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深耕精密机械零部件制造领域多年，金帝股份形成了轴承保持架和汽车精密零部件两大类主营产品，产品终端涉及汽车工业、风电设备、家用电器、工程机械、机床制造、高速铁路等行业，其中风电行业与新能源汽车行业均为产业政策重点扶植的新能源领域，近年来均取得快速发展。 受益于终端市场需求的持续增长，金帝股份的经营业绩逐年上涨。 总体而言，金帝股份的竞争优势集中体现在优质稳定的客户资源、扎实的工艺技术实力、良好的品牌声誉以及合理的区域布局、客户快速响应机制等方面。 金帝股份通过扎实的技术积累、持续的技术研发，掌握了轴承保持架领域的多项关键技术。
2023年9月20日 · 真相来了！ 金帝股份首日“做空自己”合理 事件背后伤了谁的心？ 自由大帝. 证券投资顾问/分析师/股评人. 观点：金帝股份上市首日被470万融券做空引发轩然大波，监管核查表示没有问题。 然而此事的焦点在于限售股通过借出的方式在市场上流通，而且在某种程度损害了投资者的利益。 此事件最伤心的可能还是看好公司以及上市首日跟进的投资者，而如果类似事件长存，那么还会有多少人打新以及上市跟进呢？ 真相终于来了，金帝股份融券做空合理！ 根据第一财经报道，金帝股份上市首日战略投资者出借限售股一事有了最新进展。 9月19日，证监会发布答记者问称，经证监会核查，金帝股份战投出借的限售股转融券给13家证券公司，由124名投资者融券卖出，未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等问题。
2023年9月21日 · 金帝股份 ，一家主营轴承保持架和汽车精密零部件的上市次新股，不小心掉进了舆论场的风暴中心。 原因是：近期，有股民发现， 新上市的 金帝股份 （603270.SH）在上市当日遭融券大量抛售458万股，融资余额2.21亿元 。 大家因此质疑此操作是公司实控人、高管员工等集体做空，借此实现高位套现。 股市跌跌不休，却还有人利用ZD漏洞，玩了一场“ 一场高管、券商机构、做空机构共赢的资本游戏 ”？ 一时间群情激奋。 但也有理性人士站出来说：“融券不是你想的那样”。 今天，我大概梳理下两方的观点究竟是怎样的？ 一，反对者：这是利用zd漏洞割韭菜. 9月19日，经zjh核查：
2023年9月19日 · ”所谓“游戏驿站”是指2021年美国股市散户抱团大战做空机构，使得做空机构损失百亿的事件。 图源：股吧. 不知是否是散户的力量起了作用，金帝股份在下跌7天后， 9月18日一字拉满涨停板，9月19日继续上涨9.99%，从低点33.4元回涨至40.41元/股，总市值88.54亿元。 融券业务符合监管规定. 资本市场中，炒股不止追涨，看跌也能挣钱。 看跌，也就是做空，通常是在预测市场行情将下跌，在证券价格较高时向券商借入证券之后卖出，再在证券价格较低时从市场买回证券还给券商，赚取其中的价差。 例如借来券卖掉的时候10元一股，买券还的时候9元一股，中间获利一元。 这也就是融券机制。
- 概览
- 一、写在前面
- 二、融券的挣钱逻辑
- 三、新股的利益平衡
- 四、早已颁布的注册制重要改革
- 五、真正要警惕的情形
- 六、可能的修改思路
专栏里对一些具体问题做一些补充和整理吧，算是订阅福利了。
很多人，自己连两融都没用过，原理都没搞明白，就在那瞎键政，真是让我大开眼界，没想到一个稍微复杂一点点的老业务原来这么多人搞不明白。
（一）之前的新股乱象
我就反问各位一句： 你们怒喷的这个新股融券机制，当我给出35连板的暴风科技时，敢问各位如何应对呢？ 这是什么概念，在15年时候的所谓“科技股”，如果用老的机制，可以给你连着两个月天天干涨停，赚的盆满钵满。以后挂个科技股名头都这么玩吗？ 你知道玩这个新股的都是谁吗？听说过宁波涨停敢死队吗？徐翔知道吗？ 又是什么人会顶着11个风险提示还要去跟投打涨停的？所谓的割韭菜到底是哪种韭菜？ 大概率，现在骂政策的，是上面两波人中的一种吧。还有很多知道个皮毛的半吊子，或者炒股有浮亏的暴躁股民吧，大概率就是这些了。 被卖了还替人数钱，是真的。
（二）存量市场不能大动
存量股票交易市场，在能够完成股权融资、流通转让的稳定状态，就不应该去做重大的调整，A股已经基本达到了交易流动和投资者保护的相对均衡的。 还有你们吐槽的A股：如果你去看沪深300全收益指数，从06年到现在，考虑分红的情况下，还是挣钱的。所谓的美股和港股如何如何的，你们有几个是真的做美股交易的，欢迎你们去体验一下境外市场再说~ 这和润人说美国医疗免费一样有喜感。 T+0：是不可能的，既没有太多的收益，也会严重干扰现在的情况，还会影响未来的执法。 裸卖空：也是不可能的，这不是一个机制的问题，这是你在创造一个新系统颠覆一个已经稳定运营的系统。 涨跌幅：10%是经过市场检验的合适的安全阀。 投资者门槛：存量A股主板不设门槛，才有了流动性保证和量化获利的机会，加门槛意味着什么，北交所和科创板肯定是知道的。 但是，炒作问题一直是个顽疾，而且全部都是一边倒的往上暴力拉股价炒作的，尤其是所有老股东们全部锁定的新股阶段，更是游资流水线作业的道场了。 当市场出现稳定的干扰股价模式时候，那么确实是制度问题了：确实没有任何制衡一边倒往上拉的做空力量。 治理办法也是非常清晰的： 1.给空方足够的券源； 2.放开行跌幅限制，允许多空充分博弈； 3.在一定周期后进入正常涨跌幅限制状态； 4.提高门槛，阻止散户入场； 5.充分宣传市场风险。 任何人都可以是空方，并不存在偏袒某一方的说法，如果按照部分人的理论，监管已经偏袒多方三十年了。之前多方飞机大炮，空方赤手空拳，就是这个局面，现在我只是给空方发了坦克导弹而已。 偏袒空方？市场是没有身份的，哪边能挣钱就是什么身份。 只要你满足条件，谁都可以是空方啦。甚至阻击新股炒作的，之前就是涨停敢死队。 最近热点的金地股份，你可以看看交投最活跃的都是什么人。首日卖出最大的几波人，江浙沪的中信、国金、华泰，还有深圳的老面孔国信，都是做融券业务比较多的头部券商，游资大本营，对面是东财拉萨天团。 量化大战游资？有点意思了。 我好像感觉，这次金帝股份被推上风口浪尖，是因为东财拉萨天团被之前的战友反杀了嘛？
（三）科创板首日融券
A股限制了裸卖空，加上出于维稳指数的考虑，对放开融券相对而言还是比较谨慎的。 加上大股东们原来一直觉得为了几个点的收益率让别人做空股价是个出力不讨好的事情，基本也没什么意向。监管层逐步放开以后，公募基金就特别好，持仓都是蓝筹、白马居多，也不需要频繁调仓，大部分都是成分股，对融券业务帮助很大。 融券的赛道，基本集中在宽基指数成分股。再后来嘛，想改革又要稳定，最好的方式就是： 在加了门槛、堵住普通投资者的新市场，放开交易制度，引入制衡力量，然后观察效果。 科创板就是这样的。不装了，我摊牌了，来战吧。 另外，此制度，始于2019年。你知道运行首日融券这个事儿已经4年了嘛？ 科创板引入了首日融券机制以后，截至9月22日，504家公司里只有57个没有首日融券（大概率是没券源造成的），惊不惊喜，意不意外？？？ 4年了，500多个公司都是这么干的，没见过骂上热搜的呀。 金帝股份首日2.2亿的融券才哪到哪？ 中芯国际上市首日就来了个11亿融券卖出，连浓眉大眼的联影医疗都有3.3亿。 所以~~~ 刚上市就允许融券，是真的有他好的一面的。 从科创板来看，绝大多数新股都被压制在2倍以内了。 另外，我想问： 所谓的割韭菜，在一个开户需要50万资产、半年交易经验、涨跌幅无限制的市场里，到底被割的是怎样的人呢？？？ 这个韭菜他到底姓贪，还是姓赌，还是姓游呢？
（一）最早的量化
如果你们看过我写的第一篇，你就应该知道一个事实：
目前A股的杠杆资金里，融资和融券完全是天上和地下，融券是弟中弟（现在有改善）。
对于之前，10%涨跌幅范围的、审核制下的老股票，绝大多数基本没啥融券的，毛毛雨、洒洒水。除此之外，就是超级蓝筹股，茅台啊、平安啊之类的，融券规模也很大。
因为没有券源，所以能玩得只有这些。
你们都知道，随便融资加杠杆，会死的很惨，那么融券不也是一样吗？而且赌反了会“加倍”，因为负债是不固定的，越涨了你欠钱越多。
在注册制之前，融券没有大量铺开，市场没有制衡的力量。趁着新股暴力上拉，拉高到很高的水平，吸引足够多的鱼进来，加上之后10%涨跌幅的保护，那么后续挣钱可太简单了。
新股强行拉，透支未来，诱骗散户，指数永远涨不上来，最终拖累的还是资本市场是投资者利益。
你们天天骂融券，我问问你，新股炒作，你倒是出个招儿治一下啊。
那么多拉高新股操纵市场的，不值得骂一下吗？
键政简单，你倒是治国试一下。
新股阶段，老股东全锁定了，没有券源和空头，所以游资可以肆无忌惮。你知道查一个操纵市场的案子有多麻烦吗？你有多少人、多少资源、多少时间能天天盯着这个事儿？
如果你们真的很关注证券市场，你会看到证监会在全面注册制公布的时候，就是今年一季度，早就提到了上市即可融券的问题：这事儿特么不是早就大字报写黑板上了吗？都半年过去了，你们怎么才反应过来？？？
早干嘛去了？征求意见稿的时候怎么不提?
带节奏的到底是什么人？？？？？？？？？
你为啥不懂就在那瞎输出情绪？
还是你用原来的手法操纵股价亏了？
还是监管层堵了你连续拉高新股的致富之路了？
但是，我也理解，散户们担心的点在哪，你们想错地方了，我告诉你，真正担忧的不是融券问题，而是针对大股东的减持问题。23年减持新规以后，股价破发意味着大股东以后没法减持了，而这在双创里面稀疏平常、遍地都是。
这种生命周期短、不确定性强、很容易破发、很难盈利的企业，你是大股东，你会怎么保证自己的利益？？？
最合理的做法，就是趁着最开始上市无涨跌幅限制、市场关注度高的时候，暴力拉上去，然后找个马甲融券对冲掉，以后爱咋咋滴吧。
那么你安排你带出来的团队持股作为上市后的券源出借方，他们拿个利息增强，你拿个平稳收益，谁都不亏。
股价随他跌呗，解禁以后，不让二级，大股东完全可以大宗交易给马甲，然后等解禁后直接还券嘛~~~完美闭环。
大股东因为可以实际控制买卖双方，所以融券成本并无所谓，时间周期也不重要，只需要一个启动资金头寸就好了。
从目前金帝股份案例来看，无论是涉及到的13家券商，还是如此分散的最终融券方，董监高绕开减持的可能性很低。
27天，年化收益率20%+，其实收益率不错了，很多券源也是在高振幅时候借给量化去打T0的。
如果我是董监高或者大股东，我找马甲去融券，所谓的提前减持。
27天以后我还是需要从市场上买券还券的，并不能拿自己的锁定股给抵掉。从实际意义上来说，即便融券成本是左手倒右手（券商有损耗的），最多只相当于做了一个波段，并不算真正减持。
这个波段的风险非常大，如果大涨，你的马甲账户要承担非常大的补仓压力，没有很强的交易能力，是可能做这个事儿的。
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2023年9月22日 · 对转融通业务和量化交易的几点看法. 这两天，市场对转融通和量化这两个问题比较关注。. 转融通的问题主要是体现在金帝上市当天就有比较多的融券交易，数据显示，当天金帝即出现了期限为27天的400多万股转融券交易，占当日交易比例还是不少的。. 经过 ...
时尚话题下的优秀答主. 今年“钟表与奇迹”展，帝舵第一时间公布了2021年新品。 金银帝舵，一时引发无限热议，特别是全新碧湾1958型18K，作为首款使用18ct黄金材质的碧湾1958型腕表，同时又是超级热门的“黄绿”配色，而且定价高达12万人民币，无论哪一条都足够写成一篇文章来讨论！ 不过在此文中，我们不讨论到底哪个话题更热，也不讨论帝舵新品的升级等技术性问题，只专心带来一个读者们最最关心的话题： 到底，这款帝舵值不值得买？ 捣糨糊方. “是试金石，预示帝舵进入新发展阶段” “买这个表都是第一眼：‘**！ 买了！ ’的人” “这么贵的帝舵，一般人不会买所以我要买” “值！ 但我不会买” A哥（新浪微博：@A哥_AVR）
