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美國在連續三個月下跌後, 全球股市在11 月反彈。在美國發佈一系列低於預期的通脹統計數據後, 市場預期美國聯邦儲備局( 聯儲局) 加息週期可能很快結束,因此提振了投資者的信心。 標準普爾500 指數在11 月份錄得8.9% 的漲幅。科技板塊是主要受益行業之一, 納斯達克綜合指數月漲幅超過10%。 統計數據顯示, 美國經濟正在實現軟著陸。 10月份經季節性調整的失業率攀升至3.9%, 為2022 年1 月以來的最高水平。 美國供應管理協會製造業採購經理指數和服務業採購經理指數均低於上月水平。 而11月份密歇根大學消費者信心指數也有所下降。 債券展望.
股票及債券市場隨後的走勢也反映了聯儲局已經完成加息的強力信號。聯儲局繼續強調，停止加息並不意味著很快便會減息，聯儲局官員維持鷹派立場避免市場過度樂觀。USA CPI vs PPI year over year change 美國消費者物價指數vs 生產物價指數（按年增長）
在美國聯邦儲備局的鷹派貨幣立場和東歐地緣政 治風險上升的背景下，投資者將資金抽離市場。然而除非俄羅斯和烏克蘭之間 的軍事衝突進一步升級，否則發達經濟體的復甦預步伐計將會持續。這應支持 企業盈利，並有助抵消聯儲局加息的影響。
指標，市場重新燃起對美聯儲激進貨幣緊縮的擔憂。• 美國2月份CPI按月上漲0.4%，按年增速從1月份的6.4%放緩至6.0%。儘管數 據符合市場預期，但水平仍然高企，令美聯儲感到不安。• 美聯儲的緊縮貨幣政策和金融穩定目標能否同時實現是一個問題。投資者對
15年平均. 大多數主要央行預計將繼續加息, 雖然隨著通脹持續降溫的跡象, 加息步伐可能放緩。美聯儲毫不含糊地表示, 他們願意容忍更高的利率並將經濟推向衰退邊緣以抑制通脹。這意味著在更長時間內保持緊縮政策立場, 將實際利率持續推高至以上, 並通過迫使金融環境收緊來進一步壓縮股票估值。全球經濟可能繼續放緩的風險越來越大, 而美國經濟可能會陷入衰退,因為中央銀行繼續收緊貨幣對經濟活動造成重大拖累。 企業盈利預期仍然過於樂觀, 並且已經開始及應該繼續下降,增加了下行風險。 儘管標準普爾指數的估值已從高位回落, 但迄今為止市盈率的下調似乎主要反映了利率上升,而不是增長或衰退放緩。 資料來源: 彭博. 宏觀市場的焦點熱話.
行，反映預期進一步加息。美國聯邦儲備 局（聯儲局）會致力遏抑通脹，及中國增長 憂慮未見減退，美元升勢於7月暫停後，月 內再度升值。預期香港利率長遠會跟隨美 國利率走勢，但港元流動性及政策議題,特 別在中國將會決定香港利率的風險溢價。
者情緒，並導致股票指數於5月初走低。在美聯儲主席鮑威爾表示美聯儲可能已經 接近甚至處於加息終點後，投資者情緒有所穩定，導致6月首兩周股價走高。• 摩根大通全球綜合採購經理指數於5月升至54.4，為2021年11月以來的最高水平。
