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2024年4月29日 · 2024年4月29日. 概要. 我們預計美元將延續強勢，但短期內進一步大升的難度較大。 市場已經對聯儲局減息預期進行了明顯的重新定價，不過較高的美債收益率可能會推動美元逐步上升。 地緣政治緊張局勢和避險情緒可能會進一步推動美元走強，儘管這種關係並不那麼可靠。 市場大幅調整聯儲局減息預期對美元構成支撐. 2024 年以來，美元一直跑贏其他十國集團貨幣，美匯指數（DXY）的年內漲幅約為4.5%（彭博資訊，2024 年4 月25 日）。 原因主要在於市場對美國聯邦儲備局（簡稱「聯儲局」或「美聯準」）潛在減息幅度和時點的預期出現大幅回落。 今年年初，市場預期聯儲局政策利率將下調約150 個基點（即1.5%），到2024 年底降至3.90%，但目前預期年底的利率為5%。
2024年5月13日 · 1. 隨著英格蘭銀行（又稱「英倫銀行」）啟動減息週期，英鎊應該會走弱 。 5 月9日，英倫銀行連續第六次會議將基準利率維持在5.25%不變。 貨幣政策委員會投票結果為7 比2 支持按兵不動，副行長拉姆斯登（Dave Ramsden）和丁格拉（Swati Dhingra）投票支持減息25 個基點（即0.25 厘或0.25%）。 我們的經濟學家預計英倫銀行將從6 月份開始減息 。 隨著時間的推移，相對於自身央行可能更晚減息的貨幣（如澳元和挪威克朗），甚至實施加息的貨幣（如日圓），英鎊的收益率優勢無疑會下降。 鑒於英鎊今年表現非常出色，英倫銀行減息週期的啟動可能會產生更大的影響。 如果「其他投資」資金迅速撤出（即套息交易平倉），英鎊兌低息貨幣也恐將經歷一段時期的表現欠佳. 2.
5 天前 · 2024年5月16日. 重要事項. 美股和國庫券上揚，因通脹放緩。 歐洲股市和政府債券報升。 亞洲股市個別發展。 市場. 美股 周三上揚，受惠於國庫券息率下降和消費物價指數降溫。 標普500指數升1.2%。 美國國庫券 報升（息率下跌），因整體消費物價指數和零售銷售數據低於預期。 十年期國庫券息率跌10個基點至4.34%。 歐洲股市 周三上揚，受美國消費物價指數降溫支持。 道瓊斯歐洲50指數升0.4%。 法國CAC指數和德國DAX指數分別升0.2%和0.8%。 英國富時100指數升0.2%。 歐洲政府債券 上行（息率下降），受美國國庫券向上推動。 德國十年期政府債券息率跌13個基點至2.42%，法國十年期政府債券息率亦跌13個基點至2.90%。
2024年5月2日 · 要點. 聯邦公開市場委員會連續第六次（自 2023 年 7 月份）一致投票決定將聯邦基金利率維持不變。 隨著我們留意到延遲減息的風險正在上升，考慮到通脹之路崎嶇不平，我們已修正減息預期，現只在 2024 年 9 月份減息 0.25%，惟此預期時間仍然較市場為早。 聯儲局宣布將從 2024 年 6 月 1 日起放慢量化緊縮政策的步伐，將每月資產負債表中的國債上限從 600 億美元降至 250 億美元。 此措施較市場人士預期為早，因而被視為聯儲局釋出溫和的鴿派訊號。 鮑威爾透露減息將會是聯儲局下一步的行動，此番言論大大減少了市場對加息的擔憂，債券價格因而應聲反彈。 我們認為 10 年期美國國債收益率已見頂。 對於股票而言，優於預期的企業盈利仍然是一大支持，而債券市場轉趨穩定亦有助股市表現。
2024年5月2日 · 2024年5月3日. 概要. 聯儲局維持利率不變，表示聯邦公開市場委員會對通脹的信心沒有改善；將從6 月開始放慢量化緊縮步伐。 我們的經濟學家目前預計，2024 年只會減息一次，幅度0.25%（此前為0.75%），2025 年減息0.75%（不變）。 在未來幾個月顯示出更強的韌性之前，短期美元可能處於守勢。 正如普遍預期的那樣，聯儲局連續第六次會議維持利率不變. 在4 月30 日至5 月1 日的政策會議上，聯邦公開市場委員會（FOMC） 一致投票決定將聯邦基金利率目標區間 維持在5.25%-5.50%不變，符合市場普遍預期。 這是聯儲局連續第六次按兵不動，而上一次調整政策利率是在2023 年7 月加息25 個基點（即0.25%）。 聯儲局表示，在實現通脹目標方面缺乏進展，但暗示不太可能加息.
2024年5月10日 · 2024年5月10日. 重要事項. 美股和國庫券上行。 歐洲股市上揚；政府債券報跌。 亞洲（中國除外）股市普遍下跌。 市場. 美股 周四上揚，投資者繼續評估美國利率前景和企業盈利。 標普500指數升0.5%。 美國國庫券 報升（息率下跌），三十年期國庫債券拍賣表現良好，且每周申領失業救濟人數增幅超出預期。 十年期國庫券息率跌4個基點至4.45%。 歐洲股市 周四向上，受惠於第一季盈利強勁，且英國央行暗示可能即將減息。 道瓊斯歐洲50指數升0.3%。 德國DAX指數和法國CAC 40指數分別升1.0%和0.7%。 英國富時100指數升0.3%。 歐洲政府債券 報跌（息率上升），德國十年期政府債券息率升3個基點至2.49%，而法國十年期政府債券息率升4個基點至2.98%。
2024年4月29日 · 甚麼是收益率曲線？ 收益率曲線是把相同信用評級但不同存續期的債券之收益率反映在一條線上（即年化收益率，直至到期日）。 收益率曲線一般分為三種類型，1）向上傾斜； 2）向下傾斜或倒掛； 及 3）平坦。 當經濟增長時，我們通常會看到一條向上傾斜的收益率曲線，這時較長存續期的債券一般提供更高的收益率，以補償債券投資者需承受的額外風險（例如利率風險）。 向下或倒掛的收益率曲線可能顯示經濟衰退，投資者預期利率下跌以刺激經濟增長；而這兩種情況之間的過渡期可能會出現平坦的收益率曲線。 利率怎樣影響債券收益率？ 各國央行設定的利率是企業或政府借貸成本的關鍵。 當通脹減緩時，央行往往會減低利率以刺激開支與經濟活動。 在這樣的通脹減緩環境下，債券收益率往往會隨著借貸成本的降低而下跌，企業也會加速投資與生產。
