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一、三重打擊導致香港承受有紀錄以來最嚴峻的經濟下行之痛. 2020年以來,新冠疫情爆發並持續出現了四波疫情,切斷香港與世界各地的人員往來,佔香港本地生產總值3.6%的訪港旅遊業陷於停滯。 為控制疫情,香港持續多月實施嚴格社交距離措施,對零售、餐飲食肆、娛樂場所、個人服務和運輸等行業帶來巨大打擊,實體經濟雪上加霜。
1. GDP近4年中有3年出現收縮. 在中美貿易摩擦、全球經濟放緩和香港本地社會事件的三重利空疊加下,香港經濟在2019年陷入全球金融海嘯後首次負增長。 2020年,新冠疫情在全球迅速傳播蔓延讓香港經濟雪上加霜,居民消費和社會投資顯著下降,上半年GDP 實質收縮約9%,創有紀錄以來最大半年跌幅;全年GDP 萎縮6.5%,整體經濟陷入深度衰退。 2021年,得益於疫情影響減弱,貿易活動增強和前期基數較低,香港經濟止跌回升,GDP 錄得6.3% 的反彈,但經濟總量仍不及2019年。 進入2022年,本地新一波疫情嚴重打擊經濟活動和氣氛,使得原本正在復蘇的經濟再受重創,疊加全球地緣政治緊張和世界主要央行急劇收緊貨幣政策,全年將再現負增長,跌幅或在3%左右。 2. 失業率呈現M型走勢.
經濟活動收縮無疑對銀行的業務以及盈利造成負面影響;住宅按揭貸款負資產個案和不良貸款比率或會上升,但資產質量惡化的情況可控;此外香港銀行體系穩健,加上擁有龐大的外匯基金和政府財政儲備作為後盾,香港銀行業具備緩衝抵禦疫情的能力。 ( 一) 貸款需求減弱. 現時內地相關貸款約佔總貸款餘額45%,因此內地相關業務的發展對香港銀行業有舉足輕重的作用。 在疫情的陰霾下,內地的人員流動受到限制,工業生產和商業活動受到嚴重干擾,導致經濟活動大大收縮,減低企業的貸款需求。 此外,面對經濟下行壓力加大,預料內地的貨幣政策會進一步寬鬆。 在2 月1日,人行、財政部、銀保監會、證監會和外匯局聯合發布“關於進一步強化金融支援防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知”,表示將保持流動性合理充裕,加大貨幣信貸支持力度。
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香港金融研究院. Hong Kong Financial Research Institute. 陳蔣輝 經濟研究員. Tel:28266775 chenjh@bochk.com. 歡迎關注「中銀香港研究」公眾號,經濟金融深度分析盡在掌握. 第11號2021 年5 月5日. 第一季度香港經濟止跌回升. 得益於前期基數較低,疫情影響減弱和貿易活動增強,香港今年第一季度GDP 增速同比上升7.8% ,是連續6個季度負增長後的首次上升。 細分項中,商品貿易表現搶眼,服務貿易仍疲弱,本地消費和投資均有好轉。 往前看,短期內疫情控制仍是影響香港經濟的最重要因素,中美關係和地緣政治緊張局勢等其他風險因素亦值得關注;從中長期來看,唯有把握好國家的大政方針,積極融入國家發展大局,香港才能取得經濟增長新動能。
往前看,疫情防控仍是影響香港經濟最重要的因素,預計第四季度商品貿易增速將有所放緩,但消費券刺激下,本地消費活動或持續復甦。 我們預計香港2021年全年經濟增速將接近甚至略超特區政府預期的上限(6.5%)。 一、第三季度經濟分析. 第三季度香港GDP 初值同比上升5.4%,雖低於上半年的7.8%,但仍保持較好的復甦態勢。 第三季度增速較快的一個重要原因是疫情影響有所減弱。 一方面香港政府應對疫情的方式和手段有了很大的提升,包括外來地區抵港人士的強制酒店隔離21天,按「一人確診,全幢強檢」和「一人確診,全工作間強檢」的嚴格準則進行強制檢測等,有利於控制病毒來源;另一方面,由特區政府主導的新冠疫苗接種計劃順利展開。
2021年第一季度,新冠肺炎疫情持續影響環球經濟,金融市場表現波動。 美債孳息率上升,美國聯儲局繼續保持寬鬆貨幣政策,同時對美國經濟前景更加樂觀;歐洲經濟仍然疲弱;內地整體經濟保持恢復性增長,主要經濟指標錄得較高增速;東南亞地區一度因疫情惡化而收緊防疫措施,對區內經濟復甦造成制約。 香港新冠肺炎疫情反覆,失業率上升,特區政府再度推出紓困措施應對挑戰。 投資市場方面,股票交投活躍,新股集資市場暢旺,市場資金充裕。 財務表現摘要. 2021 年第一季度,本集團提取減值準備前的淨經營收入按季回升16.3%,按年減少9.8%。 市場利率持續走低,計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨息差按季收窄5 個基點至1.11% ,淨利息收入按季下降1.8% ,按年則下降22.0%。
Hong Kong Financial Research Institute. 張文晶 經濟研究員. Tel:28266192 anniecheung@bochk.com. 第22號. 年月2020 3 30日. 貨幣財政雙管齊下,應對新冠經濟衝擊. 本年度的黑天鵝,非新冠肺炎莫屬。 疫情演變成全球大流行,衝擊全球經濟陷入衰退;金融市場急劇波動,投資者避險情緒高漲,各類風險與避險資產均一度被拋售,觸發資產價格大跌和流動性緊張;多國央行和政府紛紛推出貨幣和財政政策維穩,力度之大令人瞠目結舌。 歡迎關注「中銀香港研究」公眾號,經濟金融深度分析盡在掌握. 聲明: 本文觀點僅代表作者個人判斷,不反映所在機構意見,不構成任何投資建議。 供應與需求同受打擊.
