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蘇 傑 高級經濟研究員 Tel:28266206 sujie@bochk.com 歡迎關注「中銀香港研究」公眾 號，經濟金融深度分析盡在掌握 聲明﹕ 本文觀點僅代表作者個人判斷，不 反映所在機構意見，不構成任何投 資建議。
高級經濟研究員 蘇 傑. “十四五”規劃金融改革要點及香港的角色優化. 內容提要. 近日國家發布《中共中央關於制定國民經濟和社. 會發展第十四個五年規劃和二0三五遠景目標的建. 議》,其中有關金融發展的內容備受矚目。總體而言, 深化改革將是國家“十四五”時期金融發展的主線, 而金融改革也將貫穿於社會經濟發展的各個層面。 重點內容包括建設現代中央銀行制度、完善現代金融監. 管體系、推進資本市場改革行穩致遠和以金融科技的發展. 與安全實現服務實體經濟與發展普惠金融的統一等。 作為. “一國兩制”下國家重要的國際金融中心,香港在“十四. 五”時期金融改革中的制度借鑒、市場聯通、風險緩衝. 及先行先試等角色, 料將得到進一步優化升級。
馬央行禁止外資進行馬幣NDF交易的成效存疑. 在美元強勢之下,大部分亞洲新興貨幣走勢疲弱,當中馬幣跌勢顯著,本週跌至近19年新低,更被冠上今年以來表現最差的亞洲貨幣(圖表一)。. 馬幣11 月份以來就出現了5%上下的貶值,相較2014 年底的匯率貶值幅度超過20%。. 自 ...
隨著金融科技的發展,以及為了提高交易的便利性、降低現金使用的社會成本、打擊利用現金進行的違法行為等原因,非現金支付在近年來發展迅速。 部分國家推出的去現金化的措施,主要有三大類別:一是加強電子支付基建,二是廢除大面額鈔票,三是限制大額現金使用。 當中有成功及失敗的例子,值得香港借鑒。 北歐:建設無現金社會的先驅. 瑞典在邁向無現金社會的道路上處於一馬當先的位置。 目前1600 多家的商業銀行中,已經有900多家不再提供現金服務。 瑞典的SWISH支付軟件可實現全天侯銀行間轉賬實時到賬,商業企業拒收現金也已經合法化。 2015年,瑞典的現金交易數量只佔所有支付的20% ,遠低於全球平均的75%;現金的交易金額亦僅佔整體的2%。 另一北歐國家丹麥在推行去現金化也不遺餘力。
第15號. 2017 年1 月27日. 美債息上行的漣漪效應. 正當聯邦基金利率以每年0.25%的緩慢步伐上調之際,美國國債孳息率則以更快的速度攀升。 預料在美債市場供應進一步增加的情況下,美債孳息率將面對較大的上行壓力,對金融市場的漣漪效應值得關注。 一、特朗普當選主導近期債息波動. 聯邦基金利率由聯邦公開市場委員會的成員投票決定,而美國國債孳息率則由市場的供求關係決定。 聯邦基金利率的走勢預期只是其中一個影響美債供求關係的因素,所以美債孳息率的走勢較聯邦基金利率的走勢更為波動。 雖然聯邦基金利率自2015 年12 月起開始了緩慢的加息週期,但2年期及10 年期美債孳息率截至2016 年6月,仍然反覆下行。 美債孳息率自2016 下半年開始上升,且升勢自11月起更為凌厲。
經濟差異和政治問題是歐元區穩定發展的最大挑戰. 自全球金融危機以來,歐元區經歷了兩次衰退。 第一次是受到美國次按危機和雷曼兄弟倒閉的直接衝擊,第二次是因其個別國家銀行體系脆弱,導致歐債危機的發生,令歐元區於2011至2017 年間的年均實質經濟增長率只有1.0%,較危機前2000 至2007年間的年均2.2% 增長率低1.2個百分點。
2019年是關鍵. 由於聯儲局已經對縮表步驟作出具體指引,只要加上對歐、日央行估算,就能夠大致判斷未來幾年主要央行所提供流動性的變化。 按照聯儲局的計劃,美國縮表從今年10 月份開始,以每月100億美元為起點,然後每三個月遞增100億美元,直至資產減少幅度達到每月500 億美元。 換言之,從今年第四季至2018 年末的5個季度內,縮表步伐分別為每月100、200、300、400、500億美元。 同時,日本央行的買債規模亦不難預計。 由於日本央行力求把日本十年期國債孳息控制在接近零的水平,每月實際量寬規模並不固定。 惟日本央行對QE 的指引是每年80萬億日圓,因此可以推算出每月買債的平均值。 按照目前匯率計算,日本QE規模大概是每月600億美元。
