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2022年3月1日 · 2022-03-01 Create Lee 李明德. 隨俄烏局勢爆發，港股再度下探新低位。 三大因素影響後市判斷：疫情、地緣政治以及內地監管。 俄烏局勢影響信心. 對俄烏局判斷，政治利益角度看，俄羅斯已深入烏克蘭首都，以極速手段希望完結戰事。 俄羅斯多次提出不會「佔領」烏克蘭。 是次戰役是對西方國家，尤其美國表示出不應干預內政的警告。 俄烏局勢現時最好的情況是戰事盡快完結，以談判型式下俄羅斯重新建立對烏克蘭的影響力。 而最差的局面是戰事延長，美國及歐洲國家加入戰事而將戰線擴展至土耳其及其他國家。 中國對於俄國行動未有強力認同或反對，這是建基於中俄多年互相尊重及能源市場轉向的背景。 於天然氣協議及金融領域上中俄近年的關係越走越密。
2020-2021市場年度以來，烏克蘭已出口2757萬噸穀物和豆類，比上年同期減少630萬噸。 其中，小麥1275萬噸，大麥389萬噸，玉米1052萬噸，小麥麵粉812萬噸。 如果危機真的惡化，那麼能源及糧食價格會否急升? 而聯儲局又會如何反應? 對上一次美國收水加息縮表的情況，美國聯儲局上一次的緊縮是這樣: (1)縮減購債 taper，也就是每個月印鈔越印越少，最後停止； (2)之後開始加息； (3)縮表 quantitative tightening (QT)，也就是開始把當初來印出來的錢慢慢收回去。 有分析指聯儲局3月會完成收水 (taper)，之後3月開始加息，聯儲局可能會在5月份開始縮表。 如果是真，那對上一次分開三個階段的事，將會一年之內做曬。
- 中國是國際燃煤電廠主要融資來源
- 為煤炭價格降溫
- 憧憬風電、太陽能拓展海外業務
- 供電再度吃緊
- 結語
據《紐約時報》引述據波士頓大學追蹤調查報道，中國是國際燃煤電廠的主要融資來源。國家開發銀行和中國進出口銀行已向全球燃煤電廠投入了516億美元，亞洲佔超過344億美元，印尼是中國最大的煤炭合作夥伴，有21個項目和約93億美元的投資；其次是越南，有13個項目和88億美元的投資。巴基斯坦有7座由中國出資的燃煤電廠，價值45億美元。其他擁有中國資助的燃煤電廠的國家還包括南非、烏克蘭、孟加拉國、俄羅斯和土耳其等。 中國智庫、中央財經大學綠色金融國際研究院報告指出，全球7成燃煤發電廠的資金均是由中國所提供。雖然自2014年至2020年間，中國對外投資1600億美元興建煤電項目，但其中880億美元已被擱置或取消，而自2014年以來宣布的52個項目中，僅有1個已正式投入運作。
中國停止海外興建煤電企業，可令國際燃煤價格降溫，從而令內地燃煤企業受惠。中國2020年原煤產量39億噸，而進口煤為3.04億噸，按年升幅1.5%，進口煤佔比不足1成。今年1-7月，內地煤及褐煤進口量為1.7億噸，同比下降15.0%，但進口均價每噸按年升7.7%至534.4元人民幣，金額為907.1億元人民幣。 由於內地經濟於疫後復甦進度理想，環渤海動力煤價格從2020年9月23日的每噸549元人民幣，上升至2021年9月23日的752元人民幣，按年升37%。由於國內煤價持續上漲，分析師早前預計，中國下半年將提高自印尼、蒙古及俄羅斯進口的煤炭量。要留意的是，由於國家對電費嚴格控制下，在煤炭價格上漲下，電企未能有效將成本轉嫁消費者，因此煤炭價格高企會蠶食電企盈利。 隨著海外煤電項目增長放緩甚至減...
可再生的新能源發電視為綠色潔淨能源，在中國停止新建海外燃煤電廠後，海外能源需求的空缺很可能由風電及太陽能公司取代，而內地風電、太陽能電企正好將風機、太陽能板向好推銷。因此新能源電企也是受惠政策的一群。
事實上，除了中國停止在海外新建煤電廠外，利好電力股表現的原因還有當前內地供電嚴重緊張。報道指出，煤價高企下及煤炭供應吃緊雙重夾擊下，廣東省火力發電因成本問題無法滿負荷運行，東莞9月22日起全面工業限電，一般製造業停電四天，高耗能企業要停電一周。揭陽的工業用戶每周限電「開一停六」；被波及的還有佛山、汕頭每周「開二停五」。 此外，發改委9月22日發布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，要求嚴格管控高能耗高排放項目，以及鼓勵地方超額完成能耗強度降低目標，多地加碼限產限電。江蘇、安徽、浙江等地也大受影響。此方案背後正是反映內地用電需求遠超供應。中電協數據顯示，今年前八個月，全國電力消費量按年大增13.8%，達到7.5萬億千瓦時。
中國停止在海外援建煤電廠，相信有助國際煤炭價格降溫，從而降低內地火電發電成本，但此方案為「遠水」未能救「近火」。當前電力需求有利電企收入擴大，但煤炭價格短期回落空間有限，故利潤增長亦同樣有限。 惟論受惠是次政策程度，火電企業依然較風電及太陽能電企為高，建議留意火電收入佔比較高、預測市盈率較低的華能國際(SEHK:902)及潤電（SEHK:836)。華能9成收入來自火電、今年預測PE 11.8倍；潤電73%收入來自火電、今年預測PE 12倍。 更多分析： 港股尋底壓力增的對冲及部署策略 聯儲局議息後美股走向要看的關鍵點 安全認證股收購後可維持高增長 美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！ 想提早退休? 想提...
2022年3月18日 · 2022-03-18 The Fool. 巴菲特旗下的巴郡近日不斷買入西方石油 (NYSE:OXY)股票，石油股被低估了？ 對能源行業的興趣已經沉寂了很長一段時間，但只需要一場危機，石油就會重新回到每個人的集體心理中。 烏克蘭戰爭和對俄羅斯實施的經濟制裁讓世界想知道石油和天然氣供應將來自哪裡，以及這對大宗商品價格意味著什麼。 在過去幾年中，基本的長期驅動因素一直趨向於油價上漲和對石油股有利的市場。 這就是為什麼即使沒有烏克蘭戰爭，也有理由認為石油股被低估了。 解決最大的“已知未知因素” 在真正深入探討石油公司的優點及其相對估值之前，讓我們在了解，烏克蘭的戰爭目前正在對市場產生深遠的影響，而大宗商品市場正在感受到這場衝突的後果。
2022年2月23日 · 俄羅斯突然承認烏克蘭東部頓涅茨克人民共和國和盧甘斯克人民共和國的獨立地位，並稱應兩地要求，將會派軍隊進入當地維持和平。 在軍事衝突勢將爆發前提下，恒指昨日顯著急挫。
2022年2月22日 · 5G潛力持續釋放. 中移動是中國龍頭電訊營運商之一，而且過去在「提速降費」等國策的限制下仍能實現到勝於同業的業績表現，在中國的5G升級趨勢中有望成為大贏家。 5G方案持續滲透有助電訊商向客戶銷售定價更高的數據方案，在2021年度首三季度，中移動的移動ARPU為50.1元（人民幣・下同），同比增幅有2.6%，反映客戶消費持續升級，期內5G套餐客戶數達3.31億戶，5G網絡客戶數則為1.60億戶，佔客戶總數的比例正逐漸上升。 展望未來，在國策的推動下，5G手機上網的滲透度有望持續提高，中移動目前仍有8.16億戶4G客戶，客戶基礎升級至5G的潛力依然吸引，可為中移動在中期內提供增長動力，5G業務佔比上升帶來盈利增長則可支持股價表現。 分派穩中有增長. 此外，中移動的分派政策穩定。
