操 作。
美國加息預期,中美息差收窄甚至倒掛難以快速扭轉;烏克蘭局勢、 國內疫情、中美關係等不確定性仍存在;國際資本外流的壓力仍將存在。 預計人民幣匯率中短期內承受一定調整壓力。 從長期來看,中國經濟長期向好的基本面沒變,人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。 再考慮到外資對人民幣資產規模總體仍屬低配,人民幣資產對境外投資者仍具備一定吸引力。
2021年的危與機. 新冠肺炎帶來的公共衛生危機,引發了全球經濟深度衰退,金融市場大幅震盪。 在2020年快將完結之際,疫苗面世,為我們的生活逐漸回復正軌、以致全球經濟復甦帶來曙光。 然而,多國政府為了應對疫情衝擊而推出的大規模經濟刺激措施,所產生的潛在金融風險值得我們警愓;與此同時,疫情加速了新的經濟發展模式演變過程,以及國際宏觀格局的變化,在新的形勢下,帶來了新的機遇。 在2021 年,全球經濟將會在危與機中前行。 資產價格泡沫爆破的風險. 疫情以來,全球央行開啟了新一輪的寬鬆浪潮,力度更甚於2008 年金融海嘯時期。
作為小而開放度高的經 濟體，香港通脹兼受歐美和中國內地影響，其基礎物資主要來自中國內地，面 對輸入型通脹的衝擊程度弱於亞洲其他三小龍，故通脹大體保持穩健。 展望未 來，中美通脹分化仍將持續一段時間，預計香港今年的通脹增幅會較 2021 年 有所上升，全年通脹中樞或位於 2-3% 之間。 一、中美通脹出現分化. 面對新冠疫情，中美採取了截然不同的抗疫政策和紓困措施。 美國貨幣財 政雙寬鬆，推動着美國本輪通脹的持續走高；而得益於強力的抗疫措施，中國 經濟在過去兩年狀況良好，通脹也較為平穩。 1、美國通脹持續走高 自2021年以來，美國通脹持續走高。
第號. 2020 2 3. 年月日. 警愓全球債務高企的“ 灰犀牛” 從1980 年代的拉美債務危機、1990年代的亞洲債務危機以及2007 至2009年由美國次按引發的金融海嘯,歷史已多次證明,通過積累債務推動經濟增長是不可持續的,最終會釀成系統性風險,導致金融危機爆發。 日前,國際金融協會 (IIF)以及世界銀行發表的研究報告,均表達對全球債務高企的擔憂。 這隻對全球金融穩定造成威脅的“ 灰犀牛”,我們不能視若無睹。 債務急升現象範圍廣泛. 根據IIF 最新的數字,截至2019年第三季,全球債務總額高達252.6 萬億美元,同比增長了近10 萬億美元。 全球債務與GDP之比亦持續上升至逾322%,創下歷史新高。 然而,債務上升的問題未見緩和跡象。
第22號. 年月2020 3 30日. 貨幣財政雙管齊下,應對新冠經濟衝擊. 本年度的黑天鵝,非新冠肺炎莫屬。 疫情演變成全球大流行,衝擊全球經濟陷入衰退;金融市場急劇波動,投資者避險情緒高漲,各類風險與避險資產均一度被拋售,觸發資產價格大跌和流動性緊張;多國央行和政府紛紛推出貨幣和財政政策維穩,力度之大令人瞠目結舌。 歡迎關注「中銀香港研究」公眾號,經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 供應與需求同受打擊. 有別過去大多數由政府財政失衡或金融危機引發的經濟衰退,這次疫情同時衝擊供應與需求兩方面,因此對經濟表現造成更大的破壞。 供應側方面,各國陸續封城隔離,生產停頓。
香港金融研究院. Hong Kong Financial Research Institute. 張瓊 高級經濟研究員. Tel:282 66195 zhangqiong@bochk.com. 第17 號2020 年3 月12日. 泰國失業率或攀升至3%,降息壓力進一步增大. 泰國貿易與工業雇主聯合會(EconThai )本月9號發出警示, 2020 年泰國失業率預計從近期低位徘徊的1% 攀升至3%。 考慮到泰國首季或將經濟萎縮,並有可能出現技術性衰退;疊加今年財政預算延遲,當前通脹亦處於低位,央行降息壓力進一步增大。 歡迎關注「中銀香港研究」公眾號,經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 新冠疫情疊加旱情或致泰國失業率攀升.
