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11 月2日,美國總統特朗普在出訪亞洲前,正式提名聯儲局理事鮑威爾(Jerome Powell)為下一任聯儲局主席,相比其他傳聞中的繼任人,鮑威爾應是最受市場歡迎的,因可望延續聯儲局漸進加息和縮表的貨幣政策,料其提名可以順利獲得參議院通過,於2018 年2 月初正式擔任新一任聯儲局主席。 美國總統特朗普提名鮑威爾也一改近40年來,新上任總統均讓聯儲局現任主席連任最少一屆的安排,且鮑威爾也是自格林斯潘於1987 年擔任聯儲局主席以來首位沒有博士學位的聯儲局主席,而其就讀的也不是經濟學,與前數任均是經濟學出身的主席明顯不同。
對於市場所提及的SLR延期問題,鮑威爾表示將在未來數日內宣佈通知。 從美聯儲目前的表態來看,我們認為SLR 在3 月31日到期後續期的可能性較高,應該關注再次延期的期限是否會不及預期,即小於一年。 最後,香港金管局表示美國的貨幣及財政政策變化是影響利率變動及資金流向的重要因素。 美聯儲決定符合市場預期,香港銀行體系亦流動性充裕,港幣拆息穩定。 近期報告. 香港就業市場繼續惡化,惟離拐點不遠. 社會責任債券成為ESG金融的新增長亮點. 三地簽署諒解備忘錄, “跨境理財通”啓動可期. 年初以來東南亞貨幣匯率表現受壓. 香港經濟連續兩年收縮,今年可望轉正. 美聯儲維持寬鬆貨幣政策以應對經濟復蘇放緩. 馬來西亞2020 年CPI 下跌1.2% 50年來首次錄得年度通縮. 疫情之下央行的職能及政策前景
鮑威爾被提名為下任聯儲局主席。 此君在公開市場委員會中可謂非鴿非鷹,一直與主流意見相符,上任後在政策制定上有望為市場提供延續性。 惟其中一個重大挑戰,是長期量寬產生的大量流動性,嚴重影響了傳統貨幣政策的傳導機制。 如果沒有縮表的配合,利率調整的功效就難免大打折扣。 唯有縮表取得進展,才有望真正實現貨幣政策正常化。 這或許是耶倫四年任期內,最重要的經驗教訓。 歐洲:歐洲央行仍堅持超寬鬆貨幣政策. 2018 年1 月至9 月,歐洲央行每月買債規模將從600 億歐元削至300億歐元。 惟行長德拉吉明確表示量寬是開放式的計劃,不會突然中止。 預期歐洲央行在2018 年仍會持續買債,即使在明年9月買債規模削半的期限過後,亦會繼續以較慢的步伐購買資產。
新冠疫情和地緣政治可能是今年全球宏觀市場兩個最大的不確定因素。 美聯儲的資產購買縮減進度亦相當重要,且具更高預測性,故關注美聯儲和市場共識之間的差異比往年更有意義。 正如我們五月初《 美聯儲的政策退出路徑》報告中所說,市場對美聯儲縮減的進程過於鷹派。 在過去三個月,紐約聯儲對一級交易商的調查中可以看到,市場共識變得更為鴿派,但仍然認為將於2022年一季度開始縮減買債。 期貨市場隱含政策利率則顯示資本市場對於加息的預期比美聯儲的內部預測早將近一年。 美聯儲縮減買債的時間表大致可分為三個階段:討論縮減、縮減、縮減結束到首次加息。 以上一輪縮表時間進度作為參考,這三個階段從2013 年5 月到2015 年12 月分別用了7 個月、10個月和14個月。
市場利率上升如何傳遞到最優惠貸款利率？. 一如市場預期，美國聯儲局12月中再次加息，聯邦基金目標 利率加至1.25-1.50厘，本次加息週期累計加息5次。. 同樣在預 期之内，香港銀行業第5 次不跟隨美國加息，港元最優惠貸款利 率（Prime Rate）維持在5.00-5.25 厘 ...
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