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第10號. 2017 年1 月24日. 特朗普變革非空談 惟前路崎嶇. 卓亮 高級經濟研究員. Tel: 28266193 tristanzhuo@bochk.com. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 隨著特朗普正式就任美國總統,他對主要議題的主張也被更新至白宮網站,為未來四年美國政策定調。 對市場而言,相信關於經濟與貿易的觀點最受矚目。 結構性改革令人鼓舞. 近年全球經濟表現欠佳,無論是成熟抑或新興經濟體,應付的方法往往不外乎靠貨幣或財政刺激。 決策者寄望超寬鬆貨幣政策或大規模公共開支能夠刺激消費與投資,可惜不但效果甚微,更造成全球債務負擔不斷上升的情況。
特朗普將如何整頓美國金融監管? 2 月3日,特朗普簽署了一項行政命令,要求美國財政. 張文晶 經濟研究員. Tel: 28266192 anniecheung@bochk.com. 部對現有的金融監管法律進行評估,並在120天內提交相關報告。市場認為這是特朗普又一項兌現其競選承諾的舉措,為日後放寬金融監管鋪路。儘管該行政命令未有明言,但各界普遍認為, 此舉的主要審查對象是2010年通過的《多德─弗蘭克法案》 (Dodd-Frank Act)。 這份被譽為美國上世紀. 30年代以來改革力度最大的金融監管法案,不但令華爾街大行叫苦連天,也對環球金融監管格局的變革影響深遠。 一、《多德─弗蘭克法案》內容全面.
美國和中國是全球最大的兩個商品貿易國,根據美國商務部的統計,2017 年美國從中國進口價值5056億美元的商品,同時對中國出口價值1304億美元的商品,互為對方最大的商品進出口貿易夥伴,它們之間的貿易戰肯定會影響雙邊貿易,進而影響香港的轉口貿易。 假設出現最壞情形,即美國對大部份甚至全部來自中國的進口徵收關稅,中國亦對全部來自美國的進口徵收關稅,那麽中美雙邊貿易量相信就不可避免會減少。 由於香港的中介地位,把來自中國的部份貨物轉口往美國,把來自美國的部份貨物轉口往中國,直接的影響就視有關的轉口貿易減幅有多少。
美國總統特朗普的取態十分明確,即希望以懲罰性關稅為威脅換取其主要貿易夥伴的讓步,從而改善美國的貿易狀況,更長遠一點看改善其國内就業,爭取中期選舉乃至連任的勝算。 為達此目的,美國的貿易政策也放棄多邊而回歸雙邊,甚至不惜單邊,這對全球貿易的影響要視其貿易夥伴如何反應。 除美國以外,G7其他六國分別為亞洲的日本、北美的加拿大、和歐盟的英國、法國、德國和意大利。 根據美國商務部的統計,2017 年美國錄得7962 億美元的商品貿易赤字,其中來自G7的赤字則有1944 億美元,佔美國整體貿易赤字的四分之一。
1 月20日,特朗普正式入主白宮,他最大的特點是政治門外漢和非建制,其政策主張具有很強的不可預測性。 在競選期間他多次提出要推行個人和企業稅制改革、廢除奧巴馬醫改、增加基建及開發傳統能源開支、簡化政府監管、以及重新檢討貿易協議等多項措施。 從過去兩個多月的情況看,市場對特朗普的新政有過於樂觀的期待,但政策本身尚有變數,且落實路途漫長,對經濟的影響亦有利有弊。 一、關注廢除奧巴馬醫改對經濟增長的影響. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 奧巴馬醫改在實施以來一直受到很大爭議,反對原因主要是由2014年起,所有美國人都必須購買醫保,僱主必須為僱員提供保險,否則將被罰款,這增加了企業的營運成本,特別是對中小企業來說壓力較大,並會削弱美國企業的國際競爭力。
第137號. 2016 年11 月11日. 特朗普經濟牌的魔鬼細節. 張文晶 經濟研究員. Tel: 28266192 anniecheung@bochk.com. 標榜大刀闊斧改革的特朗普成功入主白宮,可見美國選民求變心切。 特朗普旗下的企業曾經六次申請破產,以他從商生涯的往績,筆者實在對美國政府的財政前景感到憂慮。 可以預料,美國政府的財政缺口將會擴大,導致債務水平的上升速度加快。 沉重的債務負擔,亦令特朗普向選民承諾的4% 經濟增長率成為疑問。 宏觀環境遠遜列根時期. 特朗普的經濟主張有“ 列根經濟學”的影子。 上世紀八十年代,列根總統的經濟政策有四大核心,包括減少政府開支和對市場的控制、降低稅率、減少貨幣供應量、以及抑通脹。 透過供給側的改革,為經濟體注入活力。
隨著市場從去年特朗普勝選以來“一路高 歌”步入最近的“塵歸塵，土歸土”，疊加美國啟動加息步伐，投資者對“特朗普效應”反轉的擔憂日漸升溫。 禁穆令與廢醫改未果，新政執行大打折扣 回到特朗普國會首秀的2月28日，他提及稅改、邊境調節稅
