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2021年4月20日 · 李寧已升抵目標價. 筆者已再三強調2021年投資依然側重中國市場，尤以消費相關為主。 回看3月23日跟各位推介的李寧 (SEHK:2331)，已升抵目標價60港元。 更多分析 一切皆有可能 李寧增長爆發值得期侍. 當中3月底爆發的「國潮」推動了本土品牌而令李寧成為當紅炸子雞一個月內升逾30%。 不能否認這帶幸運成份，新疆棉事件及國潮令體育用品股升勢提前降臨，甚至推動行業根本性的改變。 於推介李寧文章中，筆者已提到國內青年對本土品牌接受度上升中，其他如安踏、特步、361度受惠也只是時間的問題。 季度數字亮麗 認同度提昇. 執筆之時，安踏及特步 (SEHK:1368)已宣佈一度的數字。 兩家公司於2021第一季零售按年金額上升約40%至50%。
2020年12月14日 · 總括而言，Nike過去一段長時間佔據行內領先位置，已具備規模優勢，加上不斷探求創新及推出新產品，因此Nike龍頭地位預料維持一段長時間，Under Armour難以挑戰其地位，更可能在業務長跑中被Nike所拋離。兩者二選一，Nike輕鬆勝出。
2022年6月29日 · 三者中，特步的銷售情況最為穩妥。 國際化增免疫力. 內地減持動態清零政策，因此疫情翻發再出發封城的情況並不難復現，故有較多海外業務、更國際化的公司，更能抵禦不明朗的防疫措施。 三大體育用品股中，安踏的品牌組合最為國際化。 其次是李寧，李寧第一大股東非凡中國6月中指，收購英國鞋履品牌Clarks的交易獲批。 這是李寧和非凡中國繼2020年收購堡獅龍、2022年年初收購意大利Amedeo Testoni後，第三宗重大收購。 特步則與Wolverine公司簽訂合資協議，在中國內地、香港及澳門開展Merrell、Saucony的開發、營銷及分銷，並全資收購了K-Swiss、Palladium兩個品牌，特步的國際化收購不少，但對比安踏和李寧仍較遜色。 論估值.
2020年9月19日 · 2020-09-19 The Fool. 特步 (SEHK:1368) 股價在過去一年大縮水，2020年安踏李寧已相繼V型反彈，特步卻原地踏步。 特步長年深耕以跑步為核心的產品系列，旗下Saucony更是重量級的專業跑鞋； 多品牌產品系列橫跨高中低價、專業時尚兼顧，其實不輸競爭對手。 特步是否有追落後的空間？ 第2季銷售恢復加速，集團有信心下半年表現改善. 的確，特步今年以來的盈利表現，差過安踏 (SEHK:2020)和李寧 (SEHK:2331)。 特步上半年度的收入，其實有10%的按年增長，但由於銷售成本增加，其他分銷及行政開支亦上升，導致經營溢利大跌30%，股東應佔溢利下跌47%至2.48億元人民幣。
2020年6月7日 · 若將短期回報與中長線表現相比，Nike推動股本回報率上升的能力更是相當吸引，反而安踏過去一年的回報率只略高於五年平均值。 Nike的優勝表現可以歸因於集團過去一直執行著持續及具規模的回購政策，反映高度成熟的營運模式所產生的回報豐厚，集團無需以高水平再投資來維持現有的市場份額及盈利模式。 勝出者：Nike. 結語. 雖然安踏的增長往績及盈利能力較優勝，但實際上通過業務營運來為股東製造更豐厚回報的是Nike。 若要從兩者之間選其一，高度滲透的跨國品牌Nike無異是更吸引的選擇。 分享給你的朋友. Nike. 安踏. 體育品牌. 中國體育用品龍頭安踏（SEHK：2020），與跨國品牌Nike相比，那隻更具投資價值？
2020年1月14日 · Under Armour (NYSE:UA) (NYSE:UAA) 在零售市場嶄露頭角，已經是運動服飾和鞋類鼎鼎大名的牌子，以現代新貴的姿態與老大哥Nike和Adidas正面交鋒。公司產品的賣點是先進技術和時尚新潮風格，運動服和鞋履意念新鮮，因而帶動公司銷售額一飛沖天。
- 安踏財務穩健
- 安踏具強大的品牌效應
- 李寧電商銷售有驚喜
- 買哪隻好？
儘管安踏今年上半年收益按年輕微下跌，加上員工成本上升，經營溢利同比下跌逾1成，股東溢利更大跌約3成。然而，集團的資產負債表仍能給予市場信心，負債比率不足4成，雖然按年增加13個百分點，但仍處於健康水平。加上，安踏的往績證明了其業務有充足的現金流，理應捱過疫情。營收數據倒退並不令集團的基本面轉弱。
安踏過往穩定的表現有賴多品牌策略，尤其是世界知名的FILA品牌，強大的品牌效應令FILA今年上半年收入在如此的經營環境之下仍有接近1成營收增長，成為集團收益貢獻最大的品牌。多品牌的策略令安踏可以包括不同的市場群體，確保在服裝這個競爭激烈的市場中保持地位。
同樣處於零售業的李寧也避不過疫情的打擊。今年上半年營收倒退1%，似乎跌幅輕微，毋須擔憂，但實際上，2019年同期營收錄得同比逾3成增長。儘管毛利只輕微下跌，但相比過往快速的增長，表現已經大打折扣。可幸的是，集團的經營利潤增幅超過3成，反映了行政開支減少。 在疫情期間門市關閉的情況之下，今年上半年直接經營銷售佔總收入比重減少6.5百分點，但電商銷售渠道佔比則增加5.3個百分點，佔整體銷售超過四分一，相關收入更按年上升超過兩成，彌補直接經營銷售的減少。 疫情可被視為一個「持續一段時間的一次性因素」，而李寧本身的增長往績令人滿意，不失為一個持續增長的優質內需股。
筆者偏好安踏，皆因其多品牌的策略能令集團在不同階層、國內及海外都有增長潛力。加上，憧憬2022年北京冬季奧運會中，安踏可向世界推廣旗下品牌，此乃另一利好因素。當然安踏入場門檻頗貴，買1手約需80000元，但考慮到負擔能力，若然入手李寧也是不錯的選擇。 編輯:Yan
