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- 甚麼是CoCo債（AT1債券）？它基本上可在債券與股票之間轉換，協助銀行強化資本，以符合避免銀行倒閉的監管規定。當銀行資本水準低於特定水準時，這些債券就能轉換地位以便應急。
- 設立CoCo債的目的？CoCo債的目的是要做為債務與股權緩衝的一部分，用來避免在銀行崩潰或倒閉時，納稅人必須埋單的情況。當原先構想被提出時，CoCo債被視為讓銀行擁有潛在的更大資本緩衝，不用被迫發行新股，因為發行新股會讓許多人擔憂銀行過度槓桿。
- 瑞信有多少CoCo債？根據彭博資訊彙整的資料，瑞信擁有在市場上流通的13種CoCo債，總值173億美元，是以瑞士法郎、美元和新加坡元發行。CoCo債佔瑞信債務的比率高於20%，瑞信最大部份的CoCo債是以美元計價。
- 為何瑞信的CoCo債（AT1債券）完全被減記，慘淪壁紙？在政府撮合下，瑞銀集團已同意收購瑞信，政府希望藉此遏止信心危機蔓延，以免引發全球金融市場的骨牌效應。
- 什麼是coco債（At1債券）？
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- 瑞信有多少coco債？
- 為何瑞信的coco債（At1債券）完全被減記，慘淪壁紙？
- 投資人曾擔心過減記嗎？
- 為何一些債券持有人大感憤怒？
- 對更廣泛coco債市場的影響？對整體規模達2,750億美元的at1市場是一記重拳
它基本上可在債券與股票之間轉換，協助銀行強化資本，以符合避免銀行倒閉的監管規定。當銀行資本水準低於特定水準時，這些債券就能轉換地位以便應急。如果銀行的缺口大到一定程度，這些CoCo債就能轉換成股權，即銀行的股票。在其他情況下，CoCo債會被全部減記或部分減記。
CoCo債的目的是要做為債務與股權緩衝的一部分，用來避免在銀行崩潰或倒閉時，納稅人必須埋單的情況。當原先構想被提出時，CoCo債被視為讓銀行擁有潛在的更大資本緩衝，不用被迫發行新股，因為發行新股會讓許多人擔憂銀行過度槓桿。 對監管機構而言，CoCo債是讓銀行可在不必讓納稅人付出代價、無須稀釋現有股東的情況下，讓銀行能被從崖邊救回的一種辦法。
根據彭博資訊彙整的資料，瑞信擁有在市場上流通的13種CoCo債，總值173億美元，是以瑞郎、美元和星元發行。CoCo債占瑞信債務的比率高於20%，瑞信最大部份的CoCo債是以美元計價。CoCo債通常沒有期限，代表沒有明確界定的到期日，但銀行可在發行約五年之後要求正常清償。
在政府撮合下，瑞銀集團已同意收購瑞信，政府希望藉此遏止信心危機蔓延，以免引發全球金融市場的骨牌效應。瑞士金融監管機構FINMA發表聲明說，由於提供額外的政府支持，將引發瑞信AT1債券「完全減記」，以便增加核心資本。 簡言之，銀行必須為他們擁有的資金和債務符合一定的最低金額要求，也就是最低應提合格負債（Minimum Required Eligible Liabilities, MREL），以便在發生倒閉崩潰的情況時支撐有效率的解決辦法。如果銀行資本率跌到預定水準之下，那麼CoCo債就會被減記。
是的。瑞信的CoCo債價格在瑞銀與瑞信宣布交易前的數小時已經大幅波動，投資人權衡兩種可能性，一是監管機構把部分或全部瑞信國有化，這可能讓瑞信的AT1債券價格減記，或是瑞銀收購瑞信，債券持有人可能不會有損失。最終在政府介入促成瑞銀與瑞信合併後，瑞信的CoCo債現在是被完全減記，而非轉換成股票。 投資人原本是擔心所謂的自救（bail-in）優先債會導致AT1債先被減記，至於控股公司瑞信集團所發行較高級債券會被轉為該銀行的股票。瑞信集團原先擁有約780億瑞郎（840億美元）控股公司債務，其中包含兩種類型的債，自救（bail-in）優先債是在CoCo債出現的幾年後才問世。結果這些債實際上發揮的效果不是用來「紓困」，反而是招致了損失，而非帶入救援。
在正常的減記情況下，在AT1債券面臨虧損前，股東應該是第一個承受損失者，正如瑞信在上周稍早向投資人簡報時所陳述。然而，在瑞銀收購瑞信這樁由瑞士政府撮合的交易案條件下，瑞信股東準備拿到30億瑞郎。這引發一些AT1債券持有人的憤怒反應，原因是沒有考量到在資本結構中，CoCo債的順位比瑞信股票等級來得高的情況。這對於一個預期債券持有人會比股東優先得到清償的市場而言，是個大問題。
由於最新的決定忽視了市場慣例，即在面臨虧損時，股東會第一受到衝擊、再來才是AT1債券持有人受衝擊的順序，這可能會對整體規模達2,750億美元的AT1市場是一記重拳，並且引發市場對其他銀行CoCo債前景的疑慮。 雪上加霜的是，本案也是AT1市場發生的最大一次債券減記事件，損失規模遠超過2017年西班牙銀行Banco Popular SA債券的13.5億歐元減記，當時該銀行無法填補龐大資金缺口，被Santander銀行收購以避免倒閉。不過在當年的情況中，Banco Popular SA的股票也被減記，同時監管機構強迫減記其CoCo債。瑞信這次減記的規模遠甚於當年，勢必引發市場質疑「下一個會是誰」的疑慮。 如此龐大的不確定性可能會立即衝擊同等級的銀行債券價格。近期歐美的銀行風暴已經導致CoCo債價...
2023年3月20日 · 環球銀行業危機在瑞銀（ UBS ）出手收購瑞信（ Credit Suisse ）後仍未有平息，反而約158億元瑞士法郎（超過1,300億港元）AT1債券一夜之間淪為廢紙再掀一場新風暴，銀行及保險股周一開市後受事件拖累而股價急跌。. 據報債主們則對瑞銀的併購條款感到不滿，因 ...
2023年12月21日 · AT1債券，全名為額外一級資本債券 （Additional Tier 1 Capital Bonds），屬於 應急可轉債 (Contingent Convertible bonds，簡稱 CoCo Bond) 的一種 。 CoCo債起源於2008年美國次貸危機導致的金融海嘯，為了避免銀行發生經營危機時，因為負債急速提升造成破產。 CoCo債可以在危機發生時，被強制轉為普通股，讓債券持有人與股東一同分攤虧損，降低負債比率獲得更大的資本緩衝，可以避免進一步引發系統性風險，波及整體金融體系。
- 什麼是CoCo債（AT1債券）？它基本上可在債券與 股票 之間轉換，協助銀行強化資本，以符合避免銀行倒閉的監管規定。當銀行資本水準低於特定水準時，這些債券就能轉換地位以便應急。
- 設立CoCo債的目的？CoCo債的目的是要做為債務與股權緩衝的一部分，用來避免在銀行崩潰或倒閉時，納稅人必須埋單的情況。當原先構想被提出時，CoCo債被視為讓銀行擁有潛在的更大資本緩衝，不用被迫發行新股，因為發行新股會讓許多人擔憂銀行過度槓桿。
- 瑞信有多少CoCo債？根據彭博資訊彙整的資料，瑞信擁有在市場上流通的13種CoCo債，總值173億美元，是以瑞郎、美元和星元發行。CoCo債占瑞信債務的比率高於20%，瑞信最大部份的CoCo債是以美元計價。
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瑞信AT1債券撇帳對債券市場的影響有多大?
at1債券好嗎?
瑞銀收購瑞信債券會有損失嗎?
AT1債券市場規模有多大?
2023年4月17日 · 瑞信AT1的條款給予監管機構單獨減記AT1的權力，而該條款並非AT1債券必有的，這是此前被市場忽略的關鍵點。 展望. 市場信心受挫，投資邏輯被改變。 AT1的存在，尤其是其吸納損失的功能，令銀行資產結構更健康，但前提是這工具的條款透明，風險溢價合理。 經此事件，AT1的定價會被重新調整，預計會在比原先更寬的價格水平上交易。 與此同時，隨著未來AT1融資成本提高、市場認可度降低令供應量減少，可能引致銀行導向經濟實體的借貸成本走高，導致經濟增長的壓力增加；從存量角度看，如果某些現有AT1於到期日無法再融資，導致無法贖回，可能產生新的信心衝擊。 聯邦公開市場委員會（FOMC）和歐洲央行有必要考慮信貸增速放緩所帶來的影響，考慮經濟轉弱的可能和金融系統的風險。
瑞士信貸爆發財務危機後，瑞士政府緊急出手撮合，讓瑞士最大銀行-瑞銀集團UBS公告同意以32.6億美元收購瑞信， 並將瑞信發行總計約160億瑞郎的AT1額外一級資本完全減記，以增加核心資本，預計交易在今年底前完成，也就是說AT1債瞬間成為了壁紙， 進而引發市場上對於其他發行主體之AT1債CoCo Bond的恐慌。 瑞銀收購瑞士信貸資產處理狀況. 資料來源：中租基金平台整理。 一樣是可轉債！ 應急可轉債VS可轉債，差異竟然這麼大？ 由於CoCo Bond名稱為「應急可轉債」，不免讓台灣投資人擔心，是否「可轉債」都有被全數減記的潛在風險？
